國泰人壽投資報酬率與資金成本,終於在今年出現「黃金交叉」,出現暌違16年首次利差益。在全球股市上揚助攻下,國泰金控昨(5)日法說會上宣布國壽首季避險後投資收益達4.5%,資金成本(即保單成本)為4.3%,是1999年以來首次出現利差益。
  此外,國壽有3大身價看漲的理由,一是下半年升息趨勢愈來愈明顯,只要升息,資產價值就會上升,利差損壓力更小,獲利可望成長;二是國壽帳上股票還有逾200億元未實現獲利,且今年預計有170億元以上的現金股利。三是第3季承受國寶及幸福人壽後,淨值馬上多出700多億元,獲利每年可增加70億元,海外投資額外增加5%,1年避險後收益可增加40~60億元以上。
  國壽表示,去年稅後獲利319億元,就已出現利差益,只是當時資金避險後投報率4.3%,負債成本4.43%,報酬率數字尚未出現黃金交叉,但當時負債僅是資產的88%,投資收益去年就已大過負債總成本,代表國壽擺脫10多年來低利率環境造成的利差損「苦日子」。
  國內存款利率從1999年起逐年下降,2002年更直接從4%掉到2.3%,先前壽險業推出許多預定利率6~8%的保單,自此掉入長達10多年的利差損惡夢。
  國泰金今年首季稅後獲利181億元,較去年同期成長47%,其中,國壽前3月獲利125億元、成長92%,主要是國際債券殖利率彈升,國壽去年伺機買入一些高利率債券,今年也部分獲利了結;最重要是台股及港股、陸股行情走揚,股票也伺機實現獲利近新台幣200億元。
  國壽昨天也公布2014年隱含價值(EV)為7,090億元、年成長12%,每股EV為133.6元,若折算到國泰金每股EV為56.4元。
  隱含價值類似壽險公司的清算價值,國壽去年因為新契約保單價值成長535億元,因此EV由前一年度的6,350億元增加到7,090億元,換算到金控股數,即光是國壽就可讓國泰金每股價值56.4元,比2013年底的55元略為提高。
  一般國際壽險業股價都是每股EV的1.5~2倍不等,國內壽險股價一般都較EV低,壽險公司也頻頻為股價抱屈。<摘錄工商>

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