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復華投信:高收益債布局時點現風險情緒好轉且修正幅度接近滿足點,本季可望止穩回升。
  高收益債市因油價及能源股回檔而出現超跌,復華投信預估,修正幅度接近滿足點,隨風險情緒好轉、市場波動度回落,加上殖利率偏高、第4季漲勢機率強,預估高收益債券價格可望止穩回升,將是資金重回布局全球高收益債市的好時點。
  復華高益策略組合基金經理人周上順表示,今年5月底以來高收益債反映油價下跌、新興市場經濟減緩、美國升息的不確定,殖利率與信用價差回到過去3年來的相對高點,評價面已接近修正完成,預期信用價差有望隨市場波動下降而收斂,則在高利息收入之外,可望帶來債券資本利得。
  周上順分析,過去幾次美國高收益債指數平均修正跌幅將近7%,此波自今年5月底修正幅度已接近7%,接近滿足點,若風險情緒轉為平穩,則高收益債再跌風險相對有限。
  此外,根據歷史季節性因素與美銀美林美國高收益債券指數的過去將近30年的(1986年9月~2015年9月)統計顯示,每年11月、12月及隔年1月高收益債市平均上漲機率達逾8成,而且漲幅有逐步升溫的趨勢。
  周上順指出,目前美國高收益公司債的殖利率達7.7%,高於其他債券,由於銀行放款環境持續寬鬆,今明年到期債務有限,高收益債違約率將維持低點,加上高收益債的信用價差仍寬、共同基金也連續第3周呈現資金淨流入。
  周上順進一步表示,假如油價持穩,資金能夠持續流入高收益債市,預估高收益債市仍有溫和上漲空間。<�摘錄工商>

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  最新一季「摩根定期定額溫度指數」出爐,為60度,較前期(2015年第2季)大幅下降13度。由於今年第3季的定期定額人數、金額和動能同步下滑,導致第3季溫度指數滑落到今年來最低水位,不過仍持穩高於50度的冷熱分水嶺之上。台灣投資人每月平均定期定額扣款金額,雖由上一季的7,597元下跌至7,385元,仍逆勢寫下歷史次高水準。
  檢視定期定額溫度指數三大指標,第3季定期定額人數、定期定額金額、定期定額動能均下滑,其中,定期定額動能較前期47大幅縮水至15,拖累指數。
  摩根投信董事總經理邱亮士指出,第3季定期定額溫度指數降到今年最低,主要受到美國聯準會(Fed)升息與否,以及大陸經濟放緩兩大隱憂衝擊,導致全球股匯債出現大幅波動,大幅降低台灣投資人的定期定額的意願,導致本期溫度指數出現回落。
  第3季股債齊跌連累定期定額動能熄火,邱亮士分析,第3季一開始由新興股市領跌,隨後歐美股市跟著補跌,常被用來衡量投資人情緒指標的VIX波動指數一度飆破40大關,創下自2011年10月以來波段高點,不少投資人選擇退場觀望或暫停申購基金,導致定期定額動能下滑。其實,許多風險性資產估值都來到相當具吸引力水位,反而提供進場承接契機。
  復華投信總經理周輝啟表示,今年下半年因台灣經濟復甦力道趨緩,加上全球股市因系統性風險出現明顯跌勢,致使國內投資人信心下滑,不過,在分散進場成本的前提下,若股市走勢為「先下後上」的微笑曲線,反而能發揮定時定額逢低購入更多單位數的成本優勢,當指數回升時,投資勝算更高。由於國內景氣有機會在今年底或明年第1季落底,也將是布局台股的好時機,可逢低分批布局。<�摘錄經濟>

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  市場預期美國延後升息,風險情緒轉佳,VIX指數連跌十個交易日,伴隨原物料價格反彈,帶動新興本地債指數近月大漲近6%,新興市場債券基金表現搶眼。
  復華投信表示,目前全球主要央行維持寬鬆貨幣政策,且新興債市波動度逐漸下滑、評價面及籌碼面具吸引力,將有助支撐本波新興債市反彈延續。
  10月以來全球金融市場波動度持續回落,大宗商品價格反彈,使原物料出口國股債匯市表現突出。新興本地債指數則受惠新興貨幣升值大漲,並以印尼和俄羅斯表現最佳,新興美元主權債指數也同步走高。彭博資訊統計,目前新興本地主權債、新興美元主權債殖利率約6%至7%。
  復華新興市場高收益債券基金經理人周上順表示,目前新興市場債券及貨幣評價仍低於長期平均,因美國升息機率下降、美元貶值,新興市場債有初步止穩訊號,預期若市場樂觀情緒能延續,高息債市仍有走高機會。不過,目前新興國家基本面尚未明顯改善,後續仍需觀察波動度、資金流向和經濟數據。
  新興貨幣指標人民幣匯率近期也回穩,也帶動離岸人民幣債券價格回升。周上順指出,10月季節性因素也有利新興貨幣表現,如果陸股及人民幣匯率止穩,也有助維持市場樂觀情緒,建議可逢低分批布局。
  瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭指出,升息對新興貨幣資金衝擊多已充分反應,且過去匯率貶值對新興國家經常帳改善效應已漸顯現,待美國升息明朗化後,新興債市可望展現低基期、高收益的投資優勢,鑑於新興匯率短線波動較大,投資仍以美元債優於當地債。
  日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示,隨新興國家債、匯市跌價已深,經濟基本面不佳消息應已反映,且Fed貨幣政策可能較預期更為溫和,加上中國當局對經濟穩增長政策目標不變,相關國家債券價格表現預將回穩,新興市場債市可望迎來下一波反彈。<�摘錄經濟>

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