星展集團近期觀察印尼市場動能表示,印尼當前政策允許印尼盾保持疲軟,部分目的是為了刺激出口成長。印尼盾過去兩年貶值18%(以名義有效匯率計算)。但到目前為止,出口成長依然為較大的負值。事實上,2015年印尼出口成長可能還會惡化,低於2013年至2014年-3.7%的平均水準。
  星展集團分析,對印尼整體出口成長造成拖累的很大一部分,來自疲弱的大宗商品價格。煤炭和粗加工棕櫚油產品佔出口總量的25%,因此如果全球大宗商品價格不出現大幅反彈,出口難以穩健。
  然而印尼盾貶值對製成品出口的影響,看似也很有限。從出口量來看,製成品的出口成長率大約為4%。從價值來看,製成品出口過去兩三年基本保持持平。可以說,僅僅是印尼盾貶值無法保證出口增長大幅上升。此外,產品品質也很重要,但品質的改善,可能需要很長時間。
  星展集團認為,只要美元保持強勢,決策者應該不會突然改變印尼盾匯率。然而有趣的是,外匯儲備第二季下降35億美元,儘管同期外資淨流入為24億美元。印尼央行承諾積極平復市場波動性,這就是為什麼最近以來央行較為繁忙。(項家麟)<摘錄經濟>

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