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中國平衡基金 後勁足 本季A股有望恢復上漲動能 專家建議股債同時納入 掌握新一波牛市行情
  觀察基金經理人主動操作空間較大的股票型、平衡型、固定收益型、組合型等四類基金,以平衡型基金今年最獲青睞,成長148億元。
  雖然股票型基金上月規模膨脹,增加459億元,但累計今年以來仍較去年同期減少224億元。法人分析,全球投資人抱股過冬,顯示第4季風險偏好回溫,在美國聯準會(Fed)升息前,全球市場波動漸大,投資人可將股債同時納入資產配置。
  根據投信投顧公會最新統計,10月境內基金規模達2.21兆元,是金融海嘯後新高,與9月相比股票基金規模膨脹最多。回顧今年以來,則是平衡型、組合型二類規模變大。以中國大陸市場而言,保德信中國好時平衡基金經理人徐建華表示,陸股今年6月回跌修正後,市場氣氛轉趨保守,但近期股價開始止跌築底,滬指上周經歷狹幅整理,僅小跌0.26%,資金動能趨穩,滬深兩市成交量維持在人民幣1.2兆元左右。根據許多跡象顯示,第4季A股有望回復上漲動能,陸股可望再展開一波牛市行情,建議可定期定額布局中國平衡基金。
  展望整體市場,目前市場預期美國12月升息可能性大增,兆豐國際目標策略基金經理人蔡聖章表示,雖然目前股市表現傾向正面,但美股彈升至前波壓力區,短期內區間震盪機率高;年底作帳行情和西方傳統消費旺季激勵下,全球股市可望震盪向上。建議股債平衡配置。
  徐建華表示,平衡基金除可透過股票部位爭取收益,也可以債券部位降低波動,可做風險分散工具。<�摘錄經濟>

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  陸股今年第3季歷經一段修正,第4季又開始反彈,再次顯示資產配置的重要。法人指出,投資大陸宜同時掌握股債市,尤其在債券選擇上,可運用「3C標準」,包括信評(Credit)、投資成本(Cost)、精算(Calculation),找出優質標的。
  中國人民銀行10月23日宣布降息1碼(即0.25個百分點)及降準2碼,顯示大陸仍處於降息循環,有利債市。
  保德信投信指出,其實投資大陸不須在股債之間選邊站,而是融合股、債這兩種資產的優勢,最適股債組合的「黃金比例」,正是以40%的股票,搭配60%的債券,並因應市場變化做20%的靈活調整。
  根據統計顯示,如果以股4債6的配置布局大陸資產,平均年化報酬率可達7.8%,年化波動度則降到11.1%。
  保德信中國好時平衡基金基金經理人徐建華強調,投資債券要抓對景氣循環,由上而下、綜觀全局,如此一來,隨時都是好時機。
  以保德信中國好時平衡基金來說,除了A股部位,大陸債券部位則有兩類資產,包括中國美元債、點心債,背後邏輯便是3C標準。
  3C的第一個C是指信評(Credit),目前點心債的平均信評為BBB,中國美元債的平均信評為BBB+,大多為投資等級債,但從中仍可以精益求精,選擇經營品質佳、財務狀況優良的企業,進一步降低信用風險。第二個C是指投資成本(Cost),徐建華表示,除了通過信評的考驗之後,投資成本也不能高,因此要嚴選價值面遭低估且具資本利得空間的優質債券。
  徐建華指出,第三個C是精算(Calculation),因應市場狀況計算出最佳的每單位風險報酬率,以建構出殖利率高、信評佳、波動度低的組合。保德信中國產品首席石永平說,全球各資產之間的相關程度高,難以靠資產分散而達到「風險分散」,唯獨陸股債組合「走自己的路」,與全球其他資產的相關係數介於-0.03~0.3之間,因此納入投資組合,能降低波動風險。
  他也提到,尤其是在第3季之後,從政策到消費動能皆有亮點,包括十三五規劃、深港通、1111光棍節、1212網購節,大陸股債投資價值已然浮現。<�摘錄工商>

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  資產管理是團體戰,與石永平同屬保德信投信的徐建華,便是「平衡投資大陸」的好手,他所操盤的保德信中國好時平衡基金,將於本月9日開募,石永平與徐建華兩人不約而同透露,財富管理無法單打獨鬥,背後要有豐沛的研究資源,也必須透過業務團隊,與投資人更緊密聯繫。
  保德信投信已經深耕大中華、中國大陸領域17年,是國內投信業布局中國大陸市場的先驅,旗下包括中國品牌、中國中小、大中華基金和人民幣貨幣市場4檔基金,本月9日推出的中國好時平衡基金,結合中國大陸研究團隊與固定收益團隊,全方位涵蓋大陸投資契機,值得注意的是,保德信中國大陸投資團隊合計管理資產規模達新台幣225億元。
  進入第四季,徐建華認為,是「整理過後再出發」的好時機,在前波修正後,大陸股、債投資價值均浮現,投資風險不高,建議搭配股4債6的「黃金比例」投資,以最平衡的配置爭取收益、降低波動。
  徐建華指出,從大陸市場的機會來看,第四季進入傳統消費旺季,從十一長假、1111光棍節到1212網購節,加上五中全會前後釋放降息降準、十三五政策及深港通細則等各項「政策紅利」,現在正是投資的好時機。
  而為什麼投資大陸要採黃金比例?徐建華說,第三季震盪後,許多投資人即使心裡認同大陸中長期發展,卻不敢輕言「錢」進,其實,投資應按「風險承受度」追求最適切的報酬,但投資人經常忘記初衷,跟著市場起伏追高殺低,當股市表現不佳,100%轉進債券,不願承受風險,忍受回報無法滿足基本需求的結果;當市場大好,又100%投入股票,承擔投資組合大起大落的高度壓力。
  回測過去3年投資大陸的大數據,保德信投信投資研究團隊發現,考量每承受一單位風險所能獲取的預期報酬,若按「股4債6」比例投資,年化報酬率將近是純買債券的4倍,但波動風險只有「股8債2」的一半。
  徐建華說,最近A股投資氣氛轉佳,只是金融市場瞬息萬變,投資組合仍要動態調整,如果能同時搭配質化與量化指標,選擇嫻熟大陸股、債市的團隊,多頭期間拉高股市投資比重,在動盪時刻提高債券配置,上下幅度在20%,在「股2債8」與「股6債4」之間機動調整,就能讓黃金比例更能順勢變化、時時都好。<�摘錄工商>

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  輪廓深邃的石永平,有八分之一的荷蘭人血統;工作上,他同時擁有台、港兩地的工作經驗,投身資產管理業逾十年,他是投信業界少數同時待過行銷、投資管理部門的人才,盡力在人生各階段取得平衡,資產配置也是如此,他透露,第四季看好大陸股、債,建議投資人不妨同時擁抱,在多頭時追求成長,震盪時爭取收益。
  「也許因為我是天秤座,所以最重視平衡、公平。」石永平笑著說,先前在香港工作的他,在去年中秋節,迎接了女兒的降臨,這也讓他動念回到家鄉,在去年11月加入保德信投信,擔任市場策略組主管,同時兼任中國產品首席。
  生活中多了女兒,該有很大的不同吧?石永平搔搔頭說:「對啊!以前下班後,可以跟朋友聚聚,周末還能打球、衝浪,現在生活重心就是女兒、女兒、女兒(因為很重要,所以要說三次),真是甜蜜的負荷啊!」
  看著孩子一點一滴長大,石永平說,父母無法代替孩子追求夢想,只能從旁引導,讓孩子往好的方向前進,投資也是一樣,重點是「看準趨勢,長期持有」,而大陸正是目前的「大勢」,投資人除了投資陸股,也應該將中國債納入資產配置,透過中國平衡型基金,是不錯的選擇。
  石永平分析,追求資產配置並不只是「資產分散」,更必需透過資產價格間的低相關性,進而達到「風險分散」,平衡配置股債便具有「不要將所有雞蛋放在同一個籃子裡」這樣的效果。
  以陸股為例,今年6月回跌修正後,市場氣氛轉趨保守,不過近期股價開始止跌築底,資金動能也趨穩,有許多跡象指出,第四季上漲動能正在恢復,暗示A股可望就此再展開健康牛市的行情。
  石永平說,A股與其他股市相關係數皆為低度相關(小於0.5),原因包括:A股並非完全開放的交易市場,且外資投資比重也較低,因此漲跌不易受到其他股市表現所影響。
  此外,十一長假過後,點心債(境外人民幣債)買氣明顯回溫,建設銀行在倫敦發行10億人民幣的境外人民幣債券,吸引超過55億人民幣的認購,超額認購倍數達4.5倍,隨後中國人民銀行、農業銀行發行的債券同樣獲得投資人踴躍追捧,分別獲得5倍與8倍的超額認購,旺盛的買盤,凸顯中國債市值得期待。
  石永平進一步指出,大陸有「一帶一路」及「十三五規劃」兩大政策驅動,中長線展望看好,只是過去國人的投資重心偏成熟股市、新興市場債、高收益債等資產,在中國股債資產投資比重相對較低;然而,中國股債組合與其他全球資產之間的相關性低,相關係數介於-0.03到0.3之間,這個特性使得投資大陸時,「股債組合」可作為有效的風險分散工具。
  談完理財,石永平不忘回頭聊起「爸爸經」,他說,女兒出生之後,運動已經成了「奢侈品」,只能期許自己每周能有三次,等晚上九點半哄女兒入睡後,去健身房踩一小時腳踏車─儘管為投資人守護財富並非易事,這位新手爸爸仍盡力扮演好各種角色,讓陀螺般的人生,持續平衡轉動。<�摘錄工商>

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  十一長假後陸股放量上攻,上證綜合指數6個交易日累計上漲9.35%;至於與陸股連動的ETF,自10月以來表現,除了2檔反向ETF下跌9%上下外,其他都大漲5.55~8.58%之間,2檔槓桿2倍ETF-上証2X滬深2X,漲幅更超過14~15%。
  與陸股連動ETF走勢,多緊貼陸股表現,投信專家一致認為上證指數築底完成,一舉突破3,300點關卡,進入3,300~4,000點箱型區間,中長線買點浮現。國企改革明朗與五中全會「十三五計劃」政策推出,第4季A股行情值得期待,低本益比的藍籌股與高盈收的優質成長股成為重點。
  元上證50基金經理人盧永祥表示,陸股在美國聯準會升息延後及政策面寬鬆下,終於擺脫1個半月來低檔整理,十一長假後上證指數上漲近10%,融資餘額在這段期間增加人民幣358億元,重回6,000億元水位,代表投資人信心回籠,清理配資及經濟趨緩等兩大不安因素逐漸被市場消化。
  另外,滬深2X基金經理人陳品橋也表示,雖然上証指數及深証成份指數成交值仍偏低,市場信心偏弱,但隨著五中全會以及十三五規劃等利多消息出台,投資人情緒漸趨於穩定,築底氣氛濃厚。
  保德信投信引述中國券商最新報告,大型A股估值已獲逾半高資產客戶認可,近10年來,第4季是A股傳統旺季,滬指平均漲幅上看9%,十一長假才落幕,1111光棍節緊接登場,但聯準會升息不確定性恐延至明年,中國總經仍有風險,藍籌股是相對穩健的選擇。
  保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示,回顧2007年那波牛市行情,曾出現6,124點、5,500點「雙峰」,若A股能重啟多頭,不排除還有第二峰行情可期。<�摘錄工商>

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  財政部今(14)日將赴立院財委會專案報告轄下公股事業機構近五年的獲利情況,根據財部所提出的最新相關統計,財政部直接持股,或是透過轄下公股事業機構間接持股的所有公、私合營事業共有38家,其中,財政部從直接持股的公股事業機構,去年共收到212.26億元的股息紅利收入。
  針對已開辦快5年的青年安心成家優惠房貸專案,財政部指出,從99年12月開辦迄今,截至9月底止,八大行庫合計撥貸了17萬7,889戶,貸放金額共6,451.72億元。
  這分書面報告顯示,在財政部去年收到的全部股息紅利收入中,尤以財政部100%持股的國營事業台灣菸酒公司貢獻97.67億元最高,包辦了將近一半的比例,已成為財政部的重要金雞母。
  至於其他繳庫貢獻排名第2名到第5名者,依序為土銀、台銀、合庫、兆豐,透過股息紅利方式,貢獻國庫38.32億、33.19億、13.09億、12.69億元,其中,台銀、土銀兩家100%持股的國營事業,財政部對合庫金、兆豐金分別直接持股26.06%、9.18%,並依此認列兩家金控配發股利為國庫收入。
  財政部指出,由財政部直接投資的14家公股事業機構,近3年來的稅後盈餘平均成長率為16.42%,其中,兆豐金與台灣菸酒公司兩家去年的每股盈餘已超過2元,另外有土銀、第一金、合庫金、華南金、彰銀等9家超過1元。
  對今年情況,財政部也在書面報告中指出,今年前8個月,上述公股事業機構合計已稅前獲利965.88億元,較去年同期成長13.57%;財政部的統計結果顯示,從100年至103年,14家公股事業機構成長率最高的為101年,當年度的稅後盈餘成長率為29.32%,去年的成長率22.72%則居次。而與財政部有直接、間接投資關係的38家機構,民間金融業不在少數,包括開發金、元大金、國泰金、台灣人壽、台灣產險、保德信投信等均在此列。<�摘錄工商>

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  保德信投信配合集團「國際奉獻日」,3日由總經理傅德修帶隊,來到伊甸基金會淡水愛德養護中心,為身心障礙者服務,傅德修更親自為中心住民推輪椅,直呼收穫滿滿。
  傅德修表示,保德信投信已連續5年與伊甸合作,感謝伊甸與愛德養護中心的協助,在國際奉獻日這天,保德信投信員工都會參與社會關懷行動,尤其樂見同仁帶孩子一起參與。
  伊甸新北區區長何天元致贈感謝狀,傅德修表示,志工服務不但是社會發展的力量,也是促進社會凝聚力的來源。
  透過和同事、家人的共同參與,不僅可以體驗團隊合作的融洽和愉快,也為社會奉獻一己之力。
  保德信國際奉獻日創始於1995年10月28日,選定在每年10月的第一個星期六號召全球員工共襄盛舉,當時保德信員工在全球各地共發起約100項志工活動,參與者計5,000餘位,至今國際奉獻日已成為保德信的重要傳統,在20多個國家、近4萬名員工與眷屬參與,為全球保德信所在地區帶來美好的改變。<�摘錄經濟>

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