未上市股票~曾惠敏の部落格~0921643818~

　　金管會「鼓勵境外基金深耕計畫」，今年評選結果仍由摩根、安聯兩家合格且取得一年獨家優惠，包括總代理人申請代理境外基金每次送件基金檔數上限為3檔，以及境外基金國內投資人投資比率上限得放寬為70％，另外景順、瀚亞、施羅德、聯博、柏瑞、野村及富蘭克林等7家雖未達標準，但已改善且貢獻度獲金管會認同，放寬其境外基金可維持70％國人比重。
　　摩根、安聯兩家投信因其所屬的資產管理集團因符合在台設立據點且在台設立的投信103年度資產管理規模排名前三分之一、營收高於整體投信中位數、在台培育投資研究人才等條件符合金管會規定而獲選為今年深耕計畫合格者。
　　其中摩根資產管理集團符合五項評估指標，適用二項優惠措施，包括總代理人申請代理境外基金每次送件基金檔數上限為3檔及得於符合境外基金管理辦法範圍內，引進新類型境外基金；安聯資產管理集團符合4項評估指標，適用一項優惠措施，總代理人申請代理境外基金每次送件基金檔數上限為3檔；另該二集團於我國募集銷售之境外基金國內投資人投資比率上限得放寬為70％；優惠有效期間為1年。<摘錄工商>

　　檢視第3季各類型基金績效，僅有兩類型基金績效繳出正報酬，且全數集中在歐洲，分別為歐洲中小型基金和義大利股票基金，第3季迄今的報酬率分別為2.35％和1.74％。至於其他類型基金全數為負報酬，顯示第3季市場震盪起伏之大，要能創造正報酬著實不易。
　　摩根投信副總經理姜愛苓表示，歐洲就是第3季的投資亮點，而且僅有少數的歐洲中小型基金和義大利股票基金，這些基金通常不會列入投資人的主要核心投資，因為中小型基金和單一國家基金，皆屬於風險相對為高的基金類型，也不適合保守型投資人。
　　姜愛苓指出，基金單季的表現很可能因為單一市場受較大影響，但若把時間拉長來看，以今年而言，許多歐洲基金報酬都很不錯，這是因為歐洲企業獲利不但受惠油價下跌，且能見度都相當高，加上歐洲企業的股息股又高居全球各區域之冠，大大提升歐洲的投資吸引力。
　　野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐元區基本面穩定復甦，今年前兩季GDP成長率獲上修，最新失業率降至3年半新低，經濟持續擴張且內需強勁，年初迄今歐股基金吸金力居成熟市場之冠。另一方面，相較美國即將進入升息循環，德拉吉已預告QE加碼或延長的可能，對歐系資產形成長期支撐。
　　以未來1年來看，RoryBateman強調，歐股相較世界其它各地市場，提供相對安全的避風港，鼓勵投資人利用市場表現疲弱之際來增加曝險部位，以受惠經濟復甦題材。

　　印度象神節昨（17）日正式登場，為下半年節慶行情揭開序幕，接著10月十勝節到11月排燈節，內需消費熱鬧滾滾。摩根投信統計，過去20年MSCI印度指數各季度表現，第4季勝率近七成，是全年最高的，平均漲幅逾5%，投資人可搶在旺季前提早進場布局。
　　摩根投信副總經理謝瑞妍表示，預期龐大的內需消費有助於提振印度企業獲利，搭配資金面寬鬆趨勢未變，隨印股近期盤整，已來到較佳進場價位，極具長線投資價值。
　　摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度第4季被視為吉祥的季節，且隨主要節慶假日由打頭陣的象神節揭開序幕，節慶消費氣氛將一路蔓延發酵，在11月中旬的排燈節來到高潮，節慶效應帶動的消費熱潮，除可挹注營收成長，消費力道往往帶動股市展開另一波漲幅。
　　近期中國經濟增長放緩和原物料走疲衝擊新興市場經濟展望，印度股市也因缺乏驚喜而陷入震盪，不過，施樂富分析，印度出口至中國占GDP比率僅0.6%，貿易依存度低，甚至可望受惠於中國經濟成長減速，吸引更多國際資金進駐。
　　施樂富分析，印度是原物料淨進口國，國際油價與商品價格維持低檔，大幅緩解印度通膨壓力，讓印度央行在降息上有更多施展空間。

　　全球金融大震盪，三大成熟市場投資氣氛難以置身事外，但最近已清楚可見低承買盤進場，據EPFR統計，今年迄今，總計近1,500億美元鎖定景氣能見度較高、企業獲利回復動能的歐日市場，歐洲以淨流入974億美元居成熟市場之冠，日本基金今年也吸金490億美元，歐日股市同步反映正報酬的好氣色，預計二地在寬鬆貨幣政策推升上，仍是未來資金青睞焦點。
　　摩根投信副總謝瑞妍指出，近期市場波動加劇，資金大幅流出風險性資產，相較於美國即將升息，歐日依然續行量化寬鬆(QE)計畫，因而獲得國際資金的高度青睞，股市也維持正報酬的好成績。
　　謝瑞妍分析，歐股成為今年的資金亮點，搭配ECB有望加碼或延長量化寬鬆政策，技術面獲得強力支撐氣勢可期；而日本也不排除加碼寬鬆力道，增強低接日股意願。
　　德盛安聯四季成長組合基金經理人許((豊弟))勻表示，綜觀全球景氣，三大成熟市場經濟成長力道較新興市場強勁，其中歐洲與日本雖然成長幅度較美國緩慢，在政策利多與貨幣寬鬆政策續行趨勢下，不僅提供下檔支撐，同時也挹注成長動能。
　　保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，預期在聯準會利率決策結果出爐之前，短期歐股仍將維持較高波動，但本周公布的歐元區第2季經濟成長優於預期，德國7月進出口金額也創1991年來最好表現，顯示歐洲經濟持續復甦，歐股中長期表現仍值得期待。

　　為擺脫新興市場成長動能趨緩的現況，歐洲央行（ECB）正在考慮加碼或延長量化寬鬆（QE）計畫，以拉抬經濟復甦力道，有望為歐股後市再添上升動力。
　　過去每當ECB推出寬鬆政策後，市場氣氛轉趨樂觀，並同步反應在股市表現，不論是後三月或後六月走升機率均達百分百，顯見一旦ECB再出寬鬆利多，可望直接挹注歐股彈升動能。
　　根據摩根投信統計，近五年ECB歷次宣布寬鬆後，歐股後一個月、後三個月、後六個月平均漲幅分別有近1%、4%、9%的好表現，並呈現直線上漲趨勢，顯示ECB寬鬆政策對市場投資信心具有提振效果。
　　近期面對歐洲經濟成長和通膨預測受累於外圍雜音干擾，ECB不僅調高政府公債購買比重上限由25%至33%，甚至擬擴大或延長QE，有助歐股另一波資金行情。
　　摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，ECB自今年1月22日宣布啟動QE以來，每月持續購債600億歐元，而3月9日全面QE登場後，資金行情推升德國、英國、挪威、丹麥及瑞典等國家股市接力攀上歷史高峰，證實QE刺激歐洲經濟成長之餘，也對歐股漲升動能有相當強勁的支撐。

　　為擺脫新興市場成長動能趨緩的現況，歐洲央行(ECB)正在考慮加碼或延長量化寬鬆(QE)計畫，以拉抬經濟復甦力道，有望為歐股後市再添上升動力。就經驗來看，過去每當ECB推出寬鬆政策後，市場氣氛轉趨樂觀，並同步反應在股市表現，不論是後三月或後六月走升機率均達百分百，顯示一旦ECB再出寬鬆利多，可望直接挹注歐股彈跳動能。
　　摩根投信統計，近五年ECB歷次宣布寬鬆後，歐股後一月、後三月、後六個月平均漲幅分別有近1％、4％、9％的表現，並呈現直線上漲趨勢，顯示ECB寬鬆政策對市場投資信心具有提振效果；近期面對歐洲近期經濟成長和通膨預測受累於外圍雜音干擾，ECB不僅調高政府公債購買比重上限由25％至33％，甚至擬擴大或延長QE，有助歐股另一波資金行情。
　　摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(MichaelBarakos)指出，貨幣寬鬆政策有望延續歐元兌美元中長線趨貶，由於MSCI歐洲指數成分股中有將近半數營收來自於歐洲以外地區，歐元維持弱勢提高歐洲出口企業價格競爭力，有助持續挹注至歐洲企業獲利動能，料將成為歐股續揚的強力支撐。
　　保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，近期全球風險資產普遍遭拋售，原物料價格也續破底，但在全球主要市場中，歐股基金今年來持續吸金，顯示由基本面推動的牛市，更能獲得資金青睞。
　　李宏正分析，近期風險趨避意識升溫，多數股市跌破年線，加上美股已近3年半未有達10％跌幅的修正，若市場情緒未止穩，股市跌幅可能再擴大；但此波下跌的引信並非因美歐經濟惡化等因素，而是市場憂心大陸需求減緩將拖累全球經濟，可視為歐股牛市的中期調整。

　　中國大陸8月官方及財新製造業PMI指數雙雙跌破50榮枯線，引發全球再陷恐慌情緒，陸股連二日走跌，不過，就過去經驗來看，陸股表現與PMI指數走勢呈現高度相關，一旦PMI指數觸底回升，陸股反彈指日可待。
　　根據摩根投信整理，過去三年財新中國PMI指數來到波段低點後，上證指數後六個月及後12個月平均漲幅皆有兩位數的表現。
　　摩根中國基金經理人沈松指出，近期中國經濟動能持續放緩，工業生產、固定投資、進出口等數據也不如預期，經濟增長放緩疑慮加劇。
　　但從細部數據解讀，製造業表現不佳，但服務業相當穩定，反映產業結構持續調整的分化趨勢，中國經濟止穩為陸股反彈關鍵，後續可以留意三大觀察重點。
　　首先，人民幣是否回穩。沈松表示，人民幣自8月無預警貶值以來，引發全球恐慌性拋售風險性資產，陸股8月向下大幅修正後，目前A股本益比已降至13倍，短線來看，官方將維穩股匯市，也有利於陸股估值回升。

　　最新「摩根台灣投資人信心指數」結果出爐，今年第3季指數驟降至81.7，較前期(2015年4月)大減24.7個基準點，創下該調查以來歷史新低。摩根投信董事總經理邱亮士表示，信心指數急速下降，主要原因來自投資人對台灣投資氣氛和政治環境明顯信心不足。
　　但相關調查也顯示，恐慌時絕對不是出脫持股的好時機，反是該趁機檢視資產，汰弱留強。觀察2009年以來，摩根台灣投資人信心指數每回首度跌破100的樂觀水準後，投資人若於此時進場，以MSCI世界指數為例，持有6個月，全數為正報酬，報酬率從1～6％不等。
　　邱亮士表示，大陸經濟放緩疑慮、油價新低與聯準會升息逼近，造成這波新興股市領跌、強勢美股補跌；未來可留意二大關鍵，第一是領跌的新興股市跌幅是否減緩，第二則是大陸經濟數據是否改善。
　　對照2003～2007年全球股市上漲時期，MSCI新興亞洲指數也曾遭遇6次修正，平均幅度為15.2％，但在修正結束後股市又迅速回到上升趨勢，6個月後的平均漲幅為25.3％。法人指出，從這個角度，近期亞洲市場波動，反而是不錯的布局時點。<摘錄工商>

　　宏利投信最新投資人意向調查顯示，台灣投資人對退休財務狀況過度樂觀，雖有三分之二的投資人已經為退休作儲蓄等準備，但許多人並未及早規劃。
　　調查顯示，國人平均在36.6歲時規劃自己的退休生活，更有22%的已有退休計畫的受訪者表示，直至40多歲才開始規劃。
　　值得注意的是，除了政府退休金方案之外，有66%的投資人並沒有其他退休計畫。
　　宏利投信投資長王彥傑表示，台灣多數投資人都有退休計畫方案，屬樂觀趨勢，退休規劃愈早開始，晚年財務能力愈為穩健。
　　如果到40多歲尚無退休方案，應立即安排。此外，退休計畫並非只是坐領退休金，應有長期財務規劃，如共同基金、股票等其他資產投資，確保在晚年多元收入。

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