未上市股票~曾惠敏の部落格~0921643818~

　　全球於2008年次貸風暴之後，主要經濟體均同步實施超寬鬆貨幣政策及積極的財務政策，以期挽救經濟困境，但因貨幣及財政政策難解全球產能過剩的結構，原油產能過剩情況亦然，油價在OPEC決心增產以鞏固市占率之後，即呈現疲弱走勢，油價短期間大漲不易。
　　中油貿易處風險管理組組長鄭寶華指出OPEC於油市中的長期平衡策略為控制油市價格，並利用低油價降低非OPEC影響力、抑制開發成本下降及減緩新能源的開發誘因。
　　鄭寶華分析OPEC選擇此時發動價格戰之主因在於其市占率從51％降至36％，已達OPEC忍受限度。再加上頁岩油業者產油效率不斷提升、沙烏地阿拉伯財政壓力漸增等問題，促成OPEC極力壓低原油價格，以減少其他油源開採意願，且目前價格戰已逐漸收到效果。
　　鄭寶華指出，油品市場在進行避險與套利時皆需特別注意掌握安全邊際，才不會導致虧損。台灣主要以買入避險為策略之企業為海空貨客運業及油品貿易業者，而以賣出避險為策略之企業為產油商、煉油業者等。
　　以中油為例，可分為在內銷市場買進與指標原油相關之石油類衍生性商品，降低進口成本波動風險。其次，外銷市場則利用在紙貨市場賣出進口原油未來煉製利潤。第三、利用輸儲設備與近遠月石油商品賺取固定利差。

　　金價上漲，上周櫃買中心黃金交易平台平均日成交金額上升到494.75萬元，比前一周成長40.81％，法人表示，美國聯準會決定暫不升息，國際股市動盪，加上人民幣有續貶風險，技術面來說，金價年底前具有上攻1,200美元的機會。
　　上周金價上漲，吸引投資人進場買進黃金，使得櫃買中心黃金平均日成交金額連續第三周跳升，然而距離1月5日到上周五的平均1,336.94萬元仍然有一段距離。
　　元大投信基金經理人方立寬表示，代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數，9月17日到9月24日收盤價上漲3.3％，紐約黃金期貨價格以1,153.8美元做收。黃金上漲因素來自於全球股市持續動盪，及市場對於人民幣續貶抱持謹慎態度，進而吸引短線做多力道進場推升所致。
　　方立寬也說，在9月聯準會會議之後，市場充分確認升息緩慢而調降預期升息次數，進而發現黃金市價偏低，額外強化了金價反彈力道。這些因素使得金價在1,150美元以下以承接應對的風險已大幅下降。
　　展望第四季，基本面題材上，FED最終可望在今年12月首度升息，不過這樣的預期心理自2012年以來持續干擾金價，時至今日，對金價的殺傷力已大幅降低；值得觀察的是，美股若於第四季得以止跌回升，則對黃金具有排擠作用，將讓金價邁向1,200美元之路產生顛簸。<摘錄工商>

　　台股今年以來成交量降溫，但是ETF交投相對熱絡，而且自2014年10月台灣50槓桿、反向ETF上市之後，台股ETF成交量佔大盤比重從原本2％左右急升到最高超過10％。
　　ETF定期定額向來都是小額基金族最喜歡的標的之一，其實若是想以定期定額方式布局ETF，可以透過特定銀行提出定期定額委託，簡單、方便就能搞定。
　　元大投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠表示，自從台灣出現了槓桿以及反向ETF的新形態產品之後，反而讓ETF成為今年最熱門的交易產品，原因是指數預測要比個股單純，加了槓桿讓ETF報酬不再牛步，多了反向讓投資人操作更靈活。
　　隨著第4季ETF配息旺季即將到來，預料投資人對於ETF關注將更為提高，尤其是市場熟知的台灣50ETF、台灣高股息ETF，每年設定的配息機制，更是投資人詢問重點。
　　黃昭棠指出，ETF不僅在股票市場交易熱絡，其實ETF定期定額熱潮也正在蔓延，股市投資人只知道買賣ETF必須透過股票市場，以「1張」(1,000股)為單位購買，但有些ETF要花上數萬元，對於小資族或基金族來說，投資成本可能形成負擔。

　　上証指數在台股昨(16)日收盤前摜破3,000點大關，台股與陸股連動ETF除了2檔反向ETF逆勢上漲外，其餘昨日均下殺收跌，惟陸股昨天又拉尾盤大漲4.89％，多位投資專家認為，陸股ETF市值與淨值呈現約4～8％折價，今(17)日將大舉反彈補漲。
　　隨著近期陸股大跌後，市場對陸股後市持相對樂觀看法，投信專家一致指出，陸股經過這波泡沬化、浮額清洗大幅修正後，已來到相對合理價值，未來將回歸基本面，而大型權值股將成盤面主軸。
　　元大投信執行副總黃昭棠指出，陸股昨天午盤後大幅拉升翻揚，帶動上証2X及滬深2X這2檔槓桿ETF與淨值呈現7～8％的折價空間，多數的ETF也有4％以上的折價，預期今天一開盤都會跟漲。
　　至於昨天逆勢大漲的上証反及滬深反2檔反向ETF則是出現約4％的溢價，應也會反映陸股大漲走勢，今將會出現下跌走勢。
　　國泰富時中國50基金經理人鄭立誠表示，陸股昨天午盤過後大漲，預期今天若國際股市沒有重大利空，今天開盤後與陸股連動的ETF會直接反映上漲。

　　台灣的ETF市場進入白熱化的競爭，最老牌的元大投信為了迎戰ETF新兵，不但要固守陣地，還採取了「攻擊是最好的防守」策略，積極在全球主要的股市都有布局。
　　富邦投信是最積極加入指數股票型基金（ETF）戰局的投信，自從法令於去年開放後，元大與富邦投信都積極搶攻ETF市場，從台股到陸股，陸股從滬股到深圳股市，從傳統型到槓桿反向，再從大中華地區擴展開來。
　　為了發行ETF，各大投信業者卯足全力。國際業者則樂得參與台灣的盛況，等於為他們增闢新市場。<摘錄經濟>

　　台灣的ETF市場早就從最具歷史的台灣五十（0050）ETF，進化到各種多元的面貌。為了掌握更多元的產品設計管道，元大投信昨（9）日宣布，與歐洲指數巨擘STOXX（勢拓）指數編製公司簽訂「EURO STOXX 50RPR in EUR」指數授權，將發行歐股ETF，是首家與亞洲、美國與歐洲三大地區指數公司皆有合作的投信。
　　由於台灣的ETF（指數股票型基金）市場紅火，各大投信公司都在搶奪海外的指數授權。元大投信發行的ETF，市場自台灣延伸到海外的中國大陸、日本、美國，歐洲為新亮點，勢拓公司則是第一個與台灣投信合作的歐洲指數公司。
　　勢拓是知名的Euro STOXX 50的發行公司，指數成分股涵蓋歐元區12個國家，包括奧地利、比利時、芬蘭、法國、德國、希臘、愛爾蘭、義大利、盧森堡、荷蘭、葡萄牙及西班牙的藍籌股，是法人投資歐洲市場的重要標的。
　　元大投信總經理劉宗聖的策略，是希望透過在台灣發行海外ETF，吸引在海外券商複委託的投資人回流，也呼應金管會的金融替代政策，因此，產品發行不僅限於亞洲市場，也與美國、歐洲指數公司合作；何時發行歐洲相關ETF，則還在規劃。
　　隨著台灣ETF型態推陳出新且更多元化，讓國內ETF今年占大盤成交比重明顯攀升，從過去幾年平均占大盤比重約1%~2%，到今年平均占大盤比重提高至6%。

　　櫃買市場在國家隊場邊備戰，內資放膽往「錢」衝，昨（8）日指數上漲0.87點、漲幅0.79%，收在110.74點，日線再次連二紅。展望後市，法人機構多認為，待中旬美國聯準會對升息與否做出最後決定後，人氣有機會進一步回籠，其間，緊盯法人進出，是較佳的進出策略。
　　日盛小而美基金經理人趙憲成表示，國際變數多，中國與美國數據尚未明朗，不確定性壓抑風險偏好，投資人也持續觀望，使得櫃買成交量出現下滑，市場皆在等待9月中旬聯準會決定升息與否之後，不確定性降低，人氣方有機會回籠。
　　店頭指數近期於月線附近震盪整理，產業可持續留意新蘋果概念、跌深且業績持續穩守高檔族群，包括4G、光纖、新興市場智慧型手機零組件等、汽車零組件、運動用品、中概收成股、紡織、油價波動受惠股
　　元大投信投資部專業經理林其範表示，電子產業方面，蘋果供應鏈8月營收陸續公布，營收已較7月加溫，預期9至11月達出貨高峰，加上近期新台幣貶值，將有利相關供應鏈第3季財報表現，供應鏈中建議以新加入供應鏈或具供應鏈中不可取代性的公司為首選。
　　近期非蘋陣營動作也頻頻，IFA電子展手機新品陸續發表，國內雙A也分別發表新的穿戴裝置與電競產品，筆電也受惠英特爾新處理器Skylake陸續供貨，業績可望持續加溫。

　　油價下跌，已使頁岩油廠快撐不住，未來可能減產機率升高，有利原油止跌回穩，正為逢低布局良機。元大投信期貨信託部主管譚士屏表示，原油供需可望逐步回穩，建議投資人可酌量買進原油期貨ETF，為個人購買力進行避險。
　　譚士屏指出，台灣民眾有10%左右的支出均與能源直接相關，但台灣過去均無相關產品可與能源價格直接連動，元大投信已推出大中華首檔與原油價格直接連動的元石油，證券代碼00642U，讓投資人可以直接參與原油市場之漲跌，不但提供多元資產的布局機會，並且可以為自己的購買力進行避險。
　　原油目前正處於歷史上難得的相對低檔，譚士屏分析，過去10年以來（2006/9/1~2015/8/31），西德州原油現貨平均價格高達每桶81.53美元，目前西德州原油價格只有46.05美元，較平均價格低了43.52%之多，歷史比目前油價低的機率，僅有5.9%左右，顯見目前為油價難得一見的布局良機，投資人確實應可好好把握。
　　譚士屏指出，全球各種原油平均開採成本位於每桶55美元，美國頁岩油開採成本更高達62美元，兩者均遠高於目前油價，受到成本因素制約，全球原油供給必將受到一定壓抑，油價未來向下空間相對有限。
　　美國頁岩油業者受到原油大跌衝擊，自2014年10月以來，美國鑽油平台數量已減少超過六成，美國EIA（能源情報署）預計2016年美國原油日產能可望由今年高點961萬桶減為896萬桶，減幅6.76%。近期OPEC（石油輸出國組織）已有減產聲音傳出，若傳聞成真，則原油價格不排除仍有進一步上揚機會。預估到年底為止，西德州原油價格可望上看每桶60~65美元，就目前價格觀之，仍有兩到三成的上漲空間。

　　原油價格近期波動劇烈，目前價位處於多年相對低檔位置，隨市場供需日漸趨向平衡，逢低分批布局契機已逐步浮現。
　　台灣第二檔商品期貨ETF─「元大寶來標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金」，簡稱-元石油，證券代碼00642U，於9月7日舉辦上市掛牌典禮，它是台灣目前唯一可投資石油的金融工具，亦將成為大型機構法人在進行多元資產配置時不可或缺的元件之一。
　　油價向上
　　布局最佳時機
　　元大投信總經理劉宗聖表示，就目前全球政經環境，伴隨著中國的降溫，短期股市出現向下調整，且面對美國即將升息，以美元計價的商品例如石油或黃金，在資產配置上已凸顯其必要性和重要性。

　　原油價格近期波動劇烈，目前價位處於多年相對低檔位置，隨市場供需日漸趨向平衡，逢低分批佈局契機已逐步浮現。而台灣第二檔商品期貨ETF─元大寶來標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金，簡稱－元石油，證券代碼00642U，於9月7日舉辦上市掛牌典禮，它是台灣目前唯一可投資石油的金融工具，亦將成為大型機構法人在進行多元資產配置時不可或缺的元件之一。
　　元大投信總經理劉宗聖表示，目前全球政經環境，伴隨中國降溫，短期股市出現向下調整，且面對美國即將升息，以美元計價商品例如石油或黃金，在資產配置上已凸顯必要性和重要性；就必要性而言，過去在股債在互為表裡的過程中，近幾年齊漲齊跌現象頻繁，股票事實上在景氣循環週期伴隨經濟的下行，算是修正調整期，也正因如此，隨利率自谷底修正，債券也可能隨之波動，原來被大家忽略黃金及石油，短時間已看到一些曙光，這段期間在經歷最大的壓力之後，黃金沒有跌破1,000～1,100美元的強勁支撐關卡，接近其生產成本價格，抗跌力道鮮明，而本波在伴隨美元不確定因素之下，利率上調面臨壓力，美元順勢向下修正，就可看出黃金的角色已逐漸凸顯，於此同時，在油金同步的架構上，石油價格此際向上突破機會很大，已是布局的最佳時機。
　　至於重要性，當資產價格下跌，要找到未來具備上揚的標的，目前看來石油最有潛力，石油目前在全球主要國家的投資策略都是買黑賣紅，採取向下進行穩健布局。
　　劉宗聖強調，大型機構法人在面對未來經濟不確定的因素之下，倘若未來各類資產在循環週期輪動關係出現時，舉凡國內與能源高度相關的製造成本，從生產成本到產業鏈，上下游與石油具有高度相關的像石化；或是使用者像航運、航空等運輸業者，一方面在受惠油價下跌的同時，但同樣也要為未來在油價上揚的循環週期過程中，也須做好準備。
　　而大型機構法人以前只能透過實體石油去進行庫存調節，但現在可以進入到以石油期貨ETF進行投資操作策略的增益或避險，對於這些業者未來的布局，除了石油實體現貨及期貨，還可以運用這個角度進行投資，讓整體布局更具效率。<摘錄工商>