未上市股票~曾惠敏の部落格~0921643818~

　　台股震盪走弱，證券商首當其衝，業績受到衝擊，20家證券商甫公 布9月業績9家近半數呈現虧損局面，也連帶侵蝕前3季獲利下滑；由 於受到歐美股市重挫，本周台股指數將再度回測年線支撐關卡，證券 商本(10)月業績力拚好轉將面臨更嚴峻考驗。
　　台股8月的月線上揚120點(漲幅1.29％)，9月的月線卻出現大跌 469.35點(跌幅達4.97％)，且9月日均值僅812億元較8月的922億元 縮減11.9％，量價均走弱，直接衝擊證券商的經紀、自營及承銷等部 門業務。20家證券商甫公布自結9月業績，包含宏遠、康和、大展、 大慶、大眾、合庫、台新、凱基以及統一等9家證券商，單月都呈現 虧損，其中凱基證虧損1.48億元最多。
　　龍頭券商元大寶來證累計前3季稅後盈餘95.69億元以及每股獲利( EPS)1.73元，兩項獲利指標同居首位，但9月稅後盈餘僅0.52億元。
　　經紀市占前5大券商中，除元大寶來證外，永豐金證9月稅後盈餘1 .89億元、前3季稅後盈餘11.4億元，EPS0.7元；群益金鼎證9月稅後 盈餘0.47億元、前3季稅後盈餘15.45億元，EPS0.65元；凱基證9月稅 後虧損1.48億元、前3季稅後盈餘24.04億元，EPS0.51元；富邦證9月 稅後盈餘0.3億元、累計前3季稅後盈餘12.7億元，EPS0.76元。<擷錄工商>

　　台灣金融市場下半年來相當熱鬧，櫃買中心國際板湧進各大金融業 發債掛牌，市場規模快速衝到145億美元，近日還有中信銀和法商東 方匯理新增2檔，許多外商資產管理業看好台灣市場「初長成」，紛 紛跟進參與商機，尤其是法人機構及專業投資人的投資顧問，創造財 顧市場的亮度，也讓本國金融業有學習成長的空間。
　　包括瑞士銀行，野村證券，東方匯理，法國興業銀行，巴克萊，德 意志銀行等，已在台灣有據點的外商金融業，受金管會政策開放鼓勵 ，下半年積極引進資產管理相關業務，特別的是，這些外商多數在國 際板發行債券，作為帶來台灣的自家商品，大作法人投資者及專業投 資人的生意。而這些外商所需要的在地承銷商服務，由凱基證，元大 證，玉山銀及國泰證等全包下，創造今年額外的獲利來源。
　　法商東方匯理銀行上周邀請台灣法人客戶參與全球投資長的投資展 望會議，今(13)日就在國際板掛牌美元債券，雖1億美元是近期金 額最少的1檔，卻是該銀行下半年來在台發行的第3檔，國際板發債檔 數僅次於陸銀，3次發債和國泰證券、元大證等國內承銷商，建立起 合作的經驗。
　　中信銀行上周也在國際板推出1檔美元債，發行20年期、額度2.9億 美元，固定利率4.10％，中信金表示，此檔商品特別之處，是由中信 銀自行擔任債券風險部位管理及銷售，創下國內銀行首例。業者認為 ，中信銀在產品開發以及創新設計能力上，漸與國際級銀行並駕齊驅 ，更有助於提升國內銀行的多元競爭力。
　　國際板美元債券由於發行天期較長及銀行有提前贖回之權利，利率 波動變化對風險部位影響甚大，以往此型態避險管理多為外銀強項， 國銀也多透過與外銀合作來拋補此一風險。<擷錄工商>

　　據統計，9月ETF在集中市場成交金額雖創歷史單季新高，但9月ET F規模卻出現大幅縮水的情況，較8月遽減432億元，減幅達23％。
　　另因近日台股量能不足、空頭居上風，台灣首檔可「多空雙向」操作的槓桿／反向ETF即將於10月31日上市，是否帶動投資人申購及買賣熱潮，引起市場高度關注。
　　槓桿／反向ETF是今年主管機關各項金融政策開放重頭大戲之一， 10月31日即將問世。元大寶來投信預計10月16日開始募集台灣50單日正向2倍ETF／台灣50單日反向1倍ETF(元大寶來ETF傘型基金)，成為國內第一檔追蹤台股指數標的的槓桿／反向ETF。
　　接下來是富邦投信發行的「上証180兩倍槓桿型ETF」及「富邦上證 180反向型ETF」，預計可望在年底前發行；至於期貨商品ETF也可望在年底前推出，將大幅增加ETF商品多元，有助再度增加ETF規模。
　　槓桿／反向ETF近年來受各國投資人歡迎，據統計至2014年4月止，日本槓桿／反向ETF佔整體ETF成交量最高超過80％，而日本前三大E TF中，槓桿ETF就占據了2檔。

　　時序進入第4季，券商指出，金融債及寶島債發行仍然強強滾，不 少發行機構再接再厲積極進場詢價，根據券商初估，已有近200億元 的規模。
　　券商主管指出，目前進場詢價的案件，次順位金融債券包括高雄銀 行的7年期，利率暫訂的詢價為2.1～2.2％，預計發行8億元；新光銀 行有7年及10年期，發行金額未定；三商美邦人壽的預計發行額度50 億元。
　　另有兩檔寶島債，一是凱基證券2年期詢價利率3.5％，預計發行1 0億人民幣，及元大證券3年期詢價利率3.6％，預計也是發行10億人 民幣。
　　對照市場對金融債和寶島債的熱情如火，10月至今市場都沒有一檔 公司債進場詢價，包括董事會已通過發債百億元的大咖統一企業也持 續觀望。
　　券商主管表示，其實上半年不少公司的發債金額都低於董事會通過 的授權金額，後續可再發債的餘額合計逾300億元，但目前各企業遲 遲未進場詢價，尤其先前台電、鴻海兩大發債主力，實際發債情況都 偏冷清，雙雙均低於百億元，預料可能讓企業對發行公司債更卻步。

　　元大金將雙軌並進推動財富管理業務。金管會開放券商營業員可兼 營財富管理後，元大金旗下元大寶來證券已成為推展財管業務的新興 主力軍。
　　據指出，元大證除了明年將以AUM(資產管理總量)由目前200億元 成長至400億元為目標，今年保單銷售若以保費收入計算，也已突破 50億元，比去年高出10倍。
　　先前國內保單銷售，銀行通路的貢獻度約占銷售比重6成，金融圈 人士指出，元大證是龍頭券商，顯示券商已成為銀行通路之外，正在 崛起的另一股保單銷售主力，並顯示假以時日，證券營業員也將在保 單銷售上扮重要角色。
　　主掌元大證財富管理業務的副總王義明指出，目前元大證券的營業 員總人數有2,444人，其中領有保險業務執照的營業員有2,228人、占 比已達9成。
　　王義明分析，今年以來，在元大證財管版塊中，保險的占比就已開 始略高於基金，其中有超過7成的保單購買戶用分期繳的方式，至於 躉繳者占26％。

　　強弱勢交易為股票期貨常運用策略之一，此模式最大好處就是透過 一買一賣不同標的賺取標的間超額報酬(ALPHA)，並有效規避單方 向(BETA)系統性風險，個股間強弱勢配對交易，端視對於不同個股 間的營收獲利能力、未來展望，以決定強弱方向的掌握能力。
　　元大寶來投信指出，未來ETF股票期貨上市後，此一配對交易策略 便可擴及ETF及ETF股票期貨間，此類交易僅須著重對特定產業發展的 掌握度，而不須琢磨單一公司訊息，因此得以提升強弱走勢穩定度。
　　元大寶來投信表示，日前上海交易所已開始進行ETF期權推廣，屆 時國內多檔連結陸股的ETF標的若有發行ETF股票期貨，將有機會與對 岸新上市的ETF期權進行價差交易甚至出現套利空間，兩岸ETF期權發 展有機會創造相輔相成效果。
　　類股強弱勢交易常見交易模式，如同一般方向性操作，可分為多面 向主觀判斷與技術面價格判斷兩大類型。
　　以加權指數與金融類股強弱勢為例，今年11月29日即將舉行九合一 選舉，以歷史經驗，金融類股在選舉行情中經常扮演重要角色。

　　針對彰銀11月董事改選，公股陣營昨(2)日大會師！知情人士透 露，財政部為首的公股陣營，在上周台新金拜訪財政部提出改選席次 規畫新方案後，昨天首度大會師，更首度邀請與財政部簽署委託書徵 求合約的元大證、永豐金證等15家券商商議徵求對策，顯示財政部已 積極投入開戰的準備。
　　知情人士表示，公股陣營選在昨天集會，最主要的原因是上周台新 金向財政部提出的席次新規畫，擬雙雙主導審計委員會、一般董事席 次都過半，讓財部難以接受。
　　相關人士指出，特別是台新金為此還將獨立董事席次，由3席擴增 為4席，但仍維持總席次9席不變，這樣的布局，已被公股陣營認為， 11月的彰銀董事改選「根本是形同台新金推動彰銀合併案的攻防戰」 。
　　有關人士表示，台新金上周拜訪財政部時所提出的席次規畫，是5 席一般董事，台新金取得3席過半，4席獨董取得2席，總席次為5席； 而財政部以2席一般董事加3席獨立董事回應台新金，展現不能讓出審 計主導權決心，但被拒絕。
　　另外，審計委員會是台新金合併彰銀案能否送進董事會的「第一站 」，公股陣營認為，倘若台新金掌握審計委員會，「下一步就是讓審 計委員會，通過把彰銀合併案送進董事會」，緊接著，台新金又能再 挾著全體董事會5席過半優勢，通過彰銀合併案。

　　彰銀董監改選台新金想全拿，財政部做好開戰準備，昨（2）日罕見找來元大寶來證券等16家證券商，研商委託書徵求大戰策略，將透過16家券商營業據點合法徵求委託書，公股動員徵求委託規模空前。
　　據了解，彰銀董監事11月25日任期將屆滿，依規定若要如期改選，前天（1日）就應通知召開董事會，討論召開臨時股東會改選事宜，但到昨天為止，公股還是沒有收到開會通知，財政部除請公股總經理張明道提醒彰銀外，也向主管機關洽詢相關法令規定問題。
　　財政部官員對此強調，協商的大門沒有關閉，不能損害公股權益，但公股也已經做好各種準備。
　　彰銀董事席次目前共九席，公股有兩席一般董事、兩席獨立董事，台新金則有五席一般董事，由於依法這次彰銀改選必須設立審計委員會，至少要有三席獨董，打破多年來「公民共治」的席次分配狀態，讓選情更加詭譎。
　　為因應這次選戰，財政部也提高戰備，提早布局，先透過台銀委託元大寶來證券協助徵求委託書，元大寶來再複委託15家券商加入戰局，擴大委託書徵求的通路布局，公股動員規模空前。

元大寶來證券打亞洲盃再下一城！昨(30)日董事會決議，將斥資 新台幣2億多元收購印尼證券公司「AMCI」99％股權，創下台灣券商 進軍印尼與清真國家的首例。
　　同時，元大寶來證券也宣布，經過南韓主管機關核可後，南韓東洋 證券今(1)日起，正式更名為「元大證券株式會社」(簡稱元大證 券(韓國)」，為台灣券商「亞洲行」寫下重要里程碑。
　　元大寶來證券昨天以印尼盾836.81億元(約新台幣2.11億元)，收 購當地中型券商－印尼證券公司AMCI逾9成股權，買價淨值比約0.63 倍，元大金法務長陳修偉表示，這樁併購案主要瞄準當地財富快速增 長的資產管理商機，也看好未來元大證在東南亞市場布局。
　　陳修偉強調，元大寶來證預計，明年第一季將完成收購，可望導入 客戶以及通路資源，目標是2019年，在當地增發10檔基金，並且加速 深耕當地證券、資產管理和期貨業務。
　　元大寶來證券新任發言人邱文卿指出，印尼AMCI證券上半年市佔率 於當地排名第32名，規模屬於中、小型券商，旗下擁有經紀、投行及 財管等3大業務，未來元大證將視各項業務特質，進一步與印尼當地 業務配合，以達到併購綜效。

金管會全力推動的亞洲盃政策，昨日同時傳出三起好消息。菲律賓中華商業銀行（Rizal Commercial Bank，RCBC）昨（30）日公告，國泰人壽取得該行二成股權的優先議價權；元大金控昨日也宣布，收購印尼證券商AmCapital Indonesia。而上海商銀也決定透過香港子公司，對中國大陸的上海銀行辦理增資。
三起案件中，以國泰世華銀行的併購案最受矚目，這也是金管會列為打亞洲盃的指標性案件。該案交易金額約4億美元，折合新台幣120億元，可望成為菲律賓開放外資投資當地銀行的首例。
國壽昨天證實，的確被選為最優先議價者，但不願透露進一步內容。據外電報導，受到出售二成股權消息激勵，菲律賓中華商業銀行昨天股價應聲上漲6.3%。
國泰金將進軍菲律賓併購當地商銀的消息，8月底首度傳出，菲律賓中華銀行在一份聲明中指出，與國泰金控間簽有保密協議，交易完成前不便透露細節。
菲律賓總統艾奎諾三世7月18日頒布法律，允許外資銀行完全持有當地銀行。印尼、馬來西亞、越南等東南亞國家對於外資持有當地銀行股份仍有限制，大都是規定不可超過五成，相形之下，菲律賓更有機會被台資銀行列入打亞洲盃名單。