目前分類:未上市股票-和通創業投資 (3)

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2016年的台灣,景氣混沌未明,缺乏帶動下一波成長的明星領導產業,「淡」成為全民心中看待2016經濟的關鍵字。創投公會理事長暨和通創投董事長黃翠慧提供另一思考角度-最悲觀的時刻,正是最該積極的時刻;她為台灣經濟提出三大活血藥方:推動台灣與矽谷二次鏈結、推動上市櫃公司整併、以及台灣農業升級轉商業。
創投業過去以來,扮演台灣產業升級的重要推手,黃翠慧現為台灣第一代創投公司-和通創投掌舵人,並於去年接任創投公會理事長,對台灣乃至全球的產業脈動、經濟發展有長期而全面的觀察。以下為專訪摘要:
台灣經濟 應該落底了
問:大家都說今年經濟難測,你如何看全球大局?
答:看世界局勢要先看主要經濟體。第一是美國升息後,對美國有無影響。美國經濟現在非常好,過去五年發展比較集中在新經濟產業,如蘋果、臉書,帶動相關成長,股市需要領頭羊,但以臉書本益比已超過100倍來看,明年還可能再漲20%嗎?很難。
第二是看中國。一個有趣的現象是:中國太強,大家害怕;但當中國太弱時,大家同樣害怕。我的看法是:目前中國一線城市沒衰退,但二、三線城市,以及鋼鐵等火車頭產業的表現比較慘淡。
中國過剩產能問題已存在許久,直到習近平主席上台,才開始處理,希望透過一帶一路等政策,將過剩產能輸出到非洲、東南亞等,若能成功,中國問題便能紓解。
第三是美、蘇、中的政治角力.2016年繼續在全球籠罩恐怖主義的氣氛之下,各國的政治勢力消長,間接也影響到區域經濟整合的方向.未來確定會是fragmented growth的現象。
普遍對2016年台灣經濟成長的預估在2%上下,以個人觀點,保2極具挑戰性.不過如果大家都很悲觀的話,也差不多到底了。
三大產業 躍未來亮點
問:你關注那些經濟的變數,有哪些產業可特別留意?
答:對創投業來說,今年怎樣其實不很重要,因為我都看三至五年的趨勢。我從過去18年參與創投的經驗來看,近期每三年就有小變化、五年就一個大變化。我常跟同仁講,最重要是我們下一步如何布局。
我個人永遠在悲觀時會變得aggressive(積極),是布局的好機會,樂觀的時候會比較保守,偏向紀律性投資。
目前比較看好三大產業,首先是IT產業中人工智慧(AI)或稱機器學習,將在未來五至十年快速發展,機器人、虛擬實境、物聯網生態系等,也可包括在此類別。 其次是生物科技中的精準醫療、預防醫學。世界人口已達70億,傳染病非常可怕。前台大醫院院長黃冠棠曾談及,可遇見的未來裡,大多數病症都可治好,惟獨癌症較難,因此蛋白質藥及精準醫療需求,將會大增;預防醫學之一是靠基因檢測,像安潔莉納裘利,檢測乳癌遺傳發生機率高達70~80%,而先行預防,就是例子。
第三,是對台灣農業有興趣。以和通創投投資「掌生穀粒」為例,文化創意產業的強項是說故事,但沒經營公司經驗,必須多花點時間給予財務規劃等協助,我花很多時間,甚至一開始時請和通財務部去幫忙整理單據、發票,先將成本先算出來,才知如何定價。
管理哲學…與團隊共享
問:有此一說:覺得創投現在都不投早期公司,真的如此嗎?
答:資金面並沒萎縮,只是台灣可投資項目變少了。相較過去陸續有半導體、光電、面板、太陽能等大型投資機會,這幾年出現的早期公司,不需要那麼多的資金,又或者是如IC設計產業多是二次創業,不需要外界資金,等於創投可投資項目變少了;另一可能的原因是:大型創投都有投資海外能力,投資金額不計入創投公會統計數據。
如從數據來看,2012年創投投資台灣早期公司比重約15%,2014年為31%,還是有成長。
問:是沒新創產業,才會讓創投都跑到海外去投資嗎?台灣還來得及嗎?
答:以互聯網為例,過去五年在中國快速發展,台灣很少看到。不過我們還是有機會的,但要趕得上,得非常創新。
臉書FB每天上線已達10億人次,就看其他領域有無創新,例如,可從物聯網生態系的軟體、服務著手。
問:台灣一直以製造業為發展重心,此部分還有機會嗎?政府該如何引導創投業投資國內?
答:有的,例如精密儀器、高機能衣材等,台灣其實很多隱形冠軍。
創投業持續配合產業政策,也會希望政府提供協助,我認為有兩面向:第一是參考國外做法,修公司法讓創投可認購Warrant(認股權證),因為早期投資風險較大,又得投注輔導心力,創投當然希望當公司成功時,努力能有所回報,擁有優先認股權在國外是很常見的。
第二,國發基金提供創投基金相對投資機制,有利小型創投業者擴大規模,希望可以繼續。
我很重視鼓勵青年創業,利用公會平台創造創業需求,路走得平順一點。
問:請教你的經營哲學?
雖然父親是和通的創辦人之一,和通集團非我家族企業,董事包括外部的機構投資人。我在1997年進入和通參與經營,2005年在大家擁戴下成為和通集團總經理。2010年父親自集團董事長退任時,成為董事長兼總經理。之前和通總經理是沒有股權的。
我的管理哲學是「共享」,與公司同事共享學習、成長及成果。我一直以身為專業經理人的心態來鞭策自己,但也因家族持有股權,看事情的眼光及布局始終秉持永續經營的理念。
視野、團隊、努力、持久力
創業想成功 掌握四關鍵
問:對想創業的人,你的建議是?
答:一是必須有國際性視野:一定要加強語言能力,透過閱讀國際資訊,才能培養國際視野。
二是創業必須持久:在台灣創業,錢不是很大的問題,問題是創投看不到標的,不是沒有錢去投;不僅創投,國際天使基金亦未忽略台灣市場。如果做的是對的東西,錢就會自己來,重點還是創意與堅持。
以年輕人最愛的開咖啡廳為例,很多人不認為這是三、五年的事業,因此開開關關,若想做長期,就會有營業計畫。但即使開咖啡廳也可發展為開連鎖店,那就是一個事業了。哪一種產業不是很重要,能做好最重要。
問:身為創投公會理事長,想帶領產業做些什麼,協助台灣經濟發展?
答:第一是協助台灣農業升級,而創投也可找到新投資機會。我一上任第一件事是帶業界去看屏東農業園區。這是一新領域,需要教育過程。
第二是,推動台灣與矽谷重新鏈結。創新產業還是以美國最多,過去第一代、第二代回台的人都已經很久了,近十年很少美國先進IT工程人才回台,這方面出現斷鏈,第二次鏈結非常重要。
為重新鏈結,行政院副院長張善政已成立委員會,延攬郭台強、蔡清彥、童子賢等人參與,我也是其中之一;此外,工研院成立快製媒合中心,讓台灣可以快速將美國一些新東西,快速作出樣品。
另一方法是:在台灣挑選比較有機會的團隊,由我們出錢讓他到矽谷幾個月,在高速競合的生態系裡找到機會。
第三,協助推動上市櫃公司整併。第一代創投公司依然活躍的不多,同樣的,過去曾被創投投資的上市櫃公司,經過十幾年後,雖然還在上市櫃,但某方面已失去動能、需要更新。我覺得創投不只該投資新公司,也該去促進consolidation(整合、合併);畢竟創投最了解這些公司、人,可以幫他們找合適的對象。
問:創投上市櫃條件已放寬,和通是否有意願回台上市?其他創投公司怎麼看?
答:曾有幾任證管會主委跟我討論過創投上市櫃案,研究18年後終於有成果了。
和通1997年就在新加坡上市,現在當地股東也多,會審慎研究,目前無法決定。
但要肯定的是,讓創投可以上市櫃,對整體環境還是好的。<�摘錄經濟>

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  和通創投董事長黃翠慧推薦給經濟日報讀者的一本書是《A Random Walk Down The Wall Street》(大陸書譯《漫步華爾街》)。她在1980年代讀及此書,從而影響她的投資哲學。黃翠慧導讀此書主要談公司價值,從基本面與技術面切入,結論是一家公司股價表現在某一段時間是基本面,但某一段時間是「空中城堡」,因公司被市場注意到時,股價會偏離基本面,但最終還是會回到基本面。
  以1636年的黑色鬱金香泡沫為例,當時在荷蘭一顆鬱金香價格,飆漲至相當於一名工人十年的薪資,但只經歷一個冬天,價格便崩盤,黃翠慧說,投資還是要本於基本面,但自己須有所拿捏。
  她舉過去投資南亞印刷電路板為例,「本來想(長期)投資卻變(短期)投機」,當時她觀察了這家公司三年,才進行投資。結果上市之後股價一路飆漲,很多人預估會漲到400元,但股價漲到350元上下,她就賣了,原因是股價已提前反應未來五年公司成長力道。這個果斷的決定,讓她在一年內就大賺六倍。「一定要有投資紀律。」黃翠慧分析,本來看好印刷電路板產業可以做很久,是項好投資,但它像鬱金香被炒到很高,就一定要有所取捨。<�摘錄經濟>

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  和通創投董事長黃翠慧身兼多重角色,是新加坡上市創投公司董座、創投公會理事長,擔任兒童慈善協會第一屆副理事長。其實,她有個產業界罕知的神秘身份,就是星座高手,研判之精準,是身邊很多朋友、甚至長輩的諮詢顧問。
  一般會星座的老闆,看員工也免不了先觀星一番。她認為,火象星座相對適合業務、土象星座適合財務工作,沒有哪個星座比哪個星座好,每個人都有不同面向,不要有先入為主的想法,應該多給他機會表現自己。
  因為不以星座面試員工,黃翠慧說,每個員工進公司前,不管大小職務,都會花很多時間跟他談話,「每個人進來都會塑造公司文化,所以我很在乎他為何而來」。<�摘錄經濟>

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