未上市股票~曾惠敏の部落格~0921643818~

　　高鐵上週董事會通過財務新方案後，八大行庫在本週一首度開會討 論對高鐵減增資方案的因應對策，會中作成二大結論，即要求高鐵先 簽署承諾書，具結除買回特別股外，也會償還特別股的利息；第二即 向金管會爭取，必要時讓行庫對高鐵投資可排除在銀行法規定外，避 免「超限」。
　　高鐵在9月份釋出新財務重組計畫，但歷時快2個月，銀行團可說「 只聞樓梯響」，高鐵上週終於董事會通過方案，八大行庫也決定在週 一開會，求得共識，據銀行業者表示，各銀行最關心的，就是特別股 股息清償問題。會中甚至請律師一起列席開會，研商利息追繳是否將 跨過追溯期等問題。
　　高鐵目前確定依三步驟完成減增資，即先買回銀行的特別股，再減 資，最後增資，行庫內部統計，當年八大行庫投資高鐵，共有173億 元本金，1年約5％的利息，總共7年，合算下來，目前積欠的特別股 息已經有60億元，銀行團擔心，沒有白紙黑字的承諾書，恐怕高鐵買 回特別股，還了本金後，這些利息就「一筆勾銷」。
　　也因此八大行庫已決定向高鐵要求執行步驟，先白紙黑字簽署承諾 書保證一定還息，然後再收回特別股，接下來才開始辦理減資、增資 ，主要銀行表示，一旦高鐵同意簽承諾書具結，行庫馬上願意撤回目 前還在二審程序的法律訴訟。
　　另一方面銀行法規定銀行業投資非金融事業不得超過資本額10％， 由於不少行庫在上週清查內部的轉投資非金融業額度時，發現已會面 臨「超標」等相關風險，因此，八大行庫也決定，將向金管會爭取， 倘若部分行庫有「超限」問題，屆時能否考量高鐵為國家重大公共工 程建設的性質，讓行庫在參與高鐵後續的普通股增資時，能排除銀行 法所規定的轉投資非金融業上限。

　　公股意識抬頭，找壽險公司加碼投資最安全。保險局副局長陳開元 28日表示，由於高鐵的公共建設部分已開發完成，因此未來高鐵的增 資案，若壽險公司參與投資，要算「一般財務性投資」，即不具有董 監投票權、也不得出任董監事。
　　目前保險局正在推動修改保險法，若是投資公共建設或專案運用， 則壽險公司最高可持股45％，且具有董監投票權、並可出任被投資公 司董監事，參與經營以掌控風險，因此高鐵增資若被認定是公共建設 ，則壽險業加碼就會具有一定投票權。
　　但昨日保險局的解釋是即便高鐵是用普通股增資，壽險公司也不具 有董監投票權，即未來不會有壽險資金爭經營權的問題。
　　高鐵因為長年虧損，目前交通部要推動減資後增資案，將優先找公 股參與增資，剩下額度則是要讓不能投票的壽險業者參與。
　　陳開元表示，高鐵已不算是未上市櫃的公共建設或專案運用投資案 ，後續高鐵增資若是特別股，本來就不具投票權，但若是普通股增資 ，則現行保險法已限制壽險業財務性投資不得出任董監事、也不得支 持關係人出任董監，已進一步限制在董監投票時，壽險業投資的股票 不能參與投票，也就沒有未來可能競逐經營權、或支持自家集團或大 股東爭經營權的疑慮。

　　交通部長葉匡時昨(27)日強調，未來將由泛公股取得多數股權主 導高鐵公司營運，若資金不足，也將引進部分壽險公司參與增資。對 外傳有找過南山人壽，他「不知道有這個事情」，但「絕對不會找富 邦」，高鐵公司董事會將與交通部協商，以確定哪些壽險公司較適合 。
　　高鐵董事會日前通過財務改善計畫，國民黨立委羅淑蕾昨天在立法 院交通委員會詢問葉匡時「高鐵票價是否確定會調降？」葉匡時表示 ，目前高鐵公司提報上來的規劃，以北高為例，將從現行單程1,630 元，降為1,530元，亦即降價100元。
　　羅淑蕾質疑這個的票價，比起去年未漲價前的1,490元還貴上40元 ，是否可能進一步調降？葉匡時解釋，這是將高鐵特許期延長、以及 高鐵能繼續營運等因素計算在內得出的結果，針對這個部分，他近期 會向交通委員會做專案報告。
　　葉匡時指出，為改善高鐵財務，將會透過先減資再增資等方式，讓 泛公股取得多數股權並且主導營運，在這樣的前提下，交通部才會延 長高鐵公司的特許期，採取這些動作後，若還有些利益，也會釋出讓 全民認股。
　　他說，第一階段將先募資200億元，由泛公股增資，取得經營主導 權，之後才會找壽險公司增資，這其中主要是涉及泛公股到底有多少 資金可以拿出來，再來決定有多少部分可以由壽險公司來參與。

　　高鐵增資將引發八大行庫對轉投資部位全面「大清倉」。高鐵本次 減增資方案鎖定八大行庫助陣，據透露，由於銀行團擔心轉投資額度 是否將對銀行法所規定的資本額10％額度「超限」，因此已全面展開 轉投資空間剩餘額度清查，必要時為了配合政策，八大行庫恐將對現 有的投資部位「大清倉」。
　　高鐵上周召開董事會通過新財務方案，最快本周向銀行團提出減增 資方案，並且力爭銀行團協助增資。有關人士表示，由於財政部、交 通部及高鐵，已達成由八大公股行庫協助高鐵辦理增資的共識，因此 八大行庫已有「接招」的準備。
　　但因銀行法規定：「銀行業轉投資非金融業的投資額度，不得超過 其資本額的10％」，因此以台灣銀行為首的8家行庫，已經開始著手 清查非金融事業目前的轉投資額度。
　　有行庫主管表示，倘若現行的法定空間不允許，恐怕只有二條路可 走，一是金管會出具函令，允許行庫轉投資高鐵可「破例」辦理；二 是銀行自行出清其他的轉投資額度來配合高鐵。
　　目前八大行庫轉投資非金融業的金額，以台銀與兆豐銀最高，若以 資本額來看，台銀在本月15日已完成資本公積250億元轉資，因此最 新的資本額已增為950億元，所能容納的所有非金融業轉投資上限為 95億元；至於兆豐銀資本額為770億元，所能容納的最大上限則為77 億元。

　　高鐵財務改革方案獲高鐵董事會同意通過，外傳銀行團要求高鐵先 償還特別股本息，交通部高鐵局昨(27)日表示，高鐵已與銀行團溝 通過政策方向，將在減資前，動用專戶現金償還特別股股本近400億 元。
　　高鐵局表示，台灣高鐵專戶的目的在於保障債權人權益，因此設有 使用限制，須經銀行團同意後始得動支。
　　台灣高鐵過去進行財務重組時，為確保銀行團債權，雙方同意高鐵 每年提撥部分盈餘進入專戶，作為日後償還特別股之用，目前專戶內 約有現金超過400億元，足夠償還銀行團的特別股股本。
　　至於特別股股息方面，台灣高鐵將於財改方案上路後，在第一階段 以私募方式，由十大泛公股法人增資130億元。據了解，過去高鐵積 欠八大公股行庫、中技社、航發會等法人的特別股股息，按5％年息 率計算，總額約130億元，即為高鐵第一階段私募增資之額度。
　　換句話說，台灣高鐵透過將泛公股法人的特別股轉為私募普通股， 以泛公股法人不須額外再為高鐵增資，同時又可保障泛公股法人債權 ，來爭取泛公股陣營的支持；同時，高鐵也能免除支付特別股股息之 壓力。

　　高鐵財改方案闖關成功，外傳南山人壽將評估認購高鐵私募案，台 灣高鐵董事長范志強昨(26)日表示，高鐵增資的私募對象已由董事 會通過，並透過重大訊息對外公告，全數為泛公股法人。
　　為解決高鐵財務問題，台灣高鐵23日召開董事會，通過高鐵財務改 善方案，準備透過減資再增資方式挹注資金，第一階段私募130億元 ，第二階段現金增資共70億元，原股東認購不足部分將洽壽險業特定 人，牽動業界敏感神經。
　　高鐵傳財務危機多年來，市場傳言潤泰集團總裁尹衍樑的下一個獵 物，將是投資台灣高鐵，讓集團多角化觸角延伸至交通事業；在高鐵 財改方案正式公告後，南山人壽稱已在評估參與高鐵增資，更引發各 界關注。
　　對此，高鐵董事長范志強回應表示，高鐵增資的私募對象已經公告 ，所接洽的應募人包括八大公股行庫、中技社及航發會等泛公股法人 ，其中並無南山人壽，而應募人名單為政府要求，目的在增加泛公股 持股比例，高鐵無從置喙。
　　至於現增部分，若原股東認購不足部分，高鐵是有洽壽險為特定人 的計畫，惟這部分尚未發生，未來是否有需要也還不知道，高鐵從未 洽詢過任何壽險公司，對於南山稱已在評估，高鐵無法回應。

　　上周興櫃市場成交量最大的十檔股票中，以半導體業占了四檔最多，其次是生技醫療業占了三檔。而成交量最大的前三名依次為台灣高鐵（2633）、中裕（4147），以及浩鼎（4174）。
　　台新投顧協理黃文清指出，兩檔新藥股浩鼎與中裕，上周股價的波動度較為劇烈，浩鼎從17日均價441.16元下跌到目前的405.21元，中裕則是從17日均價142.4元上漲到目前的148.45元。
　　不過黃文清分析，這兩檔新藥股長期基本面仍佳，有技術、有資產，加上有預定上櫃題材，若股價跌到相對低點，倒是可以伺機布局。
　　本周即將掛牌的公司有影一（8458）、老四川（2741）、安集（6477）、環球晶（6488）等。文創類股影一由製作人李烈創立，經營電影製作及藝人經紀，曾以「艋舺」、「翻滾吧！阿信」、「總鋪<擷錄經濟>

　　高鐵財務改善方案表決通過！台灣高鐵昨(23)日召開董事會，公 民股為財改方案激戰至晚間近8點，雖有部分法人代表並不滿意，但 董事會最終以表決通過財改方案，先減資六成、約390億、後續再增 資300億元，並延長特許期為75年，跨出改善財務體質的第一步。
　　交通部長葉匡時表示，雖然五大原始股東對財改方案看法不一，股 東、旅客及民眾也不見得滿意，但這是官方想到的最佳方案，後續將 尋求立法院的支持，全力推動財改方案上路。
　　高鐵昨天董事會通過財改方案，主要有六大具體改善措施，包括特 別股全數收回，先減資再增資，延長特許期為75年，返還站區土地開 發地上權折抵回饋金，撤回高鐵協調申請案，調整新票價費率機制， 並建平穩機制及其專戶。
　　高鐵發言人徐宜中表示，根據財改方案，全體股東預定減資六成( 390億)，並規劃私募、現增、全民認股等三階段增資，增資總金額 為300億元，後續將尋求行政立法部門溝通，預計明年召開股東臨時 會，經股東會通過後正式上路。
　　預計高鐵減資後，第一階段私募130億元將向泛公股法人尋求協助 ，屆時泛公股持股比最高可達四成，超越民股，拿下經營主導權。

　　潤泰集團總裁尹衍樑昨(23)日表示，頂新集團出資的30億元食安 基金，近日即會到位，目前以捐給政府為最優先考量，或是自行成立 基金運用。此是尹衍樑首度對頂新食安基金規劃，進行明確的說明。
　　針對尹衍樑表達30億元食安基金捐助政府的意願，食藥署代理署長 姜郁美表示，尚未聽聞此事，但依據今年2月修訂的食品安全衛生管 理法第56－1條，所成立的食品安全保護基金，將在明年元旦公告成 立，目前無法透露基金規模大小，但依法可接受罰鍰、不當利得等來 源的部分提撥，也可接受民眾捐款，只是無法指定用途，屆時歡迎各 界捐款。
　　尹衍樑昨天到竹北生技園區，出席基亞疫苗細胞培養疫苗廠上樑典 禮；針對媒體詢問頂新集團30億元食安基金籌備進度時，他表示，頂 新出資成立食安基金並不是贖罪券，30億元馬上就會到位，資金將捐 給政府或成立基金加以運用，但以政府為最優先選擇，因為這樣他會 最輕鬆。
　　面對全台「滅頂」行動排山倒海而來的壓力，尹衍樑不畏外界眼光 ，跳上檯面當頂新魏家的「救火隊」，外界質疑他是否意在入主味全 或中嘉。
　　「我不會把自己做小了！」尹衍樑昨以一句話輕描淡寫，回應外界 的質疑。

　　是指高鐵每年淨利超過一定金額時，須提撥一筆費用，做為未來軌道、機電設備更換時的準備金，而營運期滿後帳戶所有餘額全數移轉給政府。<擷錄經濟>