未上市股票~曾惠敏の部落格~0921643818~

農曆年長假將至，食品、通路及遊戲概念股搶搭寒假商機，可望成為封關前後的重心。劍湖山、六福、鈊象、南僑、橘子昨日表現強勁。根據台灣證券交易所及櫃買中心合計，去年上市櫃公司1,402家共締造出11.3兆的水準，營收年減率達1.8％，但在今年景氣走高下，法人預估整體上市櫃公司營收有上看2成以上成長空間，全年營收上看13.5兆元的水準，由於各法人幾乎確定景氣在今年第1~2季時落底反彈，台股今年先蹲後跳的機率大增。根據CMONEY資料統計，近15年農曆年節前後類股行情波動來看，農曆年後5日以食品、紡織及運輸等族群最具漲相，其中食品股近15年來，年後5日漲幅機率高達73％表現最為亮眼。統一投顧總經理黎方國指出，選後利空因素解除，由於台股遠落後於國際股市，因此政黨若未輪替，相關的觀光、中國內需、農曆年節的通路及民生需求公司，都將會出現反彈。年關將至，年節及寒假需求都會相對提升，食衣住行相關個股步入產業旺季，再加上本次年假天數較長，業績可望出現佳績。德盛安聯台股投資首席鍾兆陽表示，大盤融資仍然維持在低於2,000億的水位，從基本面觀察，台股公司去年12月整體營收年減1.8％，月減近1％，雖然趨勢又轉為負成長，不過衰退趨勢並不明顯；另外大多數的券商仍然較看好電子產業，不看好金融產業，搭配過去25年，台股年線從來沒有連續兩年收黑過，對照目前許多重量級公司的營運長都認為景氣將於首季落底，並於年中開始反轉向上，台股不宜小覷。<擷錄工商>

本周三（18）日台股封關後，國內股市將休假9天，在農曆春節這段期間，除了陸股和台股等華人地區股市休市，其他國際股市照樣交易，由於這些期間有企業財報要公布、歐盟財長以及領袖高峰會將召開，還有經濟數據會發布，變數增加恐讓市場波動加劇。
匯豐中華投信投資長張靜宜表示，3月是歐元區償債的高峰期，近期歐元區政府的一舉一動將成全球焦點，其中比較關鍵的事件包括1月底的高峰會、每個月底的會議及3月底的債務到期。鑒於歐元區第1季議程仍相當密集，消息面的影響可能持續牽動市場漲跌和波動。
除了歐債問題，富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，農曆春節期間尚有美國去年第4季企業財報，1/24及1/29日分別有歐盟財長會議及歐盟領袖高峰會登場，以及美國國會1月下旬復會後是否重新討論薪資稅減免優惠及失業補助延長等，消息面也會牽動股市。
德盛安聯投信指出，1月26日美國FOMC利率決策會議也是市場矚目焦點，由於市場已預期今年將面對美國低度經濟成長以及歐債問題干擾，因此相關會議的決策或是發言，勢必對後續市場表現有影響。
至於農曆年間市場將公布的經濟數據，先鋒投顧總經理周智釧說表示，比較重要的是美國去年12月耐久財訂單以及去年第4季GDP；歐元區會公布採購經理人指數。影響較深遠的則是1/24歐洲地區將召開歐元區及歐盟的財長會議，被視為是年後歐盟高峰會的前哨站。

2012年主要新興市場國家都將進入降息循環，包括巴西、印尼、南非等國，可望有50-100bps（基本點）的降息空間下，新興市場債券降息行情可期，以前兩波降息循環來看，新興市場債券於2002-2005年期間的漲幅高達67%，2008-2010年的表現為17%，二次降息循環的平均報酬高達42%。
ING鑫全球債券組合基金表示，新興市場債券在前兩波降息循環期間的報酬落差大，主要是因為第一波除了降息行情外，還有調升信評的利多刺激，且降息階段長達三年之久。
至於2008年的降息時間僅一年半，且許多新興市場債券評級已大幅提升至投資級，報酬表現未若前一波來得具爆發力。
回到這波自去年底展開的降息循環，她認為，這波表現將與2008年類似。
根據摩根大通統計，2011年底新興市場債券組成中，投資等級債券總額達2,637億美元，占整體新興市場債券指數達58%，雖然調升信評的利多因子降低，但良好信用評等與較高殖利率，有助於降低新興市場債券波動率，並提供投資人較為穩健的預期報酬。

　距台股今年封關日倒數4個交易日，雖然昨（26）日台股量縮下跌，但投信為了拚績效，昨日仍持續加碼上周買超的個股作最後衝刺。
　法人分析，在目前量能低迷市場觀望下，大型權值股缺乏攻堅力，反倒是中小型股成為投信作帳標的，包括威剛、位速、鈊象、台郡、順達科等，投信持續買超，股價亮麗。
　台新投顧董事長吳火生表示，目前在成交量偏低及外資仍在休假下，國安基金進場護盤相對成功機率高，而為年底績效奮戰的投信法人更會在底部有政府護盤支撐下順勢作多。加上國際股市陸續止穩、美國經濟數據傳來利多，都有利加強投信作最後奮力一搏。
　台新投顧經理黃文清表示，因外資放耶誕假，以投信進出的金額也較無法撼動大型股的股價，因此投信在拉抬績效時，偏愛中小型股。
　德信證券研究部副總張煥政指出，本週為投信作帳最後一週，趕搭政府作多轎子，仍會有小幅作帳行情，但由於總統大選的不確定性及歐債疑慮的變數，拉抬指數的幅度恐不若往年強勁。