目前分類:未上市股票-東森電視事業 (3)

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  媒體界兩大併購案話題火熱,中嘉和東森都面臨廣電三法黨政軍條款限制,以及「是否要再賣回給外資基金」的問題。北科大助理教授江雅綺表示,黨政軍條款規定應和其他相關法律標準一致,至於討論外資或私募基金投資媒體的比例,不如思考如何公共化。
  江雅綺指出,中嘉和東森,黨政軍和私募基金,表面上看的是法令限制,實際上凸顯民眾對國安和中資的心理因素,媒體是特殊產業,與其討論外資或私募基金投資媒體的比例和上限,不如公共化,帶給媒體和文創產業更穩定發展環境,去除對中資疑慮。
  江雅綺分析,黨政軍規定政府資金一股都不行,早己過時,預算法容許50%,文創法鼓勵產業發展,「這三個法的本身就非常矛盾,50比0,一邊放寬、一邊緊縮,逼得業者只好從外面迂迴進來,避免落入違法窘境。」如何兼顧國家安全與數位匯流發展、媒體生存與民眾閱聽權、消費者權益,如何公共化,尋找另一出路,不妨舉辦公聽會,讓產官學界集思廣益,提出最好建議。
  回顧這幾年大型併購案,為了規避黨政軍條款,2010年富邦集併凱擘時,採新成立大富媒體公司模式獲國家通訊傳播委員會(NCC)同意,是規避黨政軍條款購併媒體唯一成功案例。
  遠傳表態有意入主中嘉後,採更有創意方式,先讓外資基金買下中嘉,再購入中嘉債權,迂迴入主;東森電視考慮賣給外資基金後,外資基金重新介入台灣媒體產業,再次引起關注。
  台灣媒體電信產業,外資基金介入極深。
  過去有線電視五大MSO,包括凱擘、中嘉與台灣寬頻,分別在外資凱雷、安博凱與麥格理手中;加上東森電視(凱雷)、八大電視(殷拓),外資擁有台灣媒體半邊天。
  外資基金投資台灣媒體,主要目的是獲利而非建設,這是外界批評過去台灣媒體數位化進展遲緩及媒體品質低落主因。凱擘賣回富邦蔡家、八大轉手台塑集團,數位匯流產業逐漸本土化,加速台灣有線電視數位化進程。
  以台灣市場之小,媒體數量之多,不論有線電視或電視頻道,價格經多次交易已被炒高,加上網路影響電視收視戶減少,媒體經營環境未來普遍看壞,數百億元的媒體交易,外資基金能否像以前,動輒獲利翻倍,機率不大。
  外資基金進入台灣媒體產業,若獲利率不高,積極搶進的背後目的,值得深思。<�摘錄經濟>

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  東森電視出售案呈現「雙龍搶珠」。據了解,隨著美國德劭基金(D. E. Shaw)收購計畫浮現檯面,馬上有一家投資銀行代替客戶向東森電視報價「搶親」,雙方價格都未達到200億元,但都有機會「加碼」,讓原本業界估計「8月中成交」的東森電視交易略為延後。
  據了解,新客戶雖透過投資銀行表達積極態度,但目前德邵仍是「第一順位」,外傳德邵在台灣政商關係雄厚,在海外又有Google董事長施密特(Eric Schmidt)近期入股20%「撐腰」,最具買家相,也有機會帶領東森轉型為新媒體事業。
  市場人士指出,凱雷透過瑞銀與巴克萊對外談交易,買家則是美國與歐洲的私募基金都有,市場盛傳也是操盤者的高盛、沒有參與這項計畫。在價格方面,因有線電視在台灣競爭激烈,一度有人喊到300億元,被市場人士斥為「不可能」,但凱雷價格守穩底線,7億美元(近新台幣222億元)的門檻還是一大挑戰。
  據了解,這項交易希望「速戰速決」,在明年總統大選前定案交割,賣方也希望買方單純,以避開黨政軍條款、不受國內政黨惡鬥的影響。
  熟悉東森的圈內人士暗示,此宗交易未必有台灣買家隱身在私募基金後,也可能是私募基金單純地投資。例如當初八大電視曾由台塑王家賣給南韓的私募基金,又由北歐私募基金業者接手,接著才又賣回到台塑手中,也經過了幾年時間,這並非台塑王家操盤,「純粹是投資」。<�摘錄經濟>

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  凱雷是全球最大的私募基金,在台灣投資電視事業大發得意,金融投資上只能在投資期限逼近之前,打平出場。
  凱雷全球管理的資產在十年間成長十倍,現有1,930億美元,組織架構十分龐雜。若比起凱雷在中國大陸光是投資平安保險,就獲利50億美元,台灣的投資僅是其總資產的極小部分。
  私募基金界人士觀察,凱雷於金融海嘯前來台灣投資,最豐厚的戰役,即是先收購桃竹苗與中部的地區有線電視系統加以整合,成立台灣寬頻通訊。2005年底,凱雷以9億美元(約新台幣300億元)天價賣給澳洲麥格里銀行,獲利逾四倍。
  錢到手後,又再買入東森多媒體六成股權,並於2007年取得東森媒體科技經營權,改名凱擘。凱擘原來是要賣給富邦集團,但因有黨政軍條款的限制,2011年以650億元賣給富邦蔡氏兄弟,獲利又是翻倍。
  凱擘之外分割的業務是東森電視,凱雷持有超過六成股權,最近喊出要以210億元易手,估計獲利不少。<�摘錄經濟>

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