目前分類:未上市股票-宏利證券投資信託 (8)

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  MSCI未將中國A股納入新興市場指數,但法人表示,MSCI說明中國A股已在納入全球基準指數的軌道,接下來將與中國證監會籌組工作小組,共同處理阻礙A股無法納入指數的問題,一旦解決就會宣布A股納入新興市場指數,不受常規年度評估時間範圍的限制,顯示MSCI對A股國際化仍持肯定態度。
  德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示,A股此次未被納入MSCI指數,事實上並未超出市場預期,但MSCI的正面態度與提議,反而有助促成A股市場進一步開放,為大陸金融市場自由化注入一劑強心針。
  柏瑞中國平衡基金經理人黃鈺惠認為,鑒於中國人行展開新一波降息循環,預期企業成本將可望同步下滑,有助於提升未來企業獲利能力。JP摩根預估2015年大陸企業獲利年增率將進一步攀升,可望帶動股價同步起飛。
  黃鈺惠分析,從股票評價角度看,現今大陸股市遠期本益比僅9.5倍,遠低於長期均值,處於歷史低水位。此外,目前大陸股價相較於亞太不含日本股市平均股價,折價比率約達25%,反映大陸股市價格仍相當低廉,未來仍具上漲空間。
  宏利投信投資策略部副總鄭安佑指出,此波修正屬市場良性拉回,上證綜合指數自3,057點上漲至4,941點以來,共漲了62%,因此出現獲利了結賣壓實屬合理。
  儘管A股本次並未獲MSCI納入新興市場指數,但市場多認為納入只是遲早而已,不影響多頭氣氛,兩個月內仍可逢低找買點,在資金、政策推升下,上證綜合指數年底有機會挑戰5,320點。
  德意志中國股票產品經理劉方穎表示,大陸市場自由度不足,A股暫時無法被納入MSCI新興市場指數,MSCI將與中國證監會組成工作小組,針對滬港通、QFII等配額限制、資本流動性限制、及實際權益擁有權等三大問題展開討論,待中國證監會協助解決此三大問題後,MSCI將可能隨時把大陸納入成為其新興市場指數成分股,不受限於每年6月的權重配置檢視時間。<�摘錄工商>

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  道瓊泛歐600指數短線修正近滿足點,法人認為,下檔風險已有限,預料在7月季報發布前,指數將可望重啟攻勢。由於歐元區整體經濟復甦格局確立,企業獲利可望獲得上調,市場預期每股盈餘可望上修至24.5元,本益比在re-rating的驅動下以18倍的設算基礎預估,今年指數仍有挑戰440點的實力。
  宏利投信投資策略部副總鄭安佑指出,市場普遍預期歐洲小型股今年獲利年增率將可望挑戰近年的高點,甚至相較於去年前三季相對低水平的狀態,市場預估今年小型股的盈餘成長可望有翻倍的成長力道,以市場預估每股盈餘可望由目前約14~15歐元的設算,將有被上調10%的潛力。
  如以每股盈餘16歐元乘算保守估計18倍的本益比,道瓊泛歐小型200指數指數今年目標價位保守估計在288點,若以本益比因獲市場肯定而re-rating後,以19~20倍的設算基礎預估,今年指數則可望順利站上300點。
  德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示,歐洲央行推行QE效果逐漸發酵,經濟已出現緩步復甦跡象,歐元區5月消費者物價指數年增率達0.3%,為六個月以來首見正成長;德國受惠弱勢歐元提振出口,德股出現八個月來最大漲幅,顯示歐洲基本面無虞。
  但他提醒,希臘債務仍持續干擾歐股表現,建議透過體質穩健、營收來自海外、股利率優於全球的歐洲大型高息股參與歐股上漲機會,發揮跟漲抗跌的效果。
  群益工業國入息基金經理人陳培文表示,希臘債務問題仍然走在違約懸崖邊緣,7日在德國召開的G7峰會,七國領導人也統一戰線向希臘施以外交壓力,要求希臘就按期償還、避免潛在違約的僵局給出最終解決方案。
  由於希臘需要償還IMF15億歐元(約16億美元)的債務已迫在眉睫,本周協商進展勢必牽動違約以及退歐的風險,因此不確定因素仍將動盪全球股市,但中長期來看,歐洲經濟穩定復甦,加上未來歐版QE持續進行,景氣回升及資金寬鬆將有利歐股表現。<�摘錄工商>

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  五月份全球股市為緩升格局,但債市卻因美國升息憂慮及歐洲經濟數據優於預期而出現全球公債賣超狀況,對債市形成壓力。
  宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出,美國經濟成長力道微弱,中國總體經濟成長動能5月份亦不見起色,且外資流出迅速,2015年經濟成長欲維持於7%以上困難度大增;綜言之,全球主要央行在ECB宣布其QE將持續執行後,皆保持寬鬆政策不變,有助於債市維持穩定。
  相對於歐美債市而言,亞洲投資等級債券仍擁有堅實的基本面,除各國經濟條件改善外,東南亞如印尼、馬來西亞及印度,貨幣亦在貶值穩定後,有升值預期,可望吸引外資流入。
  在目前全球寬鬆環境不變的情況下,國際資金未來仍將以增持相對成長率高的亞洲標的為主,亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高,對資金有較高的吸引力,王建欽認為亞洲投資等級債券市場後市將持續看好。<�摘錄經濟>

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  具有壽險背景的宏利投信,擁有集團長期穩定退休金管理經驗奧援,類全委保單代操帳戶績效表現深受市場肯定,獲中國信託人壽、第一金人壽、保誠人壽等委託代操管理類全委保單投資帳戶。
  宏利投信指出,類全委保單有專家代為進行資產配置,也可以選擇撥回型每月提供穩定現金流,因而大受歡迎,但帳戶內的資產績效表現,與風險控管程度,至關重要。目前國內銷售的類全委保單以台幣、人民幣、美元計價為主,在管理類全委保單帳戶的資產管理業者中,宏利投信是領先推出人民幣計價帳戶者之一,在台幣計價的帳戶類別內也有悠久且優異的績效紀錄。
  帳戶管理績效看重的是長期表現,從各家保險公司揭露的資訊統計,五年績效表現來看,中國信託人壽委託宏利投信操作的積極型、成長型、平衡型投資組合帳戶,累積報酬率皆超過30%,表現突出。
  另類全委保單講求穩定報酬和低波動度,宏利投信母集團旗下宏利資產管理 (美國),是美國401K退休金計畫主要的目標風險基金 (生活型態基金Lifestyle Fund)提供者,宏利資產管理 (香港)是香港強制性公積金計劃第二大產品提供者;有集團相當長期的退休金管理經驗奧援,以嚴謹的風險控管與追求長期穩定績效為投資哲學,相對具有專業優勢。
  在不同幣別計價的類全委保單中,人民幣類全委保單的資產規模成長性最看好,主因是近年中國經濟的國際影響力逐步增強,人民幣國際地位也相對強勢。<�摘錄經濟>

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  政策推動下,人民幣國際交易地位逐步看升,人民幣類全委保單因此成為熱門的投資選擇。法人分析,近年來各國陸續以政策刺激經濟成長,使得市場波動性上升,一般投資人更覺得理財困難度提高。在此市場環境下,類全委保單具有專業投資團隊以嚴謹策略進行多元資產配置,能隨著景氣市況靈活調整股票和債券部位特性,投資人可輕鬆理財,因而近年來投資熱度上升。
  壽險專家指出,類全委保單分為累積型與撥回型,其中撥回型類全委保單在當前環境波動下,每月固定撥回機制可滿足投資人的穩定現金流需求,讓財務規畫更靈活,這是類全委保單受到投資人歡迎的原因之一。
  然而,類全委保單最重要的價值在於以資產配置來抵禦市場波動對資產的衝擊,達到長期累積資產的目標,因此類全委帳戶的投資表現,關鍵在於操盤團隊的實力。操盤實力需從長期經驗來驗證績效,因長期經驗意味經歷過較多景氣循環和極端事件如歐債危機、美國QE退場等帶來的大小波動考驗。
  宏利投信的母集團宏利金融集團是全球退休金管理領先者,截至2014年12月31日,其全球資產配置投資組合團隊之總管理資產已逾1,130億美元;宏利投信自2011年擔任壽險公司發行類全委保單的投資帳戶管理者,操作績效出色。
  至於其帳戶資產配置的海外顧問為宏利金融集團旗下宏利資產管理(香港)與宏利資產管理(美國),均是全球退休金管理領域專家。
  宏利投信指出,其資產配置團隊除了多元分散投資標的、股債兼具,也提供新台幣、人民幣、美元等不同幣別資產配置組合;同時採用動能交易策略,順勢而為,停損不停利,追求長期資本增長同時嚴控下檔風險。
  目前市面上眾多類全委保單中,人民幣類全委保單是相對熱門的選擇。宏利投信專戶管理部投資經理人蘇泰弘指出,近年大陸持續擴增在國際政經環境的影響力,近年人民幣維持強勢,去年11月滬港通上路、香港居民每日兌換人民幣限額鬆綁,更讓人民幣國際化進程邁出一大步;大陸陸續在香港、倫敦設立人民幣離岸交易中心,今年更積極推動亞洲基礎設施投資銀行,人民幣國際交易地位可望逐步提升。
  投資標的陸股在充沛市場資金支持下,上證指數從去年底以來維持強勁上漲走勢。蘇泰弘指出,大陸基本面表現不甚理想,但在大陸政府繼續推行刺激經濟的財政政策,以及人行將持續以降息降準等放寬貨幣政策,並積極引導資金進入股市的預期下,陸股投資報酬可期。<�摘錄工商>

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  宏利精選中華基金經理人游清翔指出,中國大陸3月份PMI回升至50以上,其中生產指數上升0.7個百分點至52.1%,新訂單指數雖然較上月回落0.2個百分點,但仍維持在50以上的擴張區間,近期中國大陸經濟數據略有好轉,但整體製造業景氣仍然低迷。
  上周五中國大陸官方宣布限制保證金交易以及允許放空新規定,接著再調降存款準備率1個百分點,顯示出中國大陸官方對於經濟下滑感到擔憂,估計第2季中下旬存在降息的機會。
  展望2015年,游清翔認為陸股在資金面方面仍然有不少利多,包括:
  (1)深港通對深證股市的正面幫助可望複製2014年的滬港通。
  (2)中國大陸於MSCI的權重大幅偏低,而隨著市場逐漸的開放,MSCI可望持續的調升權重。
  (3)中國大陸打擊房市與理財產品,促使房地產與理財產品報酬降低,因而順勢引導投資人將資金轉往股市,高盛預估2015年如果房地產投資金額減少9%,而減少的投資金額中有60%進到股市的話,股市將會有近3,800億元人民幣的流入。
  (4)10月即將召開的五中全會(十三五規劃),新目標的制定亦將帶動整體市場的投資,有助經濟成長。
  而在下半年景氣優於上半年的預期,加上資金面的利多下,游清翔認為,下半年上證仍有繼續上攻空間。<�摘錄工商>

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  美元強,美元資產吸引力增加。目前美國經濟在主要國家中表現領先,支撐美元表現強勢,而日本及歐洲央行實施量化寬鬆,也使得投資人偏好美元資產。4月13日開始募集的宏利投信美元高收益債券基金,該基金經理人李育昇指出,歷史經驗顯示,儘管美國聯準會即將啟動升息,仍不影響美國高收益債券績效長期走揚趨勢。
  李育昇表示,過去美國升息期間,美國高收益債券利差走勢收斂,價格上漲,加上美國高收益債違約率維持相對低點,目前正是布局時機。2004年開始的升息階段,至2007年美國高收益債券年度報酬上揚達27.66%。
  宏利投信美元高收益債券基金主要投資於美元計價的高收益債券,投資比重最多為以高收益債券為主的北美地區,也包括歐洲等成熟國家,以及亞洲與新興市場其它國家所發行的美元債券。
  基金投資策略,李育昇指出,基金投資可跨越不同資產,靈活運用於高收益債、投資級債 (最高四成)、新興市場債、可轉債,依據市況迅速調整配置比重,以期享固定收益且不錯失資產輪動上漲機會。除高收益債外,基金對於經深入研究後看好的公司,在不同經濟循環期間買進不同資產,以期創造更多資本利得。此基金共有台幣、美元、澳幣避險與人民幣避險級別,並有配息、累積型供投資人依據不同理財需求、自由選擇。
  該基金海外投資顧問是宏利資產管理(美國),其管理的宏利環球美國特別機會基金表現突出,今年拿下2015理柏台灣基金獎美元高息債券三年期獎項,並曾獲2011傑出基金金鑽獎高收益債券基金三年期獎項肯定。<�摘錄經濟>

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  歐洲大規模QE啟動,據經驗,在國際央行宣布實施量化寬鬆政策後,新興市場債市都吸引資金流入,法人指出,依據先前美國實施QE與歐洲實施長期再融資操作(LTRO)經驗,在宣布實施寬鬆貨幣政策後六個月資金都持續流入新興市場美元債市,且金額達70~近200億美元。
  宏利投信指出,看準這波美元債市商機,宏利美元高收益債券基金13日開募,該基金主要投資於美元計價的高收益債券,投資比重最多為以高收益債券為主的北美地區,亦包括歐洲等成熟國家,以及亞洲與新興市場其它國家所發行的美元債券。
  宏利美元高收益債券基金經理人李育昇觀察,近期自1月下旬歐洲央行宣布實施大規模量化寬鬆政策後,新興市場債市確實見到資金流由負轉正。預期在歐洲、日本兩大國際央行聯手QE,加上3月Fed會議中公布聯準會官員預測升息時點延後及幅度縮減後,市場對Fed升息時點已由原先的6月延到9月,甚至更晚的市況下,國際低利環境將持續,而新興市場美元高收益相對較高的利息收益將持續吸引資金流入。
  李育昇指出,今年美國即將進入升息周期,市場對高收益債券後勢時保守態度。
  經驗顯示,在Fed升息期間,美國高收益債總報酬率仍為上漲,其原因除了高收益債殖利率較高,平均存續期間較短,促使其利率敏感度較低之外,一般來說,升息期間皆為景氣擴張期,高收債企業在期間內營收多改善,公司信用品質提升,嘉惠利差收斂,吸收公債利率彈升所產生之衝擊,因此殖利率仍可維持在較其他固定收益資產高之水準。
  另外,李育昇指出,美國聯準會於3月18日會議中,調降今年失業率預測的同時,也表達對於美國出口成長下滑的擔憂,並調降美國經濟成長率與核心通膨的預期。
  市場解讀,美國升息時程可能延後,加上歐洲、日本實施QE,資金因此開始回流新興市場美元債市;李育昇認為,以目前新興市場高收益債殖利率仍在7.5%以上之相對吸引人的水位來看,新興市場高收益殖利率可望仍有收斂空間,增加資本利得機會。<�摘錄工商>

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