目前分類:未上市股票-凱基期貨 (7)

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  台股加權指數上周仍舊不夠爭氣,空頭有著美股重挫的助力,延續近日的氣勢壓低台股,上周五盤勢雖一度再下挫,但尾盤已有拉升表現,而隱含波動度除了開盤時飆高10%較為突出之外,其餘時間則快速回到上周四的水準,恐懼之心徹底消除,投資人的信心並未被隱含波動度一開始的噴發而有所影響,反而呈現逢低布局的操作。
  另外,看到買賣權隱含波動度的情況,近日買賣同時出現雙降,但買權降低0.5%,幅度較賣權的0.1%來的大,顯示雖然指數反彈,但投資人反而減持多單倉位,以此看來指數要大幅上漲難度仍高。
  在選擇權未平倉變化部分,近日指數為震盪走勢,而CALL的未平倉部位增加10,000口,但PUT的未平倉部位卻再度反向減少超過2,000口,減幅更擴大,顯示多方完全沒有增強防守的情形。
  凱基期貨研究員陳?吉表示,再以分布情形來看,台指期目前位置在8,389點、現貨在8,442點,但在選擇權未平倉部位仍是在8,300點以上都呈現空方力道增加多過於多方力道的情形,且多方於8,300點以上仍是持續呈現撤退的情形,也顯示了多方仍是信心相當不足的狀況。因此以選擇權未平倉變化來看,空方持續增加壓力,而多方仍未恢復信心,盤勢仍不易有較佳走勢。(凱基期貨提供)<�摘錄經濟>

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  台股昨(5)日期現貨皆出現反彈,且三大法人連續第二日呈現買超,從這天的走勢看來,加權指數在8,500點有強力支撐,法人認為應該是短底出現的訊號,指數有機會反彈,投資人可以利用台指期來追價,但建議使用策略交易,並將停損點設在8,400點附近。
  凱基期貨研究發展部分析師陳雙吉表示,籌碼部分,三大法人在集中市場連續兩日同步買超,期貨也是以空單回補居多,大盤在8,500點守的相當緊,因此指數也沒有在往下探的意圖,應該短線底部的產生。然而要馬上V型反轉的機率依舊不高,所以外資有可能在這裡做區間操作的兩面手法。
  從8月的選擇權未平倉籌碼來看,選擇權賣權最大區間仍維持在8,200~8,300點,其中8,300點未平倉有3.95萬口、8,200點有3.87萬口,最大量小幅往上移一點。再加上籌碼大量集中,即使大盤繼續走弱,但短期內要摜破仍不太容易。至於選擇權買權最大量,則是8,800點和9,000點這兩個位置。
  雖然整體看來,大盤的技術線型還是相當弱勢,然而本周一的大跌,距離前一次指數下探的時間太短,才一周的時間,比較不至於再度大跌,不會像8,800點那次跌破,因為盤整較久,所以賣壓會較大。
  對於未來大盤走勢,陳雙吉指出,接下來應該會以盤整居多,畢竟現在有一股強力的買盤守在8,500點,指數很難往下走,因此不會有人想在這裡做事倍功半的殺盤,如此一來就有機會造就反彈的格局。<�摘錄工商>

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活動名稱:「臺灣期貨市場新亮點-銀行保險業避險增益時代來臨」論壇
主辦單位:經濟日報
協辦單位:臺灣期貨交易所、中華民國期貨業商業同業公會
地點:集思臺大會議中心
主持人:
經濟日報副總編輯盧家鼎
與談人:
康和期經總經理林彥全
中信銀副總經理汪濟平
凱基期貨協理李仁君
臺灣期貨交易所經理楊朝舜
臺灣期貨交易所董事長劉連煜在經濟日報主辦「臺灣期貨市場新亮點-銀行保險業避險增益時代來臨」論壇中致詞指出,期交所去(103)年成績亮麗,交易量突破2億口,日均量達81.6萬口,交易量創下歷史新高紀錄。今(104)年期貨交易持續維持交易動能,日均量達到103萬口,不僅較去年成長26%,市場規模更為現貨市場二倍之多。
劉連煜進一步指出,期貨市場交易量正在擴大,期交所目前18種商品,300多項契約中,臺指選擇權、臺股期貨及小型臺指期貨為前三大主要交易商品,其中,臺指選擇權為全球交易量第六大股價指數選擇權;而週選擇權,更是全球日均量排名第一大。
除了三大明星商品之外,第四大商品是股票期貨,其中包含四檔追蹤陸股指數之ETF期貨,尤其最近陸股火熱,陸股ETF期貨商品更是水漲船高,日均量破7,000口,相較於去年底剛上市時增加了776倍,表現相當亮眼,為期交所目前成長速度最快的商品。
此外,劉連煜更指出,期交所致力於提昇國際競爭力,於去年5月15日與歐洲期貨交易所(Eurex)合作上市歐臺期及歐臺選商品,可視為臺股期貨及臺指選擇權的盤後交易,適時因應交易人盤後避險交易需求。
正因為歐臺期及歐臺選的國際合作模式極具創意,再加上去年交易量創新高,以及成功推出ETF期貨等因素,期交所於今年4月15日獲得國際財經專業雜誌亞洲銀行家(The Asian Banker, TAB)「年度金融衍生性商品交易所」殊榮。
在國內期貨市場法人參與情況,外資參與我國期貨市場之比率已達8%-9%,但銀行、保險及投信等法人參與之比率並不高,原因是在於法令限制,期交所與期貨公會齊力敦請主管機關金管會開放相關法令限制,也獲致極大成果。在銀行業部分,去年除放寬銀行得從事期貨多頭交易,亦同時開放免申請核准即得從事交易歐臺期及歐臺選等國際合作商品;保險業部分,則是放寬從事增加收益為目的之衍生性金融商品交易,符合特定條件者,每月向董(理)事會報告之頻率可降低為每季,另亦開放保險業可基於避險目的交易歐臺期及歐臺選商品。前述法規的開放對於專業法人機構擴大參與期貨交易,實有極大的助益。
今年下半年,期交所有多項重要業務推出,包含於7月20日上市人民幣匯率期貨,此為國內期貨市場的第一檔匯率期貨商品。期交所此刻正積極邀請銀行業成為造市者或參與交易,也建議保險業可運用來避險或做為策略交易。
另外,基於國人對於陸股商品之需求,期交所在今年7月20日推動延長陸股ETF期貨交易時間,以涵蓋標的之陸股市場交易時間,滿足服務國內實質經濟需求,相信今年下半年期貨市場將有很大的進展。
壽險公會理事長許舒博則表示,壽險業應該有更多元更開放的投資管道,目前保險業總資產已達到18兆元規模,每年以1.5兆元速度成長,臺灣保險業資金每年成長1個百分點,未來十年,保險業總資產在金融業整體占比將達到40%,因此,資金去向很重要,希望保險資金有更多投資管道。
這幾年來主管機關開放壽險業投資海外不動產,未來希望能拓展更多投資管道,期貨市場是避險考量下的優先選項,目前保險業資金約有8兆多在海外投資,占保險業資金池50%,其中約有5兆多資產需要避險,將來可善用國內期貨市場的避險及增益功能。
經濟日報副總編輯盧家鼎則說,去年期貨市場交易量大躍進,主管機關陸續開放銀行及保險業從事期貨交易之相關規定;今年則有人民幣匯率期貨及延長陸股ETF期貨交易時間等新商品及新制度,期望這些期貨市場的新亮點,能帶動臺灣期貨市場朝向國際化發展。
放寬交易限制+歐臺連線商品+人民幣匯率期貨
市場三亮點 成長新引擎
近幾年,臺灣期貨市場成長快速,民國87年成立當時,商品日均量2千多口,在歷經17年的發展歷程,陸續推出新商品及新制度,提供交易人更符合需求的商品,以及更便利、友善的交易環境,因此,國內期貨交易量逐年攀升。期交所企劃部經理楊朝舜指出,近期臺灣期貨市場的成長有三大新亮點,包括:放寬銀行及保險業從事期貨交易的法規限制、歐臺期及歐臺選有利臺股交易人盤後操作,以及人民幣匯率期貨推出等,值得銀行及保險等法人機構多加關注。
楊朝舜表示,去年金管會大幅鬆綁銀行及保險業從事期貨交易之相關法令,首先針對銀行業開放的第一個政策是:銀行業可從事期貨多頭交易。由於過去銀行業只能從事空頭避險,銀行本身並不能持有期貨多方部位,因此,銀行業在期貨交易受限僅得空方操作下,交易期貨的意願因而降低。但去年10月20日起,主管機關正式開放銀行業可從事期貨多頭交易,因此期貨交易多空皆宜的特性可望彰顯。
第二個開放政策則是:銀行業交易歐臺期及歐臺選商品不須向主管機關事先申請核准,增加盤後交易的便利性。以往銀行業在交易國外期貨商品,都需事前經過主管機關核准後才可交易,而歐臺期及歐臺選可視為臺灣期貨市場的盤後交易,因此,為便利銀行業進行盤後避險及調整部位,特別放寬此項規定。
金管會也針對保險業鬆綁相關規定。第一個是去年底開放保險業可基於避險目的,交易歐臺期及歐臺選商品,經此開放後,保險業無論是避險,還是增加投資效益的操作,都可交易歐臺期及歐臺選商品。第二個開放政策是放寬保險業從事增加投資效益目的之衍生性金融商品交易,符合特定條件者,可降低定期向董(理)事會報告的頻率。過去保險業從事衍生性金融商品避險或增益交易之績效評估及風險評估報告等相關資訊,不論交易金額大小,都需每月向董(理)事會報告,去年12月,主管機關大幅開放,如保險業從事避險交易,僅需每半年向董(理)事會及風險管理委員會報告一次,此外,符合一定條件的保險業者從事增益交易,僅需每季報告即可。
楊朝舜表示,這些有利國內期貨市場發展的政策開放後,預期未來將有利銀行及保險業資金進入期貨市場,有助臺灣期貨市場規模持續成長。
期貨與選擇權是很好的操作工具,在市況不同時,可以靈活因應,因此,臺灣期貨市場的第二大亮點是歐臺期及歐臺選。
臺灣期貨市場8時45分開盤,到下午1時45分收盤後,在臺灣下午2時45分,又可以開始交易歐臺期及歐臺選,交易時間可一直持續到凌晨3時(或4時)。
這段歐臺期及歐臺選交易時間內,包括歐洲市場、香港及美國等市場也都陸續交易,這期間內國際情勢如有重大變化,交易人可即時利用歐臺期及歐臺選做為因應。
第三大亮點就是人民幣匯率期貨。國內銀行及保險業都持有一定的人民幣部位,過去幾年人民幣雖然利率高,但也可能賺利差、賠匯差。例如94年7月21日採用浮動匯率之後,94年至104年以來,大致上都是走升,升值約36%,但103年這一年,全年卻走貶2.5%左右。
未來人民幣是走升還是走貶,目前市場看法不一,但是隨著人民幣的自由化及國際化,中國人行對人民幣的操控會逐漸放手,波動幅度也預期加大,在此情況下,手中握有人民幣的機構法人及交易人就更需要透過人民幣匯率期貨進行避險。
期交所在今年7月20日推出兩檔不同契約規模以及不同最後結算價的人民幣匯率期貨,以滿足一般交易人及法人不同之交易需求。
康和期經總座林彥全
期貨基金 創穩定收益
臺灣投資人長期以來習慣以股票做為投資工具,然而近年來投資國內股市的報酬率波動很大,因此,康和期經總經理林彥全認為,投資人要如何利用期貨及選擇權商品,為現有的投資部位買保險,穩定投資收入,是臺灣投資人需要了解的重要課題。
林彥全表示,投資工具沒有好壞,重點是,如何將不同的投資商品,放在對的位置,持有對的比率。
國人目前在理財方面,仍以握有現金、股票及房地產為主,真正利用新興投資工具或管道的比重,只占現金部位的5%至6%。
根據統計,臺灣人退休之後,最希望當包租公,目的就是希望每個月能有穩定的收入,以維持生活品質,因此,如何透過資產配置,讓收入能穩定,就顯得更為重要。目前國際上包括私人銀行、基金法人,甚至是較專業的一般投資人,在資產配置上都常投資CTA,也就是期貨基金,以穩定投資收入。
林彥全指出,期貨資產管理的好處很多,包括可分散市場風險、降低資產報酬波動度、獲得資本增益機會,以及變現容易(可以當天結算)等,故CTA為投資人在進行資產配置時,相當值得留意的靈活投資工具。
凱基期貨協理李仁君
歐臺期 原汁原味避險
近年來國際股市表現雖然處於多頭,但是近期已開始出現震盪,凱基期貨協理李仁君建議,交易人在操作上可靈活應用歐臺期及歐臺選進行盤後的部位調整。
李仁君表示,歐臺期及歐臺選成功在歐洲期貨交易所掛牌交易,對臺灣的金融商品跨出境外,確實是很重要的一步,而對市場專業投資機構及交易人而言,最大好處就是能有「原汁原味」的臺股避險工具。
依過去經驗,歐美股市多次出現重大利空,交易人得知消息時都已是臺灣的晚間,臺股投資工具早已收盤。
因此,在研判隔日臺股可能受衝擊下,只能利用摩臺指進行避險,但因其成分股和臺灣加權股價指數略有不同,連動情況也略有差異,無法做到百分百避險。
此外,摩臺指是以美金交易,交易人恐面臨匯兌風險。歐臺期及歐臺選上市後,不僅其交易標的同為追蹤臺灣加權股價指數,且是以新臺幣交易,無匯兌風險,更能夠滿足交易人的避險及策略交易需求。
歐臺期及歐臺選的另一大特色,則是在國內持有的臺股期貨與臺指選擇權部位可在盤後於歐交所進行反向沖銷,或是盤後在歐交所建立的部位,可於隔日自動移轉至國內期貨帳戶再繼續交易。
中信銀副總汪濟平
人民幣匯率期貨 吸睛
中國信託商業銀行副總經理汪濟平在本次論壇中,以「從全球資本市場發展趨勢,看臺灣衍生性商品發展契機」發表專題演講。他表示,全球金融海嘯後,整體金融市場做出很大的反省,努力避免系統風險再度影響金融秩序,而交易所的集中交易市場資訊透明度高,在金融海嘯後成為各交易市場的學習對象。各界發覺,過去大型金融弊案或非常規交易,鉅額罰款對象多是投資銀行,集中市場則很少發生問題。
汪濟平進一步觀察全球資本市場後發現三個重點:第一、匯率類衍生性商品交易量前四名為美元兌新興國家貨幣,顯示新興國家的匯率產品具有發展潛力;第二、新興國家股權類及匯率類商品,集中在集中市場交易;第三、人民幣匯率期貨可望跟隨人民幣國際化及波動區間放大,交易量成長可期。綜上,新興市場交易量最大的都是金磚四國,如巴西、印度、俄羅斯,當中只缺人民幣,因此,人民幣匯率商品將是未來亮點。
以臺灣市場而言,人民幣存款餘額超過3,000億人民幣,在離岸人民幣市場中規模僅次於香港,且人民幣出現的機會剛好是全球經濟環境處在很不安定的狀況,歐、美、亞洲各市場紛紛積極投入人民幣市場,臺灣此時加入恰是時機。<�摘錄經濟>

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人民幣匯率期貨講座7月27日開跑期交所和各期貨商合辦,目前全國共有44場
  兩檔人民幣匯率期貨自周一上路以來,近三個交易日成交量皆超過3,000口,前兩日甚至達到5,000口的亮眼成績,相較於香港、新加坡,及美國同商品交易量,可說領先不少。其中又以小型美元兌人民幣8月合約的匯率期貨交易最熱絡,顯見台灣市場對於小金額的人民幣避險需求。
  而為了讓市場能更清楚與熟悉此商品,臺灣期貨交易所協同元大期貨、凱基期貨,以及華南期貨三家業者,將在全國推出人民幣匯率期貨講座,並於7月27日開跑。
  期交所表示,為了強化期貨商及期貨交易輔助人之從業人員及交易人對該項新商品之認識及了解,自即日起至8月底止,特與各期貨商及期貨交易輔助人合作辦理宣導講座,截至7月22日止,共有3家期貨業者申請辦理全國44場次宣導講座,希望對人民幣匯率期貨有興趣的投資人可多參與了解。
  期交所指出,為了因應臺灣離岸人民幣市場蓬勃發展,人民幣資產規模不斷成長,再加上人民幣國際化之趨勢,國人對人民幣匯率相關商品的交易需求增加,期交所推出2檔人民幣匯率期貨,以美元兌人民幣匯率為交易標的,提供市場標準化、具財務槓桿的匯率交易工具,以增加交易人運用金融商品之彈性,及促進臺灣離岸人民幣市場之多元發展。<�摘錄工商>

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  台指期今(15)日將進行結算,昨日外資空單持續回補3,153口,未平倉淨空單降至254口,籌碼面偏中性。不過,凱基期貨分析師梁家榮表示,從選擇權籌碼來看,無論是外資或是自營商空單都相當積極,加上技術面來看弱勢格局已經成形,因此即使台指期進入8月合約,也難有大表現。
  台指期昨日開高走低,賣壓逐漸加大且在最尾盤來個回馬槍,將指數拉至平盤之下。梁家榮指出,台股走勢偏弱,與陸股有一定的關係,觀察到周二大中華區股市獨憔悴,尤其中國第二季GDP保7普遍不被各界看好,且中國股市近期又因政府政策強力護盤,引發投資人對中國股市基本面的疑慮。
  縱使因經濟環境欠佳,市場再度預測中國人行近期將再度祭出貨幣寬鬆政策,但仍無法改變中國短期空頭走勢,台灣加權指數在這樣的條件下,的確很難走出易跌難漲的格局;台指期今日將進行結算,同時加權指數預估將蒸發約22點,目前逆價差仍高達35點,不難理解市場上對即將公布中國第二季GDP的悲觀情緒可見一斑。
  籌碼面部分,外資期貨淨空單雖僅餘254口,惟選擇權淨空單仍持有2.6萬口,自營商選擇權空單也高達12.5萬口,可見法人對台指期結算行情的看法依舊不樂觀。再就選擇權的契約金額檢視,外資買進賣權成本約布署在9,150點,而自營商的選擇權策略則認為上檔壓力沉重,因此以賣出9,000點買權為主。
  就技術面而言,梁家榮認為,台指期弱勢格局已然成型,縱使7月合約即將到期,亦難以改變8月合約的弱勢,尤其指數不論是短、中、長期均線完全宣告失守,因此投資人可以買進8月賣權因應。<�摘錄工商>

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  股期雙市昨(7)日齊步震盪,指數力守9,200點大關;分析師表示,目前外資在期貨多單加碼2,911口,留倉淨部位多單攀升,淨多單增至4,844口,顯示對後市看法已轉為「中性偏多」的預期。
  美股周一下跌,亞股昨天普遍走弱觀望,台指期在希臘風暴不確定性降溫的帶動下跳空開高,不過中國大陸股市持續下挫,加上台股現貨量能相對偏低,儘管早盤期指一度挑戰收復9,300點整數關卡,但盤中解套賣壓出籠,漲幅回吐震盪回測至平盤附近,所幸尾盤稍見多方拉抬,終場台指期成功收漲,上漲39點,收在9,242點。
  價差方面,台指期逆價差縮至8.16點,而7月台指期除權息預計要蒸發約47點,因此還原後台指期正價差38.84點,電子期逆價差縮至0.36點,金融期正價差擴至1.47點,摩台期逆價差縮至2.44點。
  類股期貨表現上,電子期在股王大立光遭受利空襲擊的影響下開高震盪,上檔均線反壓仍重,趨勢可能偏向弱勢;金融期開高走揚積極撐盤,短均線與月線成功收復,短線可望再次扮演撐盤要角。
  至於非金電期,則是開高震盪略顯觀望,技術面中長期均線趨勢向下,短期仍暫以保守看待。
  統一期貨表示,就台指期未平倉部位分析,自營商淨多單減少2,518口,淨多單部位721口;投信淨空單減少9口,淨空單部位823口;外資淨多單增加2,911口,淨多單部位4,844口。
  在台指期整體淨部位方面,三大法人多單加碼402口,淨多單升至4,742口;另外,十大交易人中的特定法人,全月台指期多單加碼2,051口,淨多單升至6,755口,顯示法人與大額交易人對後市轉為中性偏多的樂觀預期。
  凱基期貨指出,昨天指數震盪,不過外資期現貨操作不同調,現貨部位持續賣超,賣超現股2.5億元,不過幅度明顯減少。<�摘錄經濟>

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  台指期昨(23)日開高震盪,且連續兩日出現多方跳空缺口,終場上漲50點,指數收在9,231點,成功站回9,200點關卡。外資昨日期貨空單小增738口,變動不大,短期可能還是受國際面議題連動。
  凱基期貨研究發展部分析師李立勤指出,台股昨日盤中雖然突破月線後,收盤未能順利站上月線,但從技術線型來看,出現兩個跳空缺口,雖然都不是很大,但顯示了多方力道還是存在的,加上選擇權籌碼上買方力道也稍強,台指期短線往上走的機率較高。
  外資動向上,昨日期貨空單小增738口,未平倉淨空單水位來到5,381口,並不多,對盤勢影響也很小。至於7月整體選擇權部分,因為才剛開倉,所以籌碼與上個月相比數量小許多,加上台股趨勢也還在醞釀,預估等到第三周或者第四周,才會有更清楚的區間。目前台指期上方最大壓力點在9,400點,買權未平倉有2.49萬口;最大支撐點則是在9,000點,賣權未平倉有2.66萬口。
  此外,李立勤提到,7月台指期低點為上周四的9,011點,與昨日的9,231點距離220點之多;至於下周一要結算的摩台期,昨日未平倉口數也只有14.9萬口,屬於偏低水位,結算前也難有大幅變動,因此在這樣的情況下,除非外資開始連續賣超,外資期貨淨空單也突破萬口,否則現在要跌破前低的機率並不大。<�摘錄工商>

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