目前分類:未上市股票-台灣期貨交易所 (8)

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  期交所為培育期貨市場人才,於2010年8月推出新一代虛擬交易所 (http://sim.taifex.com.tw),交易人可利用網際網路連線至期交所,透過模擬交易進行學習,進一步提升對期貨市場的了解。
  初期虛擬交易所僅提供見價見量成交模式,今(2012)年7月則進一步提供逐筆撮合成交模式。
  ●虛擬交易所網際網路化,協助訓練期貨人才
  期交所線上虛擬交易所提供的是與目前市場主流介面近似的環境,讓交易人在進入期貨市場前,能夠實踐及驗證交易策略。
  自去年8月上線以來,至今年7月為止,使用人次已達118,730人次。
  為便利交易人上線練習,虛擬交易所的設計具備幾項特色:一、在下單介面上,提供視窗應用程式以及網路下單兩種方式;二、系統會提供交易人一個虛擬銀行帳戶;三、交易人可將虛擬銀行資金轉換至虛擬期貨帳戶中進行交易。
  透過這些設計,提供與期貨市場實際交易近似的委託下單與出入金作業,讓交易人可貼近期貨市場交易流程。
  ●見價見量模擬交易
  線上虛擬交易所實施近一年來,提供的是見價見量模擬交易環境,目前此一模式已廣為交易人所運用。
  見價見量,指的是虛擬交易所中的行情資訊,是接收來自於期貨市場真實的交易行情,播送相對應的行情。
  見價見量成交總共包含四種行情傳播模式,分別為:盤中延遲模式 (延遲5分鐘)、盤後重播模式(延遲5小時)、重播特定日行情模式及即時行情模式。
  目前開放給一般交易人使用的,是盤中延遲模式及盤後重播模式兩種。
  另重播特定日行情模式及即時行情模式,則開放給機關團體(金管會、期貨、證券、金融或保險等相關機構,以及大專院校金融相關科系)因教育訓練、模擬交易競賽或教學研究等借用。
  ●逐筆撮合模擬交易上線
  線上虛擬交易所自7月起新增逐筆撮合模式,逐筆撮合行情是由模擬交易中的委託單所撮合產生,成交價格決定原則比照期貨市場,並設有新商品上市前的模擬交易模式及重播已上市商品特定日行情之交易驗證模式(目的係為交易策略驗證)兩種,供前述機關團體因教育訓練或教學研究借用。
  ●結語
  期交所推出線上虛擬交易所一年以來,不斷致力提升平台功能及系統程式效能,希望交易人在進入期貨市場交易前,藉由模擬交易更加熟悉期貨市場及商品特性,讓使用者可融入真實情境,將理論與實務結合。
  未來期交所也會因應市場需求,提供更多的教育訓練環境。 <�擷錄工商>

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  期貨、選擇權等衍生性金融商品,因其高槓桿的特性,讓不少交易人懷抱著一夜致富的夢想,然而,水能載舟亦能覆舟,若無法謙遜面對市場,難以捉摸行情變動,就算是沙場老將,都有可能瞬間跌落谷底。
  在行情劇烈波動的時候,正是期貨、選擇權交易人大顯身手的好時機,只要押對方向,就如同中樂透,獲利數十倍甚至上百倍,絕對不是夢想;以2011年8月5日及8日的全球股災為例,兩根長黑棒,讓當時位於8,300點的台股加權指數崩跌至7,500點,當時就有交易人在台股8,000點時,以10萬元本金進場購買2,000口履約價在7,300點的賣權合約,兩天的股災之後,共獲利1,400萬元出場,獲利倍數高達140倍,果真驗證了一夜致富的傳奇。
  同樣是在去年8月初的時候,卻也爆發了台灣期貨史上最大宗的違約案,縱橫市場多年的前統一證總裁杜總輝,以賣一個買權同時賣一個賣權的「賣出勒式交易」操作,在指數大跌後因過於自信,錯失了立即停損的時機,最終不僅賠掉了本金,整體損失更逼近6億元。
  期貨業主管指出,在期貨市場當中,了解自己的交易目的相當重要,就避險型投資人而言,交易期貨如同買保險一樣,是要轉嫁現貨部位的風險,結果是賺是賠並不重要;若投機型交易人,首要就是了解自己的風險承受度,做好資金控管,採取分批進場的方式,孤注一擲或背水一戰都是大忌。
  以台指期貨為例,建議一般的投資人,在交易1口台指期時,最好準備3-5口的保證金,而為了避免市場受到太多不確定消息的影響,初學者可以採取當沖交易的方式,若當天虧損幅度達本金的2-3%,就要當機立斷停損,畢竟若一筆交易虧損幅度達50%,相對就要賺100%才能拿回本金,困難度明顯大增;當然,要進行期貨在人格特質上必須有一定的自信和風險承受度,若指數跌小跌1-2點,就急著停損,也很容易被市場的正常波動掃出場。
  操作期貨最大的敵人,就是交易人內心不理性、過於好勝的心魔,畢竟交易衍生性金融商品就如同經營事業,需要正面規劃,若當天虧損超過預設範圍,就應馬上低頭認錯出場,留得青山在才是最重要的。<�擷錄經濟>

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  由台灣期貨市場目前的商品結構分析,以台灣證券交易所發行量加權指數為標的之台股期貨(TX)、小型台指期貨(MTX)及台指選擇權(TXO)3項主力商品即占全市場96%的交易比重,顯示與我國股票市場相關的股權類期貨及選擇權商品為我國期貨市場的主要成長動能。
  由於台灣期貨投資人對股權類衍生性商品的接受度相對較高,未來期貨市場將以股票類及股價指數類的商品為主要發展重點。
  據了解,目前期交所正規劃增加股權相關商品是,目前於國外店頭市場蓬勃發展的差價合約,可能是台灣期貨市場市場下一項重點新期貨商品。
  據國內期貨業者表示,差價合約除了已在國外店頭市場交投熱絡外,澳洲ASX交易所及東京金融交易所也已推出差價合約商品。
  鑑於2家交易所發展差價合約的經驗,據悉,台灣的期交所也正積極研議以股價指數或股票為標的差價合約商品,希望提供現貨市場參與者完整避險工具。
  所謂股權類的差價合約,是指買賣交易雙方依據交換標的差價變化,進行現金結算的一種商品,每日結算乃依據現貨市場價格。
  對一般交易人而言,股票差價合約報酬型態與現貨呈現1:1的關係,差價合約價格貼近現貨,風險較低,簡單易懂,並且僅須存入一定成數保證金即可以操作,並可擔任買方或賣方。<�擷錄經濟>

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  今(2012)年7月臺灣期貨市場交易量為1,251萬2,418口,日均量為56萬8,746口,累計1至7月交易量為9,082萬492口,日均量為63萬 5,108口。受到現貨市場行情及量能減少影響,7月臺灣期貨市場交易量僅較6月微幅成長0.12%,並較去(2011)年同期減少13.5%;另今年1至7月因課徵證所稅事件而致現貨市場行情波動轉小、量能減少,及未出現去年全球金融市場大震盪而產生的大量避險交易需求,累計交易量較去年同期減少約1成。
  儘管台股未見太大的表現,但個股仍不乏操作空間,尤其進入除權息旺季,在交易人日益熟悉股票期貨操作策略情況下,轉而運用交易成本及資金成本低、操作靈活的股票期貨,進行個股交易,致股票期貨交易大增,7月以來單日交易量及未平倉量頻創新高。
  依據統計,8月7日股票期貨交易量60,561口、8月6日未平倉量165 ,172口,均創下2010年1月25日該項商品上市以來的單日最大量。
  從股票期貨在市場接受度大幅提升、廣度及深度均增加的情形來看,期交所兩年多來宣導及推廣股票期貨的努力,已見到成果。為使市場進一步認識股票期貨,並透過全國各地的證券商及期貨商營業據點將股票期貨商品及操作策略傳遞給交易人,期交所自3月起到7月底與 期貨商、IB合辦股票期貨宣導活動,活動期間於全國共辦理高達160 場的宣導說明會;另一方面,自4月起到7月止,與經濟日報及工商時報等財經專業報紙,於台北、台中及高雄總計合辦四場大型理財座談。期交所宣導推廣新商品向來不遺餘力,也為期貨市場帶來成長動能的效果。
  如前所述,今年全球股市、衍生性商品市場交易量均下降,臺灣期貨市場亦同受影響,在全球大環境受限情況下,期交所今年內將朝三個方向進行努力,提振期貨市場:一、以提高監理能力來取代限制措施,期將過去部分規定較為嚴格的措施,予以鬆綁;二、為利臺灣期貨市場長遠發展,將持續推出新商品,挹注市場成長動能;三、改革既有商品,使既有商品能夠持續保持成長動力。
  在朝向前述努力方向下,期交所亦廣納業界意見以求各項新制能符合市場需求,近期多家期貨商陸續反應,像是紐約泛歐交易所、歐洲 期貨交易所及芝加哥選擇權交易所等歐美大型交易所,在指數選擇權成功發展後均已推出短天期契約,且頗受市場歡迎,推出短天期指數選擇權已成為全球衍生性商品市場發展的重要趨勢。有鑑於市場對短天期指數選擇權需求日增,期交所就台指選擇權加掛存續期間一周的短天期契約(Weekly Option)之規則,已獲主管機關核准,預計在今年年底前上市,將可為臺灣期貨市場再注入一股新動能。(本文作者為臺灣期貨交易所董事長,本文轉載自《臺灣期貨》雙月刊8月號 ) <�擷錄工商>

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  自6月1日起期交所網站全面改版。此次改版特色:強化期交所主力商品與推廣商品資訊、設置外資專區專屬網頁、增加查詢之便利性及實用性,以充實並整合既有網頁之架構內容。
  新版網站首頁設置「主力商品專區」,交易人點選進入後,將出現交易量前3大之「臺股期貨」、「小型臺指期貨」以及「臺指選擇權」等商品選項,點選各商品選項可連結至與該商品相關之契約規格、交易規則、費率表、行事曆、保證金表、FAQs等資訊。另為方便交易人迅速查詢股票期貨資訊,以強化宣導之效,首頁也特別設置「股票期貨專區」。
  鑑於外資參與期貨市場之比重漸增,新版網站也新增「外資專區」選單,內容包含參與交易方式介紹、商品介紹、交易制度與結算制度介紹、期貨商暨結算會員資格介紹、各式名冊(包含期貨商、結算會員、結算銀行、資訊廠商與保管銀行等名冊)、宣導手冊、交易與結算面問題與解答,及與期交所聯絡方式與服務窗口等功能。相關內容請詳閱《臺灣期貨雙月刊8月號》。 <�擷錄工商>

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  在金管會提振資本市場政策指導之下,期交所公告將加掛一周到期台指選擇權短天期契約(Weekly Option)。期交所表示,最快在11月上線,並完成加掛。多家期貨業者對此表達高度肯定,並表示樂見主管機關為市場「興利」,加快腳步推動一周到期台指選擇權上線,預料上線後可望大幅提振期市交易量。
  今年上半年由於國內外政經事件影響,現貨市場動能趨於萎縮、行情波動轉小,及未若去年全球金融市場出現大震盪(如美國主權債信評等遭標普調降,以及歐債危機日趨嚴重等)而產生的大量避險交易需求,臺灣期貨市場交易量,較去年同期減少14%。
  因此,預期台指選擇權短天期契約加掛上線後,將與現有的一般天期契約發揮相輔相成效果,一舉提升市場流動性及交易量。
  元大寶來期貨董事長賀鳴珩表示,在台指選擇權到期月分最後一周進場,即形同交易一周到期的契約,而根據統計,去(2011)年最近月分到期前6日的日均量,約是平日日均量的1.4倍,由此可看出,臺灣期貨市場早已存在台指選擇權短天期契約的交易需求。
  賀鳴珩表示,他樂見主管機關及期交所站在市場興利的立場,回應市場加掛台指選擇權短天期契約的需求,預期在加掛之後,不僅可滿足現有交易人所需,也會額外創造新的市
  場需求,對臺灣資本市場將是一大福音。
  在台外資期貨商澳帝華期貨董事長呂常愷則表示,台指選擇權已是全球第5大股價指數選擇權契約,而在前5大契約中,像是歐洲期貨交易所的Euro Stoxx 50指數選擇權及芝加哥選擇權交易所的S&P 500指數選擇權都已掛出短天期契約。

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時間:101年7月14日下午1:30~4:30分
  地點:高雄麗尊酒店5樓國際廳
  主持人:東森財經台主播陳斐娟
  與談人:台灣期貨交易所交易部經理楊朝舜
  永豐期貨副總經理廖祿民
  全民股票期貨王交易競賽冠軍曾永泉
  記錄、整理:顏瑞田
  期交所交易部經理楊朝舜:股票期貨在99年1月25日上市後,迄今約兩年半。在期交所持續推廣宣導之下,市場對於股票期貨操作策略熟悉度逐步提高,再加上元大寶來證券及中信銀等造市者積極提供市場買賣報價,市場流動性已大幅提升,今年以來到7月中旬時,累計日均量逾1.5萬口,較去年增加50%以上,日均未平倉量逾5.9萬口,亦較去年增加逾90%,顯示此一商品的成長力道強勁。
  7月起因股票進入除權、除息旺季,交易人在這一段時間積極運用股票期貨搭配現股操作,使得日交易量屢創新高,最高達28,723口( 7月12日),未平倉量更達101,525口(7月13日),均是上市以來新高量(註:於本理財座談後,股票期貨8月7日單日交易量60,561口及 8月6日未平倉量165,172口,續創新高)。其中未平倉量更超過大台指及小台指期貨。據統計,股票期貨占期貨類商品(包括股票期貨在內等12項期貨商品)每天未平倉口數的比重,約從以往三成左右,於最近攀升到四成甚至五成,即占期貨類商品近一半的未平倉口數,顯見股票期貨在期貨類商品中的重要性與日俱增。
  相較於現股交易,股票期貨交易成本低、資金成本低及多空操作靈活的優點,在市場流動性提升後,除吸引一般交易人進場外,法人機構包括外資等亦運用股票期貨進行策略性交易或避險交易。
  談到交易策略,以過去在股市很常提及利用不同個股間強弱勢進行「買強勢股、同時放空弱勢股」的跨標的配對交易策略為例,用股票期貨更易執行。除手續費與交易稅等交易成本較低,由於此種交易策略買進強勢股同時放空弱勢股,一多、一空,所需資金為一般交易的二倍,而股票期貨為保證金交易,為契約價值的13.5%,風險相同情形下,以期貨替代現股操作,資金成本較低。此外,空的部份,在現股操作常須以融券來執行,不過,可能會遇到有停資券期間、融券強制回補、券源不足,或者部分股票平盤以下不得放空等問題,交易策略可能無法執行或被迫中斷,然而,股票期貨沒有現貨市場相關限制,多空皆可操作,因此更便於此策略交易操作,其他操作策略亦然。<�擷錄工商>

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  台股進入除權息旺季,面對行情多變,期貨業者及台股投資專家建議投人,不妨「多看看」其它理財工具,尤其兼具個股理財及節稅特性的股票期貨,應是下半年投資理財的首選。
  由經濟日報主辦、台灣期貨交易所協辦的「掌握期貨策略.決勝理財關鍵」投資理財講座,7月8日於台中舉行,邀請臺灣期貨交易部經理楊朝舜、國票證券副總經理蔡鎮村及台股投資專家賴憲政等期市、股市名嘴演講,吸引200多人到場。
  單日交易量
  節節攀高
  楊朝瞬表示,台灣期貨市場自1998年開始交易,從最初僅台指期一項適品,到2010年1月股票期貨上市,目前累計已有19項商品可供交易。中,股票期貨因具備「交易成本低」、「資金成本低」、「操作靈活」等三大優點,在上市兩年多後,已漸受到許多法人及一般交易人青睞,特別是近期股市進入除權息旺季,交易人積極運用股票期貨進行交易,日均量約有1萬多口,單日交易量更來到2萬餘口,而未平倉水位也持續增加,截至7月6日止,已逾8萬口,不僅攀新高,更超越台指期未平倉量,顯見股票期貨已是期貨市場相當重要的商品之一。
  熟悉股市與期市操作的蔡鎮村則表示,台股近期陷入盤整格局,加上進入除權息旺季,股民對於除權息行情都頗有期待,目前期交所共推出234檔股票期貨,標的股涵蓋產業類股相當廣,可因應類股輪動時交易人操作需求。就他實務操作股票期貨的經驗,包括個股的期現貨,同一檔股票期貨近月與遠月合約,都可找到價差套利空間,或是同一產業類股中的強勢股票期貨配對交易,這些都是交易人可善加利用且較無風險的交易策略。
  「每一項理財商品都可找出獨特交易策略」,蔡鎮村分享自己鑽研出的「撇步」。例如股票期貨最後結算是取集中市場標的股最後60分鐘(即自12時30分到下午1時30分)算術平均價,也就是收盤前55分鐘的220個成交價,加上最後5分鐘的一個成交價,共221個成交價的算術平均價計算得出,「撇步」即衍生於此。
  蔡鎮村指出,最後一個成交價對該檔股票期貨最後結算價的影響不過221分之1,相當輕微,因此,他會在下午1時25分快速透過程式「提前」模擬出最後結算價,然而此時股票期貨仍在交易中,據他觀察此時盤中價格與最後結算價仍有小幅價差,也就存在極短線的套利空間。這就是他交易股票期貨時常採取的「最後結算前的套利策略」。
  除權息旺季
  理財幫手
  另一項股票期貨較特別的操作策略,是除舊息旺季時應用。蔡鎮村說,長期持有現股的投資人,如果是高所得稅率者,當持有高殖利率股票除息時,股利需課所得稅,這類投資人可改持股票期貨除息,其策略為:除息前陸續賣出持股,改買標的股票期貨,在除權息後陸續賣出期貨,買回標的股票。    如果是對於除權息後的行情有所研判,交易人也可以運用股票期貨達成:一、若預期該股除權息後將填權息,可於除權息前陸續買進該股票期貨,在填權息後陸續賣出期貨;二、若預期除權息前就會有棄權息賣壓,可在融券最後回補日,放空該股票期貨(此時現貨停券無券可空),而後在除權息前一日回補該股票期貨。股票期貨可操作策略相當多,不過,蔡鎮村提醒,先決條件是須先開好期貨交易戶及存入足夠保證金。
  此外,楊朝舜與蔡鎮村也特別提到,進入除息旺季,有許多交易人詢問台指期逆價差偏大的問題,這是因為現貨市場的發行量加權股價指數,因除息致市值減少,指數點數下降,期貨因具備價格發現功能,且在到期時與現貨價格收斂,會預先反映到期前所有除息而減少的點數,因此除息旺季,交易人可能會看到逆價差擴大。
  以台積電(2330)為例,今年7月4日發放現金股利3元,總共配發777億元現金股息,除息前一天收盤價是84.2元,除完後的開盤參考價是81.2元,因台積電占發行量加權指數的權重較大,因此少了這3元,約莫使指數下降28.39點。所以交易人在除息旺季以台期價差判斷後市場,應先考量預期除息所影響的點數,若將除息的逆價差逕行解讀為後市偏空,將容易產生偏差,須留意。<�擷錄經濟>

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