目前分類:未上市股票-瑞士信貸證券 (6)

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  大陸經濟放緩,讓投資人擔心影響亞洲投資市場,但法人指出,近年亞太區經濟發展蓬勃,相較其他新興市場長線看好,就估值來看,不管是亞股或是債券都具吸引力。
  中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示,因經濟起飛而引爆的消費能力不容小覷,看好亞洲區域龐大的消費潛力,建議伺機布局亞太基金。
  瑞士信貸(CreditSuisse)最新的全球財富報告指出,全球經濟增長前景雖較預期遜色,但大陸家庭財富總值達22.8萬億美元,已取代日本成為全球第二富裕國家,僅次美國的85.9萬億美元。大陸今年有133.3萬名百萬富翁,中產階級達1.09億名,超越美國9,200萬名的中產階級成年人。
  蔡佩怡說,即便大陸逐步轉型為消費型國家,受惠經濟增長,中產階級家庭變得更有錢的情況下,消費力增加,消費偏好也轉向非民生基本消費。
  以麥肯錫所做的大陸家庭支出項目占比數據來看,食物類占比從2005年的44%到2030年下滑至18%,同一時期的文教娛樂占比則將從2005年的12%成長至2030年的21%,顯示大陸非民生基本消費成長快速。
  豐收投資董事及投資組合經理胡星表示,大陸經濟雖然放緩但目前並無崩盤危機,再看到人民幣近一年雖然波動加劇,但是人民幣兌美元的貶幅相較其他亞幣仍較小,加上未來可望被納入SDR走向國際化,長線看好。
  群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出,大陸歷次降準、降息後,為投資市場帶來更多資金,大陸股債表現齊揚,從統計數據顯示,在降準、降息後3、6個月,股債市互有漲跌,但呈現的是漲多跌少,而後一年則全數走揚,凸顯降準、降息確實為投資市場帶來利多。
  她指出,陸股價值面仍低,且貨幣政策寬鬆及原物料下跌為企業獲利帶來正面助益,未來在貨幣持續寬鬆下,大陸仍具相當投資價值。<�摘錄工商>

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  瑞士銀行昨(29)日發布報告,認為亞洲股市的投資時機已成熟,雖然風險依然存在,短期市場波動也可能持續,但仍是值得投資的標的。
  另外,瑞銀預估台灣今年經濟成長率(GDP)為1.2%,較去年的3.8%下跌超過2個百分點,消費者物價指數(CPI)則為-0.3%,由去年的1.2%轉負,下跌超過1個百分點。
  瑞銀認為下季全球GDP成長應會小幅攀升,帶動風險資產的表現。首先,美國年底可能升息、結束零利率的時代。從過去經驗看來,即使美國聯準會(Fed)決定升息,亞洲股票仍能有好的表現,因此預估Fed加息後的一年內,亞洲股票回報率應在高個位數區間。
  其次,中國大陸影響亞洲地區經濟深遠,中國雖然在8月進行人民幣匯率調整機制,但是中國目前正在經歷由投資主導,轉型為服務和消費帶動成長模式的過渡期,因此一定程度的經濟成長放緩尚屬合理範圍。雖然國內生產毛額(GDP)將進一步放緩,但形勢已逐漸出現好轉,韓國採購經理人指數(PMI)已經連續兩個月有改善的跡象,台灣、馬來西亞、香港、中國大陸的PMI則在9月有小幅攀升,顯見整個貨幣政策皆有放寬的趨勢。
  瑞銀認為,亞洲股市已經出現「戰術性機會」,意思就是,可以透過減倉亞洲信用債券,為亞洲股票提供投資基金。具體市場而言,看好印度和新加坡市場,馬來西亞和泰國則持減碼看法。
  台股方面,瑞銀由過去看好的態度轉為「中立」,原因是台灣目前面臨紅色供應鏈的挑戰,加上台灣對中國大陸的貿易依存度高。瑞銀投資產品服務總監柯仕偉表示,美國所受到的影響應較少。歐洲則需要相對謹慎中國經濟情勢的變動,連帶影響國內經濟。而台灣貿易依存度很高,更需要積極因應紅色供應鏈的挑戰。<�摘錄經濟>

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  MSCI中國指數將在11月底正式納入在美國上市的中資股為成份股,預計有14檔個股雀屏中選,其中,備受矚目的成份股之一阿里巴巴,可望吸引逾16億美元的買盤,成最大受益股。
  據巴倫周刊報導,在美國上市的中資股,將在11月份納入MSCI中國指數。MSCI將在11月12日收盤之後,公布納入MSCI中國指數的股票與權值,並在11月30日收盤之後,正式將獲選的中資股納入指數。
  分析師預期,諸如iSharesMSCIChinaETF等被動型指數基金,將會買進阿里巴巴、百度、網易、攜程等中資股。據了解,這4檔個股,在美東時間26日收盤(下同),股價漲跌幅依次為1.01%、5.48%、-0.52%及22.11%。報導指出,在這4檔個股中,阿里巴巴會是最大的受益者。
  據瑞士信貸的估算,阿里巴巴將成為MSCI中國指數中第6大權值股,11月份權值可達3.8%,明年5月權值達到6.96%,同時,11月份被動型基金置進阿里巴巴的資金,可望達到16.26億美元。高盛估值更為樂觀,預估阿里巴巴11月權值可達5.2%,明年5月提高至9.0%。
  據了解,阿里巴巴股價在今年9月底曾跌至57.20美元低價,但10月份呈現強勢反彈,至26日收盤76.35美元,漲幅達33.48%。
  瑞士信貸估算,百度可能是第2大受益者,可望獲得9.67億美元置盤。網易為第3大受益者。
  路透報導,投顧分析師報告,MSCI在5月宣布14檔在美上市中資股,合格納入成份股,但隨著近期價格波動及資金變化、與在納入日期前可能的私有化情況,最後納入股票可能跟這14檔不同。預計阿里巴巴、百度及京東會納入成份股,估計這3檔在被納入的14檔股票的自由流通市值,比重將高達74%。<�摘錄工商>

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  根據瑞士信貸2015年全球財富報告統計,過去一年來,全球家庭財富總值縮水4.7%,個人財富也縮水6.2%,各區域僅美國與大陸家庭財富呈現增長,由於家庭財富增長,為衡量借貸與債務槓桿領先指標,顯示在債市布局上,美國跟大陸企業債具更充裕槓桿空間。
  瑞士信貸報告指出,過去一年受宗商品價格跌落跟全球經濟成長下修影響,拉美、歐洲、亞洲與非洲的家庭財富縮水最嚴重,其中拉美家庭與個人財富雙雙失血18.5%與17.1%最多,但北美分別成長3.20%與4.4%,大陸更成長5.9%與7%,成全球唯二增加區域。
  瀚亞投資環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭表示,家庭財富的增加與否攸關企業獲利,穩定的企業獲利將是債務擴張以及控制違約率的憑藉,代表著北美與大陸兩地企業發行的債券,未來的風險相對低。
  美投資等級債與高收益債殖利率分別達3.34%與7.57%的3年高點水準,違約率卻無明顯上揚。
  亞洲投資等級與高收益債殖利率也分別達4.2%與7.8%,根據HSBC的統計,今年亞債規模成長12%,為新興市場唯一成長。
  宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為,全球市場波動幅度大增,亞洲經濟成長仍顯疲弱,從8月市場陷恐慌後,亞洲投資等級債堅實的基本面,反帶來進場契機。
  宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為,除各國持續維持或擴大寬鬆外,亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高,對資金有較高吸引力,預料亞洲投資等級債市場投資前景仍可期。
  富蘭克林證券投顧強調,美國今年經濟動能回升,聯準會(Fed)啟動升息循環預期仍在,支撐美元相對強勢環境,現階段高收益債基金,建議以美元資產、側重循環產業及B級公司債為主的三大策略布局,其中循環性產業受惠經濟回升驅動獲利成長動能,更具備面對升息的負面衝擊。<�摘錄工商>

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  美國延後升息,被金融市場視為利多,國際股市應聲上揚。不過最近各國的數據顯示,工業生產轉趨疲弱,尤其是通縮問題變大了,全球景氣再次面臨衰退的疑慮升高,這才是讓QE進退兩難的真正懸念。
  自2008年9月爆發金融危機以來,美、日、歐輪番實施QE,之後再加中國等開發中國家的大量印鈔,估計全球央行增加的貨幣供給已達10兆美元以上。不過市場未如預期成功將經濟導向正成長循環,反而只有金融市場得利大漲,股市不斷刷新高,製造了更大的貧富差距問題。
  根據瑞信最新「全球財富報告」,世上最富有的1%人口財富,已從2009年占全球資產的44%,上升到逾半的50.4%的比重。有人形容這是QE的邪惡後遺症之一。但根本上,各央行依循舊經濟法則,努力執行QE想讓景氣復甦的努力,看來也逐漸破功中。探究其因:全球化的速度讓產能過賸,加上新經濟模式不斷竄起,以及全球都面臨人口老化及青年失業的問題難解等,都在改變消費行為,也正在推翻過去的景氣循環理論。
  最近各國揭露的數據都顯示,通縮問題開始擴大,連近年靠十二五規劃讓薪資倍增而成為消費大國的中國,在打奢及薪資增幅開始放緩後,消費力也見減弱。市場預期中國很快就會再次採取雙降手段對抗通縮。
  法國興業銀行的報告指出,已開發國家的資產價格,無論是股票、債券或房地產,都已來到前所未有的昂貴水準。Fed此時若試圖讓利率正常化,資產價格泡沫很可能就會破裂,這將引發比2008年金融危機還嚴重的問題。美國前財長桑默斯也公開表示聯準會此時不應該升息,反而該推QE4才是。
  國外的情勢險峻,我們能著力的不多。以台灣的情況來看,今年國內GDP可能不保一,最近央行率先降息,行政院也想破頭要推刺激消費的補貼方案,另外證所稅要廢,補充保費課徵門檻將大幅提高等,主管機關的財政手段增加了,不過若企業獲利無法增加,薪資水準無力調漲,恐怕消費力還是難有大起色。唯一的好消息是:股市會因此受到國家隊更多護持及粉飾,成為最大受惠者之一。<�摘錄工商>

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  行政院主計總處官員昨(18)日表示,為掌握我國財富分配不均的情況,研擬以每年調查所得分配的1萬6千個樣本戶,去碰財稅資料、金融資產負債等大數據檔,以取得家庭資產淨額分配情況,這項研究已經展開,惟何時才能研編完成對外公布,尚無時間表。
  主計總處官員表示,台灣曾在民國80年辦理「家庭財富分配調查」,並於次年公布,當年我國五等分位財富差距為16.8倍,財富分配的吉尼係數是0.47,遠高於所得分配的4.97倍、吉尼係數0.31。由於這項調查具高度隱私性,難以繼續調查,隨後的變化即無法掌握。
  日前瑞士信貸發布2015全球財富報告,指出台灣的財富分配吉尼係數是0.727,雖低於韓、港,但已較二十年前的0.47高出許多,主計總處官員表示,瑞士信貸這份報告中,有31國兼有所得分配、財富分配的統計,他們運用這些對照國(與台灣經濟相似者)的財富分配與所得分配比率,再據台灣所得分配相關資料,推估出台灣財富分配不均情況。
  主計總處官員指出,這種推估方式有一個很強的前提,那就是假設一國的所得不均與財富不均具高度相關,然而若要更準確地掌握台灣的財富分配,就得運用大數據進行推計。
  主計總處官員說,目前該處已著手研究,依初步規劃,將以每年家庭收支調查1萬6千多個樣本戶為基礎,去碰財稅資料檔、銀行體系資料檔、耐久財等大數據資料檔,以取得樣本家庭擁有房地產、金融資產負債、汽機車的資料,如此一來即可獲得樣本家庭財富的分配情況,也可據以編製五等分位財富差距、吉尼係數等統計。
  不過,這位官員說,有關房地產、耐久財及半耐久財資料的取得大致沒問題,但金融資產負債資料取得上的困難,仍待克服。
  主計總處官員表示,在研究工作完成後還要往前試編幾年,待試編成熟了,即會對外公布,惟目前還沒有時間表。<�摘錄工商>

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