瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬近日在他個人部落格預期,全球資產配置可能在今年中出現改變。他認為,假如歐洲經濟重回不景氣,美國面臨升息和增長放緩的雙重壓力,資金可能轉向亞洲,轉向新興市場,尤其是中國。
  針對美國聯準會(Fed)主席葉倫近日的演說內容,陶冬表示,葉倫對經濟的評估中肯,若將其翻譯成貨幣政策路線圖,就是Fed仍然打算在今年內啟動升息,不過在初步升息後,後續行動取決於經濟形勢。
  他分析,Fed利率達到1%到1.5%之後很可能出現政策觀望期,美國資金成本會在超低區間(但非最低)徘徊相當一段時間。
  陶冬分析葉倫的演講,指其將第1季的疲弱數據歸咎於過渡性因素(天氣和工潮),把重點放在3個「陰轉晴」的趨勢上:一是房地產市場陰霾漸除;二是財政收縮的拖累減小;三是海外各國經濟有所改善。葉倫認為就業市場有所改善,但是離充分就業仍有差距,因此工資上漲暫不猛烈。
  陶冬稱,美國4月數據依然偏弱,顯示經濟偏軟並不完全是氣候因素所致,而且石油價格下調並未帶來預期的消費提速。美國經濟增長仍未偏離中強度區間,但是態勢與去年下半年相比似乎多了一點阻滯,至於通膨離2%的政策目標不遠。
  至於歐洲經濟一般滯後美國1到2季,剛有起色的經濟增長在下半年可能也會回落,而通縮壓力就可能比年初的擔心小一點。
  陶冬表示,在此情況下,預期全球資產配置可能在年中出現改變。他認為,假如歐洲經濟表現不佳美國又有升息與經濟放緩的雙重壓力,則資金可能轉向亞洲等新興市場,尤其是中國。
  儘管這個判斷尚在假設狀態,但陶冬認為,在增長和風險面臨重新分配的時候,亞洲重新被看好應該不太令人意外。但他也強調,前提是中國的短期金融風險可控,經濟無硬著陸之虞。<�摘錄工商>

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