目前分類:未上市股票-聯博證券投資信託 (6)

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  上證指數昨(27)日重挫8.48%,聯博投信亞洲主權策略分析師AnthonyChan指出,北京當局在穩定股市時,面臨流動性挑戰,自6月中高點以來,融資交易已萎縮了36%左右,是引發中國股市走低原因之一。倘出現最壞情況,使北京政府必須放棄改革計畫並全面實施通貨再膨脹措施,只要政策降準及放寬銀行存貸比,中國仍具有相當充足銀彈,為銀行體系注入大規模資金。
  AnthonyChan指出,由於缺乏進一步鬆綁融資交易可能性,要讓市場早日結束修正唯一方式,或許只有透過評價面相對偏低、或運用政策措施重新建立市場信心,意味著將持續注入流動性到市場上,以支撐政府所主導的股市購買計畫。
  AnthonyChan說,聯博認為,最重要的議題,在於北京決策官員是否將放棄改革計畫?卯足全力支持股市。
  上海A股指數已自6月中高點下跌30%以上,儘管相較過去1年內高達150%以上漲幅,近期跌幅並不算太過極端,但北京當局已盡其所能地迅速回應,以前所未見、強力政策手段支撐股市。官員密切留意股市重挫可能在成長趨緩的「新常態」時代,對原本已顯疲弱國內消費與投資活動造成衝擊。
  目前從資產管理公司與券商等募集用來支撐市場資金,僅達數千億人民幣,AnthonyChan說,相較於整體47兆人民幣的流通市值僅是冰山一角,明顯低於自去年帶動股市熱潮之融資市場(包含保證金融資與其他購買股票的融資管道)5兆人民幣規模。有鑑於官僚體制慣性,與市場對抗的做法可能將持續一段時間。值得留意的是,中國能否在股市修正之前,先做好準備防止經濟成長大幅下修?此即問題根源。
  聯博認為,為沖銷過多境外資金流入與避免貨幣流動性過剩,中國銀行業存款準備金率(RRR)已自2000年時期的6%開始上調,於2011年來到21%高點。但目前資金已從淨流入變成淨流出,且國內沖銷措施也不再發揮結構性作用。調降存款準備金率應有助於釋放大量的流動性到金融體系中。
  AnthonyChan表示,假設短期內,存款準備金率由目前18%降至5%,將相當於新增17兆人民幣(約2兆美元)流動資金到金融系統中。同樣地,假設近期政府對於銀行存貸比率的限制從68%放寬至90%,將相當於為整個經濟體系增加29兆人民幣(約4.6兆美元)額外信貸資金。若這兩項措施上路,將可為中國10兆美元經濟規模,注入高達6.6兆美元活水,可望為中國經濟帶來顯著成長動能,同時也將使整體經濟槓桿再度增加。<�摘錄工商>

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  多數法人都認為陸股中長多格局未變,但是近期陸股大跌又大漲,波動率飆升到80%以上,讓投資人對大陸股市後市保持審慎,法人表示,陸股短期內不易回到上波高點,而會以震盪整理格局為主。
  貝萊德投信表示,未來將公布的經濟數據可能傾向經濟成長減緩及有通貨緊縮壓力,因此會促使官方會更謹慎小心評估及處理總體經濟的影響。
  對於中長期的陸股走勢,貝萊德投信表示,風暴終會過去,危機的發生也總有助於促使因應政策的推行,但就短期而言,即使政府介入,A股仍將出現較大幅波動,H股相對具吸引力。
  聯博投信表示,陸股近期經歷大幅的修正後,市場波動性可能將持續一段時間,然而北京政府擁有政策工具與決心可支撐整體大陸經濟,目前的股市賣壓若延續下去,無論是大陸內部或其他海外資本市場都可能會受到波及,且可能影響經濟。
  富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智說,因陸股指數原就有調整必要性,但陸股經此次大跌之後,就資金面看,陸股短期難以恢復先前豐沛的流動性,換言之,A股無法馬上收復所有失地,回到之前的高點。
  他指出,假設陸股有能力回到過去「瘋牛」的漲勢,槓桿資金勢必捲土重來,反而增添局面再度失控的風險,所以,陸股較可能反覆打底。
  游金智認為,在指數震盪調整的過程,A股會逐漸回歸常態,半年報公布之際,業績好壞將成為個股強弱勢的分野,一些具有低本益比且之前被誤殺而跌幅較大的個股,可作為未來操作的首選。
  霸菱投資認為,A股將「冷靜」下來,投資人也將回歸股票基本面分析,並作出選擇性的投資;至於港股因為整個股市的本益比相對便宜,未來成長潛力相對較佳。
  儘管陸港股在短線都受希臘事件及投資人信心不足而承受壓力,但長線而言,對陸港股後市仍然持審慎樂觀,其中較看好醫藥、互聯網、科技及消費等新中國概念股,主要是因這些產業股在經過近期調整之後,股價又來到具有吸引力的價位。<�摘錄工商>

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  日本政府對股市利多大方送,企業獲利明顯出現增長,內外資及日銀持續投入日股後,法人表示,日股在下半年還有機會再創新高。
  截至7月3日,日經225指數今年以來已漲了近18%,距離今年高點還不到2%的差距,天達新興市場多重收益基金經理人冼智聰(JohnStopford)指出,目前在亞股中,最看好日股後市。
  他指出,從價值面來看,日股本益比低且企業盈餘成長遠勝過股價的表現,股價依然不貴;再者是投資環境佳,日本政府持續執行貨幣寬鬆政策及改革行動;最後觀察投資人投資動向,日本投資人持續進場買日股。
  內外資加政府資金力捧日股,造就了日股今年來仍有近18%的漲勢,先鋒投顧表示,日銀今年來買入日股ETF金額高達1.6兆日圓;外資今年以來累計淨買超也已超越2014年全年金額,甚至日本投資人在今年5月申購日本股票理財商品金額已經達近2年來新高,而且日本散戶買日股的熱度還持續增溫當中。
  聯博日本策略價值基金經理人緒方克明(KatsuakiOgata)認為,目前日股評價面仍具吸引力,加上日本企業即將展開的重大變革,將可望支持獲利的進一步提升,進而推動日股更上一層樓。<�摘錄工商>

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  國泰金控建構資產管理的金控第三獲利引擎,首波主打由國泰人壽投資型保單結合國泰投信全委帳戶,除了月月撥回率5%,更推出每日觀察淨值,一旦超過10.3美元,即額外撥回0.1美元,每月最多額外撥回一次。
  國泰投信及國壽強調,這檔追求穩健、希望淨值都能在10.3美元以上,即可每月都有額外撥回的機會。
  國泰金表示,這是投資美國康利資產管理公司、建構資產管理第三獲利引擎以來,首檔金控資源整合的商品,國泰投信方面預估規模至少新台幣120~150億元。且國壽及國泰投信視此檔商品為「口碑檔」,希望能穩定撥回(類似配息)且不要影響到客戶投資本金,會慎選各類基金,追求淨值盡可能在10.3美元以上。
  目前金控下壽險公司推出類全委投資型保單,大多也都有跟自家投信合作,如新光人壽的新聯鑫年年即是與新光投信合作,同樣也是月月撥回率5%,每半年若淨值超過10.3美元,即就超過的部分額外撥回30%。
  富邦人壽也表示,8月會與聯博投信合作,推出月月提解(國壽稱月月撥回)約5.5%的類全委保單,另外再按季有額外提解機制;先前聯博與富邦人壽合作的是淨值逾10.2~10.5美元之間,額外提解0.05美元,若超過10.5美元,即提解0.06美元。
  國壽強調這檔與國泰投信合作的類全委保單,額外撥回機制應是現在壽險業界相對最優,即每天都觀察,只要當天淨值逾10.3美元,隔一營業日就撥回0.1美元,但每月最多一次,目前其他壽險公司可能是每月、每季或每半年底觀察,若期中淨值達到目標,但月底或季底並未達標,保戶就沒有額外撥回的機會。
  另外,國壽這張月月康利,即是慶祝國壽投資美國康利100%股權,國泰投信結合康利的資產管理平台,因此保單也以康利為名,要作口碑,費用是後收型、只收3年,每年1.2%,但國壽提供「加值給付金」,即保戶若3年都未贖回本金,則年底就會依帳戶平均值給付0.2%加值給付金,第四年開始每年0.5%。
  國泰投信強調,會利用集團資源及資產管理平台篩選最佳基金,且目前歐股跌深、美股及亞股都回檔,客戶未來額外撥回的機率極大,適合退休族及定存族。<�摘錄工商>

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  近期全球債券市場波動大,聯博投信指出,希臘債務問題增加市場不確定性,但是賣壓過後,債市提供更多價值與收益機會,其中相對看好美國證券化資產(如住宅與商用不動產抵押貸款證券),以及新興市場當地貨幣債券等,但是應該審慎看待低評等券種(如CCC級債)。
  聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監保羅.狄儂(PaulDeNoon)表示,全球固定收益市場這一波修正並非源自美國國庫券、或對聯準會政策擔憂,開端始於德國公債賣壓,因投資人開始了解到歐洲經濟數據改善,因此對於極低殖利率的德國公債開始調降持有比重。另一方面,希臘債務問題遲遲未能出現明確解決方案,不確定性仍高,加上當前市場流動性減少,使債市波動度增加。
  然而,在此過程美國高收益債表現相對穩健,利差僅微幅擴大。PaulDeNoon表示,歷經賣壓之後,債券市場投資價值開始浮現,代表參與進場契機。
  針對升息議題,保羅.狄儂指出,美國第一季GDP表現不佳主要可歸咎於嚴寒天候、港口罷工等暫時性因素,但第二季之後的經濟數據如就業、薪資等,均顯示目前美國經濟持續復甦,讓聯準會有理由在9月開始升息。但這不代表聯準會試圖緊縮貨幣供給、或減緩經濟成長,因為目前並無經濟與通膨過熱問題。聯博預期今年底前聯準會可能將升息50個基本點,幅度略低於之前3月聯邦公開市場委員會(FOMC)預期。
  聯博認為,若利率是在經濟持續成長改善環境下調升,而且步調以循序漸進、緩慢方式進行,升息將不至於對美國高收益債市造成顯著影響。
  希臘債務問題將如何影響債市?保羅.狄儂認為,目前仍然無法斷言希臘危機後續發展,但在協商缺乏進展下,希臘在未來幾個月內可能會出現某種形式違約;然而,目前希臘公債中約有80%是由官方機構持有,包括歐洲央行、國際貨幣基金與其他歐洲國家政府,因此對於私部門如銀行體系等影響較有限。
  保羅.狄儂認為,希臘的債務問題並非突發的事件,而且目前歐洲央行正在執行量化寬鬆計畫,持續購買歐元區周邊國家債券,此舉也可望為市場帶來穩定的作用,不妨耐心以對,並且留意波動性所帶來機會。<�摘錄工商>

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  金管會日前已核准野村投信申請發行外幣級別的台股基金,在國際金融業務分行(OBU)及國際證券業務分公司(OSU)銷售,成為獲准發行外幣級別台股基金首例。
  根據金管會資料,野村投信發行的野村優質基金,取得金管會核准增發人民幣級別,到5月底止,這檔基金的規模約新台幣39億元。
  到6月29日止,共有聯博、柏瑞、?豐中華、瀚亞、摩根、施羅德、德盛安聯、野村投信等八家總代理人,為所代理的境外基金機構,送件申請深耕計畫認可。
  去年度申請深耕計畫獲認可的有摩根投信、德盛安聯投信。<�摘錄經濟>

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