F-永新(4557)看準大陸汽車市場商機,透過回台IPO募資,用以擴充產能設備,投入包括真空助力器、卡鉗等新產品領域,結合原有的剎車總分泵,水平整合剎車系統產品,投入大陸汽車廠原廠零件(OEM)或原廠維修零件(OES)的新市場。
  F-永新董事長紀經得指出,公司在剎車、離合器總分泵產品領域,全球累積超過6,000套模具,構築競爭對手難以望其項背的門檻,並成為日後進軍大陸汽車售後維修市場(AM)重要利基。
  F-永新是北美最大AM汽車剎車總分泵新品製造廠,公司股票規畫於10月中掛牌,掛牌價暫訂為75~80元。以下是紀經得專訪紀要:
  問:F-永新為何規畫回台第一上市?
  答:F-永新在深耕北美AM市場後,看好大陸汽車市場的成長性,F-永新又是大陸汽車剎車總分泵生產規模第二大的業者(若以金額計則是第一大),投入大陸市場具發展優勢。
  評估大陸AM市場品質價格紊亂,且各城市通路短期內整合有困難,因此決定大陸市場從OEM領域切入。進入OEM市場有利於品牌價值提升,並替日後切入大陸AM市場打好基礎。
  為開發大陸汽車廠的OEM業務,除原有剎車總分泵外,F-永新擴充至真空助力器,提供車廠一整套的剎車總成,並已與某大陸自主品牌車廠開始合作,預計2017年起配合新車上市開始放量出貨,可望讓F-永新營運進入另一個新成長期。
  此外,F-永新在AM產品上,也將開始跨入卡鉗、剎車蹄片等新產品的生產,其中卡鉗將從今年第4季投產,預計明年第2季開始放量出貨。由於卡鉗平均單價約達30美元,毛利率高達30%~40%,看好未來將成F-永新業績的第二大成長動能。
  隨新產品、大陸OEM新市場的拓展,都須更多資金擴充新廠房、投資新的生產設備,因此決定回台掛牌,向資本市場募資。
  問:F-永新在營運上有何優勢?
  答:AM市場面對的各品牌、各年份車種的剎車總分泵需求龐雜,F-永新深耕產業20多年,累積超過6,000套模具,可滿足包括美國、墨西哥、巴西等多國市場的需求,同時F-永新在這些國家已與通路商間建立長期穩定的合作關係。
  F-永新擁有快速反應的高效率產線,可以充分配合客戶「少量多樣」、「快速交貨」的訂單需求,產線換模速度,更從過去一天50次提高至目前的100次以上,並在2013年獲得博世(Bosch)的精益生產認證,提供客戶「一站購足」的服務,構築行業的高進入門檻,建立對手難以競爭的優勢。
  另F-永新在關鍵零件上,例如攸關總分泵反應效率的橡膠皮圈,堅持100%自制,確保產品品質,並縮短產品測試所需時間。
  同時由於F-永新在新品項開發上,都經過全球市場詳細調查評估後,才決定投入,「開模零失敗」!
  問:F-永新去年EPS衝上5.68元新高,今年上半年獲利增幅卻不若過去兩年高,主因為何?
  答:F-永新儘管以經營AM市場為主,但由於產品為剎車系統零件,並不像其他以碰撞件為主的同業,業績有淡旺季的差別,F-永新每年除農曆春節期間營收稍低外,4季業績的起伏差距並不會太大。
  今年上半年EPS為2.34元,年增8.8%,年增率不若同期營收的10.1%,主要是受到回台第一上市前置作業費用高,以及上半年新台幣匯率偏高影響。
  但這些一次性因素在今年下半年都不復存在,看好獲利能力將恢復正常水準。
  F-永新近年因產品組合的優化,新車剎車總分泵材料大量採用鋁取代鑄鐵,產品單價提升,加上原物料鋁的行情走跌使成本下降,公司毛利率逐年走升,從2012年的30.7%提升至今年上半年的33.5%,對獲利後勢樂觀看待。<摘錄工商>

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