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  MERS疫情擴大,重災區韓股應聲倒地,近一個月下挫跌幅2.38%,旅遊產業受衝擊,亞洲各國高度警戒。法人指出,由2003年的SARS借鏡可知此為短期事件,若市場出現信心不足的修正,反而成為逢低進場之契機。
  根據彭博統計顯示,2003年SARS爆發期間,MSCI新興亞股指數最大跌幅為15.99%,之後隨即反彈長達一年且累積漲幅達83.16%;2009年的H1N1爆發期間,MSCI新興亞股指數最大跌幅為7.64%,隨後反彈也近一年,累積漲幅達62.2%,目前自MERS爆發以來,MSCI新興亞股指數修正約4.7%。
  先機亞太基金股票經理人關睿博(JoshCrabb)指出,目前韓股已開始反映MERS事件所帶來的影響,MERS事件只是短期事件,雖然發生疫情會造成股市短期修正,但反而成為逢低入場好時機,尤其韓股仍然比其他市場便宜,貨幣仍有貶值空間,利率也有降息空間,有利韓股後市表現。
  而當疫情爆發時,投資焦點通常會轉向生技類股,但觀察目前生技類股股價已經反映了相關問題,除非生技股有相當特殊的題材,才值得投資。
  柏瑞投信指出,由於過去兩年來亞太地區(不含日本)企業面臨通膨與實質利率偏高的窘境,投資成長力道呈現萎縮的情形,不過現階段在通膨壓力減緩、中印兩國引領的貨幣寬鬆環境下,包含南韓、泰國、印尼等國央行亦跟進腳步進一步降息,企業投資支出料將重獲向上的動能。
  有鑑於此,高盛預期今年除大陸以外的亞洲主要國家(不含日本)經濟成長率將普遍高於去年,在基本面轉佳與資金面充裕的利多提振下,預期亞股未來仍深具潛在上漲空間。
  宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出,從大環境來看,各國陸續推出刺激經濟政策,美歐經濟持續復甦,可望嘉惠亞洲出口經濟;至於亞洲地區,大陸、韓國、印度、印尼過去兩年皆有新政府上任,政策方向與實施逐步明朗,預料改革成效可逐一顯現,提升企業獲利能力。<�摘錄工商>

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  印度央行今年以來已三度降息,但因該國氣象局預估今年雨季降雨量將明顯低於歷年平均水位,如此將使農作物產出受到影響,而後可能進一步拉升通膨、減少央行未來降息操作空間,印股表現不如預期。但柏瑞投信認為,印度股市長期反應的是總體經濟面,降雨量影響預期僅屬短期利空因素
  儘管印度氣象局下調今年雨季降雨量預估值,但柏瑞對印度股市看法並不悲觀,認為
  1.印度股市長期反應的是總體經濟:觀察1998年以來印度的降雨量相關數據,過去只有2002、2004、2009與2014年雨季降雨量低於歷史均值逾10%,但上述四個年度中,僅2002年受科技泡沫的系統性風險影響,Sensex指數當年度報酬率僅約3%,而其餘三個年度皆有相當亮眼的表現,這代表印度股市長期反應的是總體經濟是否轉佳或持續成長,因此在政策提振與投資逐步增溫的利多激勵下,印度股市未來仍具潛在空間。
  2.印度政府可藉由進口的方式抑制通膨:整體來看,由於印度4月份CPI年率為4.87%,已連續八個月低於央行6%的預設目標,加上印度政府仍有手段抑制通膨,因此我們認為雨季降雨量對印度股市的影響預期仍屬於短期利空。
  最後,在經濟層面上,雖然近期市場議題圍繞在未來農作物生產將可能受到衝擊,但事實上,印度經濟結構中農業僅佔GDP不到二成,且總理穆迪致力於農業機械化,因此重點應在於非農經濟是否具成長的契機,而從印度經濟領先指標持續走升的趨勢觀察,由於穆迪政府執政方向明確(降低赤字與提升投資成長力道),未來非農經濟預期仍將持續增長,對印度股市而言將是利多。<�摘錄工商>

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  印度央行近期降息,為今年以來第三度降息,法人指出,在未來的一年半到兩年間,印度市場具有很好的前景,看好印度中長期的股市行情。
  柏瑞投信指出,印度股市長期反應的是總體經濟,因此在政策提振與投資逐步增溫的利多激勵下,印股未來仍具潛在空間。
  柏瑞投信強調,印度4月CPI年率為4.87%,已連續八個月低於央行6%的預設目標,加上印度政府仍有手段抑制通膨,因此雨季降雨量對印度股市的影響預期仍屬於短期利空;在經濟層面上,印度央行仍具一定的降息空間,基本面與政策面可望持續支撐印股長線表現。
  日盛大中華基金經理人鄭慧文表示,本季以來外資仍買超印度約10億美元,下半年央行進一步降息與否將取決於通膨的回落幅度,後市觀察下半年物價走勢變化。
  野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示,去年印度政府為防雨量不足而提前大量進口農作蔬果,今年政府也宣布提前此措施以防範未然,因此印度通膨大幅揚升機率低,投資人不需過度擔心,反而可趁目前股市利多出盡、回檔修正之際,分批逢低承接。
  葉菀婷指出,降息所產生的遞延效應預計6~9個月可見發酵,約莫第3季到第4季初有機會見到亮眼的經濟數據,搭配通膨控制良好,印股中長期仍有表現空間可期。
  宏利環球印度股票基金海外顧暨宏利資產管理(香港)印度股票專家RanaGupta認為,當局推行改革措施並進一步放寬貨幣政策,可望刺激未來的經濟增長,因此持續看好中長期印度股市表現。
  富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克.墨比爾斯指出,印度總理莫迪的改革方向是正確的,若進展順利,印度會是相當令人興奮的市場。
  元大寶來印度指數基金經理人周宜縉表示,在印度政府推動下,公共基礎建設或民間企業投資皆呈現增長,因此仍看好印度中長期經濟發展。<�摘錄工商>

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  希臘可能破產或退出歐元區的疑慮持續圍繞,今年來原為股市資優生的歐股近期表現較震盪,但法人指出,歐洲高息股因有股息保護,表現抗跌,統計近一月國內核備販售的歐洲高息股票基金平均績效為-1.07%,較歐洲道瓊600指數-3.69%抗跌;若從近一年績效觀察,則有三檔基金績效表現超過11%,超過歐股大盤指數10.97%的漲幅,除了抗跌、追漲也夠力。
  德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示,希臘與債權人的談判仍持續進行,過程中的訊息會持續干擾市場,但回歸基本面來看,歐元區通膨已由負轉正,歐洲基本面無虞,仍走在復甦之路,尤其是歐洲量化寬鬆持續進行下,可望刺激經濟成長,充沛的資金流動性,也有助推升歐股後市走揚。
  野村歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示,歐元區已見到經濟活力再現跡象,且有歐洲央行量化寬鬆政策為經濟及資金行情護航,歐股未來成長性不可小覷;在這段震盪期間,建議投資人逢回加碼,逐步建立長期部位,並以進可攻、退可守的高股息族群為主,同步參與大歐洲資金及復甦行情。
  柏瑞投信指出,預期未來在量化寬鬆的刺激下,歐洲經濟將可望持續轉佳,過去歐股與GDP成長的連動性高,以2002~2006年為例,當時歐元區經濟增長自1%左右的成長幅度持續擴張至近4%,期間歐股各年度報酬率皆達兩位數以上,攀漲動能相對強勁。
  群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示,歐洲景氣受惠QE政策持續回復。相較於歐元走弱帶來的出口效益,歐洲各國內需增長態勢更是強勁,預期在國際油價持續低檔下,實質可支配所得將提高,有助提升家庭消費,進而推動GDP成長。
  日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示,歐洲央行重申維持QE不變,歐元區就業市場在經濟復甦的帶動下,也逐步出現好轉的跡象,預估歐股仍有機會往前波高點挺進。
  摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(MichaelBarakos)分析,歐股股利率不但居全球主要區域之冠,而且股利率超過3%的高股息市值佔比達65%,也領先全球其他區域,顯示歐洲高息股的選擇多元性及風險分散的優勢。<�摘錄工商>

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  本經濟基本面明顯改善,外資前進日股不手軟,不但連續兩個月買超,第2季以來累計買超已超過400億美元,搭配內資活水全面啟動,日經225指數穩穩站上兩萬點,眼見豐沛資金源源不絕,日股揚升行情續航有力。
  摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一(SchoichiMizusawa)表示,安倍經濟學發威,日本實體經濟改善漸入佳境,第1季GDP年增2.4%優於預期,提振市場投資信心,也帶動外資買氣增溫。隨著歐系與亞系外資大舉進駐後,美系外資可望隨後跟上,進一步推升外資加速流入。
  水澤祥一分析,東證一部指數本益比約14倍,股價淨值比約1.5倍,均較美歐股市便宜,料將持續成為資金進駐焦點。此外,日本企業獲利動能強勁,日股估值卻仍低於10年長期平均,內外資金同時延續加碼趨勢,日股有望漲勢不墜。
  野村日本基金經理人黃尚婷表示,日本第1季企業資本支出年增7.3%,連7季正成長且優於預期的-0.2%,若扣除軟體投資,則已回到金融海嘯前水準;日本企業財報亮眼且盈餘預期逆全球趨勢上修,截至最新一季財報,日企盈餘已連續10季優於市場預期,良好的基本面將有助支撐日股表現。
  柏瑞投信指出,目前日本失業率與企業新增僱員情況都是近年最好的表現,再者因景氣復甦,僱員薪資漸見提高,因此有助於內需消費類股表現,中小型股也有機會持續受惠上揚。
  群益東方盛世基金經理人樂禹表示,日本持續受惠安倍經濟學帶來的經濟好轉,國民所得提升,整體經濟復甦跡象愈來愈明顯,股市也創下15年新高,預料將持續吸引外資買入,目前整體日股本益比在17倍,也符合今年雙位數的獲利增幅。
  產業方面,他指出,日本遊戲機、汽車、醫藥器械、陸客觀光、內需及精密儀器等行業都值得關注。
  富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如認為,安倍經濟學似乎正展現效果,受惠貨幣貶值效應,日本企業獲利表現屢屢超越市場預期,大型出口商尤其受惠,並帶動企業資本支出增加。<�摘錄工商>

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  過去一年升息疑慮籠罩債市,統計三大信用債指數,全球投資等級債、全球高收益債和新興市場債過去一年報酬率分別為-3.47%、-1.75%和-5.16%,即使是布局全球的環球債券基金平均報酬率也達-1.32%;相較下,強調靈活布局的組合複合債基金平均報酬率為-0.11%,最為抗跌,且超過半數基金今年來、近一年、二年、三年期間報酬率皆為正數。
  德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,這一年投資環境變化大,美國可能於今年首度脫離近零政策利率,預期幅度和時程左右這一年的債市表現。儘管當前流動性充沛、景氣溫和復甦,整體環境對風險性券種仍有利,不過部分債券漲多之後評價偏貴,且近期美債殖利率震盪,投資若是跟著指標指數走,可能會賺了票息、賠了價差。
  許家豪指出,在升息前建議減碼主權債、投資級公司債、新興市場公債,降低利率風險;在收益部分,仍可加碼高收益債、新興市場公司債,進階可在殖利率走升階段,放空美國公債期貨平衡利率風險會是短期應對升息議題的較佳方式,而透過多元配置也可分散單一券種的波動風險,打造抗震的債市核心部位。
  野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示,歐洲央行總裁德拉吉重申央行不會停止執行量化寬鬆計劃,建議投資人擇機布局分散配置美歐亞區域的全球高收益債券,不漏接全球高收益債市輪動契機。
  宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出,即使美國升息,但歐洲QE政策仍持續,全球繼續維持低利率環境;另與美國與歐洲債券相比,新興市場債無論是投資等級或高收益皆擁有較高殖利率,具投資吸引力。加上油價已經回穩,帶動能源債券價格回揚;目前能源債殖利率仍具吸引力,可望持續吸引資金進場。
  柏瑞投信認為,高收益債表現依舊可期,因為基本面良好,高收益發債企業體質健全,償障能力相對穩健升息疑慮帶動公債殖利率走揚,但其實公債走勢與高收益債市表現關聯性不高;寬鬆貨幣環境持續伴隨經濟成長復甦態勢,持續帶動高收益債券表現走揚,預期未來高收益債券市場仍能帶來好表現。<�摘錄工商>

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  近期大陸股市面臨大幅震盪,衝擊市場信心。法人認為,5月28日陸港股出現大幅震盪,主要受大陸央行傳出向部分金融機構進行定向正回購操作,再加上部分大陸券商陸續調升融資規定等消息所影響,屬正常修正。但現階段錢進大陸宜股債平衡布局。
  柏瑞投信分析,自去年11月大陸央行宣布降息以來,上證綜合指數已攀漲近90%,表現相當強勁,但也同時引發市場擔心大陸股市是否有泡沫化風險,外界預期大陸當局可能策略性調整,抑制目前過熱的股市。除此之外,未來一周大陸資本市場有多檔新股即將進行IPO活動,預期亦將影響部分市場流動性。
  此外,目前大陸實質利率仍高,通膨仍舊低迷,且經濟活動持續趨緩,最新公布之製造業與綜合PMI指數雙雙下滑,皆處於50以下之萎縮水準。預期未來大陸官方將持續祭出寬鬆政策來刺激經濟增長,JP摩根預估,今年第二季大陸央行將可望再次降息一碼,預期將有利大陸股債市後續表現。
  柏瑞投信建議,近期大陸股市波動加劇,宜採以債為主股為輔之投資布局,且預期美國下半年升息機率高,長天期利率風險增,為降低投資組合利率敏感度,將增加短天期美元高收益債及點心債之配置。目前市場點心債平均存續期間為2.56年,搭配約4.7%的殖利率以及有限的發行量,加上人民幣貶值預期大幅降低,點心債投資吸引力增加。
  宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出,亞洲投資級債市中,以中港企業債券目前最具殖利率優勢,此外大陸持續寬鬆政策刺激經濟成長,可望挹注中港企業獲利前景,例如投資級地產債券即具備較高殖利率與政策利多,獲市場青睞。<�摘錄工商>

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  美聯準會可能逐步收緊銀根,引起市場喧囂,投資人也因而對債券市場過去長期多頭環境能否持續存有疑慮,法人認為,鑒於歐洲央行於3月9日開始購債計畫,伴隨油價逐步回穩,預期後續債券市場行情仍舊可期,特別是高收益債以及新興市場債最受看好。
  近期面臨公債殖利率上揚風險,但柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理StevenOh昨日來台時表示,高收益債有三利基表現依舊可期。
  首先是高收益債市基本面良好,根據美銀美林證券的估計,高收益發債企業體質健全,償障能力相對穩健。以償債能力來看,2015年高收益債到期總規模為310億美元,2016年到期總規模為850億美元,未來兩年加總到期債務規模遠低於2017年以後高收益公司到期規模,短期內高收益公司償債壓力不高。
  其次,雖然近期受到美國升息疑慮帶動已開發國家公債殖利率上揚,但從經驗分析,高收益債市與公債表現關聯性不高。回測1992~2015年期間,高收益債市與美國公債指數相關係數為-0.13,兩者表現呈現負相關,顯示公債殖利率上揚對於高收益企業債影響不大。
  此外,根據統計,公債殖利率上揚期間高收益債表現依舊相對良好。因此,預期在寬鬆貨幣環境持續伴隨經濟成長復甦態勢下,可望持續帶動高收益債券表現。
  除了高收益債,StevenOh認為,在近期公債殖利率上揚情境下,新興市場企業債市表現可望相對穩健。他解釋,因為相較於美國企業債,新興市場企業債券對美債殖利率變動敏感性較低,特別為新興高收益企業債對於美債表現同為負相關,顯示在公債殖利率大幅變動期間,新興市場企業債表現可期。
  此外,相較於美國企業債,新興市場企業債擁有較高殖利率、存續期間較短,高信用價差保護等優勢,預期在全球市場景氣持續復甦下,新興市場企業債後市亦將相對亮眼。
  以最新資料為例,新興市場企業債券指數平均信評為BBB,平均殖利率達5.57%,高於美國BBB信用評級企業債指數殖利率;而新興企業債券指數平均存續期間為5.07年,也短於同評級美國企業債券指數。因此,雖然公債殖利率具上揚風險,新興市場企業債信用價差仍具縮窄空間,潛在資本利得可期。<�摘錄工商>

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  美國聯準會(Fed)主席葉倫發表偏向鷹派言論後,市場對於美國下半年升息預期高漲,雖然利率走升不利於債券表現,但收益率較高的信用型債券,將能力抗升息所帶來的負面衝擊。
  Fed前主席柏南克近日造訪台灣,投資市場聚焦於美升息時程,以及是否對債券市場構成影響等話題。
  柏瑞投信認為,Fed可能逐步收緊銀根引起市場喧囂,投資人也因而對債券市場過去長期多頭環境能否持續存有疑慮,但目前美國經濟動能呈現緩步上揚、通膨未有明顯提升,因此Fed即使於下半年即開始升息,基準利率呈現緩慢上揚格局,對債市表現影響有限。
  展望後市,因歐洲央行從3月9日開始購債計畫,伴隨油價逐步回穩,預期後續債券市場行情仍舊可期,特別是高收益債以及新興市場債最受看好。
  柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh認為,高收益債未來表現依舊可期。理由是高收益債市基本面良好,高收益發債企業體質健全,償債能力相對穩健。
  摩根投信副總經理吳美燕說明,眼見Fed年底前應會採取升息措施,利率走升對債市來說,可說是嚴峻的挑戰。
  不過,隨著量化寬鬆(QE)退場,債市不復過去低風險高報酬的榮景已逐漸被市場所接受。
  吳美燕進一步指出,即便全球股市多頭氣盛,債市表現並不差,尤其是收益率較高的高收益債及新興債,今年來分別有4.5%及3.9%的漲幅,表現不輸美股。
  德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,從近期資金流向來看,三大信用債同步吸金,凸顯市場對於美國升息預期已逐漸降溫。
  在當前環境下,券種挑選更為重要,投資等級債以利差與資金面考量,偏好新興市場投資等級債。
  高收益債基本面無虞,但C級企業違約狀況仍持續,以B級以上券種較佳,區域則以評價具吸引力新興市場高收債較看好。<�摘錄經濟>

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  柏瑞投信指出,2014年榮登表現最佳的印度股市,年初以來反而面臨修正,甚至跌破年線(240日),然而根據彭博社過去十年統計資料,每次印股跌破年線,反而是進場好時機,不管是短線三個月、六個月,或是長線一年,印度股市平均皆為正報酬,投資人反而可以把握。
  柏瑞投信表示,印度股市過去十年每次遭遇多空市場時,一旦跌破年線,之後印股大多能反彈。以短線三個月、六個月來說,平均反彈幅度約為7%、11%,如果是長線一年後,反彈幅度則能達到約13%,其中僅2008、2011兩年,印度股市跌破年線後持續修正,其他年度則多正向發展。
  柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法.胡辛(HuzaifaHusain)表示,儘管股市面臨波動,但印度總體經濟發展面仍持續轉佳,未來成長潛力高,加上印度擁有都市化、人口紅利、能源效率企業及地理優勢等四大發展趨勢,因此仍看好印股後市表現。
  就投資面來看,柏瑞投信建議,投資人不妨趁此修正機會,介入印度股市或利用定期定額印度基金,以掌握後續股市反彈表現,不過投資人仍須注意股市潛在投資與波動風險。
  胡薩法認為,投資印度與過去不同,仔細挑選潛力公司並長期持有才是致勝關鍵,而不是靠投資組合經理人每個月想些交易題材來幫投資人賺錢。因此,他也鼓勵台灣投資人,不妨檢視自身風險,利用長期紀律性投資方式,定期定額印度股票基金。
  胡薩法以自己管理的柏瑞印度股票基金為例,自2005年成立以來,其投資團隊皆遵循:擁有全球競爭優勢、優秀經營團隊且股價合理的企業等三大基本投資原則;且該團隊把90%以上時間拿來進行個股研究,僅5~10%時間觀察印度經濟大方向。
  柏瑞印度股票團隊所投資的公司必須具國際競爭優勢,且一旦買進並投資這些優質印度企業,持有時間都長達6年以上。根據理柏統計至5月25日止,柏瑞印度股票基金近一年來已上漲約達32%,兩年漲約64%,三年甚至達88%,均大幅打敗指數。<�摘錄工商>

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  全球資金氾濫,3月起歐洲量化、中國降低存準,帶動個別股市持續上揚。這些市場中,又以中國、印度最為外資看好;柏瑞投信認為,印度經濟健全,今年來外資持續布局超過70億美金,短線稅務影響僅為漲多修正藉口,建議投資人可逢低進場,擇機加碼印度股市。
  柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法.胡辛 (Huzaifa Husain)表示,印度外匯存底達到歷史高點,通貨膨脹獲得控制,經常帳赤字穩定未惡化,貨幣表現持穩,企業投資仍呈現穩定緩慢復甦。
  若以總體經濟發展來評估投資與否,他認為目前印度總經面發展趨勢仍持續轉佳,若遇到股市修正,也是進場的時機。
  胡薩法指出,股市上揚通常需要三件事情趨動,柏瑞投資觀察到近期印度股市投資機會已經浮現,包括:利率持續走低、投資動能啟動、企業獲利增加。
  而中期趨動因素也持續發酵,如:總體經濟好轉,房市、消費及基礎建設仍待未來改善。
  此外,胡薩法也認為,印度長期結構性因素改善,有利於企業獲利成長,包括:人口紅利、都市化及全球化發展持續,帶動使用能源的效率提高;另外,過去一段時間全球油價下跌至每桶60美元,印度每年可省下約400億美元的用油支出,占印度全年GDP的2%,皆有利股市。
  胡薩法以他管理的柏瑞印度股票基金為例,該基金選股著重於印度企業中最具全球競爭力的30至40家公司,不僅公司體質優良,而且具有良好的管理階層及投資能力,預期未來將持續受惠於經濟成長及整體市占率提高。
  根據理柏統計至5月17日止,柏瑞印度股票基金近一年來已上漲約達41%,兩年漲約60%,三年甚至高達88%,均大幅打敗指數。<�摘錄經濟>

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  柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡辛(Huzaifa Husain)指出,印度受惠全球資金寬鬆,今年來外資買超超過70億美元,經濟改革將是中長線題材。印度將迎接黃金十年,建議投資人眼光放遠,在股市漲多回檔時當成精品打折,分批進場,參與印度股市的中長線多頭行情。
  胡辛表示,印度股市持續吸引外資流入,2014年印度資產共吸金超過180億美元,今年前四個月,印度股市已經流入超過76億美金資金,超越許多新興市場。
  印度吸引外資,央行總裁拉詹與去年就任的總理莫迪功不可沒。胡辛指出,印度通貨膨脹下滑,印度盧比兩年來維持穩定,印度外匯存底節節上揚,現在已達3,450億美元,創歷史新高,更強化外資對印度信心。
  胡辛指出,印度通膨率從8%一度跌到負的2%,10年期公債殖利率從9%下滑到8%,實質投資報酬率由負轉正,印度人有更多資金可以進行投資及消費,支撐經濟成長。
  油價下跌,是印度通膨急速下滑的重要原因。胡辛說,印度每年進口10億桶原油,只要油價每桶跌1美元,一年就可以省下10億美元。去年以來,國際油價平均跌40美元,印度一年就可以省下400億美元的用油支出,占印度全年國內生產毛額(GDP)的2%。
  全球資金流動性充沛,對印度更是大利多。胡辛說,印度正需要資金來進行投資,包括阿里巴巴等企業也都開始到印度投資。從2000年到2008年,印度的投資年成長率高於經濟成長率,2008年以後則相反。莫迪希望能回到2008年前的時期。
  胡辛指出,印度比中國的改革晚15年,中國已過了經濟高速成長期,但印度現在正要進入黃金10年,經濟將加速成長。未來印度政府希望能降低消費占GDP比重,提高投資占GDP比重,剛好與中國政府希望的方向相反。
  柏瑞投信統計,目前印度的人均所得在1,627美元,當中國因經濟高速成長,人均所得達到這個數字後,股市在半年之內急漲44%,一年漲幅達130%,兩年的漲幅更高達353%。如果印度經濟恢復高速成長,股市也可望有出色的表現。
  印度股市近年表現出色,但今年以來則在高檔修正,胡辛一點都不介意。他認為,不論就本益比或市值來說,印度股市都不貴,仍有上揚空間。
  以市值占GDP的比重來說,胡辛指出,從2000年以來,這個數字最低達30%,最高達到160%,目前則在90%,離最高紀錄仍有一大段距離。不過,他認為,最合理的數字約在100%到110%間。<�摘錄經濟>

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  柏瑞印度股票基金績效出色,理柏(Lipper)統計,到今年第1季底為止,一年來上漲54.5%,兩年漲78.1%,三年漲66.7%,在24檔同型基金中都排第二名,而且也大幅打敗指數。
  柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡辛(Huzaifa Husain)指出,柏瑞印度股票基金目前持有40到45檔股票,產業布局多元且分散,不僅關注於產業相互關聯性,也重視經濟成長中可望受惠的相關企業。
  胡辛說,要研究一家企業,要檢視長達25年的財報,注意企業的資金用途、負債性質與會計政策,解析現金流量效率等。還要觀察這家公司的經營團隊,看公司是否重視小股東權益。
  胡辛指出,長期來說,不論是價值型或成長型個股,都不可能永遠勝出。因此,基金操盤團隊必須長期貫徹三大選股原則,檢視企業營運模式、經營團隊及投資評價,以發掘投資機會。而且,如果分析師建議賣出某檔個股,經理人會立即出場。
  胡辛強調,柏瑞印度股票基金的選股著重最具全球競爭力的印度企業,這些公司體質優良,具有良好的管理階層,而且具備良好的投資能力及健全的財務體質,預期未來將持續受惠經濟持續成長及整體市占率提高。
  例如,如果印度經濟成長要達到8%-10%,胡辛說,驅動因素將來自投資增加而不是消費力道加速。人們在買車前,需要的是足夠長的馬路讓車子在上面跑,因此,看好水泥等原物料或基礎建設相關公司。
  胡辛指出,印度高達60-65%的人口居住在鄉村地區,汽車產業將是運輸的重要核心。但柏瑞印度股票基金也有投資摩托車公司,因為符合印度都市民眾的需要。
  如果要達到投資成長,需要注入資金,銀行業可望受惠。但胡辛認為,大部分印度銀行的業體質較弱,因此基金精選了印度金融業中體質較佳且營收較好的銀行,這些銀行主要是有競爭力的民間銀行,預期未來可望持續受惠。
  此外,胡辛指出,印度是全球第四大能源消費國,但能源使用效率欠佳,改善空間龐大。能源效率將是政府政府及企業發展持續的關鍵因素,因此基金中持有部分能源公司,中長期來看營收將持續好轉。受到都市化影響,印度農地及勞動力呈現萎縮,但同時仍需要足夠收入,以維持人口成長。胡辛說,因此,效率性及生產力需要提高,基金持有相關高科技及醫療類股。在全球化時代,印度需要電腦及網路與全世界接軌,因此基金加碼資訊電子相關類股。柏瑞印度股票基金資訊科技比重最高,達19.5%。<�摘錄經濟>

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  印度孟買的上市公司超過5,000家,是全球最多,相較於其他金磚國家,印度股市的各產業分布更為分散多元。印度基金如果做好選股,績效往往可以打敗大盤。
  目前在台核備的印度基金超過20檔,國人共持有新台幣570億元以上,在所有單一市場中僅次美國及中國,超過日本,也超過不少新興市場。由於近年來印度股市漲幅不小,印度基金的投資人大幅受惠。
  柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡辛(Huzaifa Husain)指出,股市上揚通常需要三原因趨動,也就是利率持續走低、投資動能啟動與企業獲利增加。
  胡辛認為,最近印度股市的投資機會已經浮現。首先,今年以來印度央行已降息兩次,預期後續仍有降息機會。其次,從部分鐵路及道路修繕與建設可以發現,印度的投資動能已逐漸啟動。第三,預期未來數季企業獲利將轉好。
  高盛研究指出,以摩根士丹利資本國際(MSCI)印度指數來說,今年各類股每股獲利率估值雖下調至13%,但明年將上升至17%,而且是普遍回溫。<�摘錄經濟>

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  柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法.胡辛(HuzaifaHusain)認為,印度經濟健全,今年以來,外資持續布局超過70億美元,居亞股之冠;近期雖有MAT稅務問題影響等漲多修正藉口,但印股短期修正並不代表最後投資結果,建議投資人可逢低進場,擇機加碼印度市場。
  胡薩法認為,目前印度總經面發展趨勢仍持續轉佳,像印度外匯存底達到歷史高點,通貨膨脹獲得控制,經常帳赤字穩定未惡化,貨幣表現持穩等,若遇到股市修正,正是投資人進場好時機,或以定期定額方式長期投資,將有機會掌握印度股市整理後表現空間。
  根據彭博資訊統計,今年以來,印度Sensex指數的四個主要修正期間,外資仍持續淨買超印度股市金額均超過6億美元之多,甚至買超高達12億美元以上。
  根據Lipper統計,柏瑞印度股票基金績效表現在近五年均優於大盤指數,且該基金績效表現不管是短期的3個月、6個月,或是長期的1年、3年、5年,均遠勝同類型基金平均,表現相當亮眼。
  隨著印度經濟持續正向發展,目前柏瑞印度股票基金持有30~40檔股票,產業佈局多元且分散,不僅關注於產業相互關連性,亦重視經濟成長中可望受惠的相關企業。不過柏瑞投信提醒投資人仍須注意股市潛在投資與波動風險。<�摘錄工商>

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  台股近日在萬點關前震盪,市場資金開始轉向防禦性族群,尤以高股息殖利率族群受到青睞,投資人可留意相關個股的權證商品,降低部位,伺機布局參與行情。
  台股萬點關前震盪,市場資金除了挺進金融股外,防禦性族群注目度開始升溫,其中,以高股息殖利率族群最受青睞;權證造市券商指出,資金挪移將提供認購權證的交易機會,投資人近期應密切留意。
  柏瑞投信投資長唐雲益昨(29)日指出,蘋果供應鏈等熱門電子族群股價多已上漲一大段,資金近期擁向基期相對偏低、法人持股少的金融股,就可證明,這波資金行情還沒走完。
  他指出,資金行情有三大特性:一、資金蜂擁而至,行情也出現大漲。二、短線漲多後,當獲利回吐調節力道出現,也易出現短線大跌。三、因資金充沛,類股間輪動速度極快。
  有鑑於此,當資金輪動展開,部分優質但缺乏資金關愛的標的,就可能變成下一波補漲對象。例如:營建股的冠德(2520)、同樣擁有資產題材的潤泰新(9945),現金殖利率都高達7%以上,當資金尋求相對安穩收益時,這些殖利率較高的個股,會吸引買盤進駐。
  元大投顧傳統產業分析師施姵帆,日前將潤泰新投資評等調升至「買進」,推測未來12個月合理股價63元。
  元大指出,潤泰新2014年僅認列一樁建案,但因今年將可獲來自松濤、萬花園、內湖捷運聯開案,還有二項BOT案的營收挹注,營收表現將較去年大幅增加。此外,南山人壽在2015年的獲利貢獻也將與2014年相當,預期高鑫零售也將維持穩健獲利動能。
  玉山投顧指出,冠德2014年主要獲利來源有鼎峰等建案,其中46億元的中研,以及總銷26億元的天尊在去年第4季已入帳,中研已經接近完銷,至於天尊銷售率則已接近50%。另一方面,總銷23億元的捷世原先預計今年首季入帳,受到過戶遞延影響,入帳時點延至本季。<�摘錄經濟>

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  去年第4季以來由於油價明顯走跌、原物料價格表現弱勢,加上巴西權值股巴西石油公司爆貪腐醜聞,使得MSCI拉丁美洲指數最大跌幅曾高達約37%,但隨著巴西石油公司的事件逐漸弭平以及油價回穩,巴西股市今年以來強勢反彈,近一個月拉美基金也繳出逾5%漲勢。
  巴西石油公司的貪腐醜聞,使得國際評級機構穆迪曾將巴西石油公司的信用評級從投資級下調至垃圾級,這一舉措導致該公司在國際資本市場上進行的融資動作變得極為艱難。
  但隨後在今年4月初,中國國家開發銀行與巴西石油公司簽訂了一份35億美元的融資合同後,緩解了目前的困境,同時也令巴西石油公司股價回穩反彈,相關能源股的上漲明顯穩定了股市軍心。
  另一方面,市場對油價的走勢轉趨樂觀,油價的止跌回穩將有助拉美股市表現,柏瑞投信說明,油價大幅走跌不利商品類股的股價表現,由於拉丁美洲股市主要國家的指數成份股多為天然資源股,油價走弱將拖累股市表現,而雖國際油價近期表現仍震盪,但自2月底以來止跌跡象明顯,主因為市場預期未來美國石油供給將進一步減少,且美國能源署最新月報中預期,未來全球各國對於石油的需求量可望增加,皆有助於支撐油價。
  不過,群益印巴雙星基金經理人洪玉婷提醒,巴西通膨壓力未減,央行持續升息因應,加上企業獲利持續衰退,雖然80年來最大乾旱已獲得緩解,帶動股市反彈,但恐也已對經濟形成衝擊。<�摘錄經濟>

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  臺灣企銀舉辦100周年系列慶祝活動,柏瑞投信日前應邀於音樂會與投資說明會擔任嘉賓,針對印度市場及相關基金做投資解說。
  柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展擔任主講人,與貴賓一同分享目前投資印度市場的機會與現況。
  近期印度股市表現除受制於最新一季企業財報不如預期的影響外,2015年企業獲利成長率預估值普遍遭到下修也形成負面衝擊,導致各類股中除電信、房地產與醫療保健類股外,近一個月報酬率皆為負值,主要反映的是在去年總理穆迪上任前,受到雙赤字、基礎建設支出延宕與企業投資方案停滯的拖累,致使企業營收與盈餘表現不如預期,柏瑞投信認為,現階段是印度股市回檔修正行情,可趁機介入布局。
  黃大展表示,印度最新年度財政預算案才剛於2月底通過,因此即便總理穆迪於去年5月就已上任,但針對政經改革方面仍需待年度預算案過後才可實施,接下來經濟基本面或企業獲利面才將真正受惠。
  他認為,目前的新印度市場與過去舊印度差異甚大,外資持續看好新任總理的政策改革方向,僅管股市短線整理,但是就長期的經濟基本面而言,宜持續投資布局。
  根據高盛研究報告,2015年MSCI印度指數各類股的企業EPS 成長率預估值雖下調至13%,但隔年將上升至17%,且多數類股的企業EPS成長率預估值料將高於2015年,代表印度未來企業獲利成長動能並非集中在少數類股,而是呈現普遍回溫的趨勢。
  柏瑞投信由此預期,認為印度股市今、明兩年料將反應GDP成長率向上、企業獲利成長動能回溫與實施刺激政策的基本面行情。<�摘錄經濟>

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  歐洲景氣持續復甦,景氣循環類股可望有較佳表現,統計數據顯示,包含工業、非核心消費、資訊科技與原物料等景氣循環類股占中小型股比重大,權重相對高於歐洲大型股,法人看好,在未來歐洲經濟持續擴張的環境下,中小型股受惠程度將相對較大。
  歐股今年來表現亮眼,但小型股表現依舊略勝一籌,主要是企業獲利、評價面的雙重優勢吸引資金青睞小型股,今年以來歐洲小型股基金平均績效稍領先大型股一個百分點。
  柏瑞投信表示,從企業獲利的角度而言,目前歐洲企業獲利前景普遍獲得上修,歐洲中小型股獲利獲調升比率更明顯優於大型類股,且整體股價比大型股便宜,長線更具補漲空間,較具投資吸引力。
  再就長線投資而言,以MSCI歐洲中小型股指數為例,指數自1998年底成立以來累積報酬率超過200%,相對領先大型股表現,且年化波動度與大型股表現差距不大,顯示中小型股長期風險調整後報酬表現相對較佳。
  保德信歐洲組合基金經理人李宏正說,歐股行情正牛,國人可申購的泛歐洲概念基金多達120檔,然根據歷史經驗顯示,當歐元區走牛市時,中小型股更具爆發力,適合願意承擔相對高風險的投資人;若是看好歐洲復甦,又相對保守,大型股是較為適合的投資標的。
  富蘭克林證券投顧表示,在全球走進景氣復甦行情時,小型股與景氣的連動性更高,於景氣復甦期間通常有不錯的表現。<�摘錄經濟>

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