未上市股票~曾惠敏の部落格~0921643818~

　　國內創新藥股聚落成形，加上中橡、台灣醣聯和智擎都已陸續授權國際藥廠，而近期中裕和台灣微脂體都有機會傳出好消息下，激勵股價上揚，元富證券董事長陳俊宏表示，創新藥的本夢比概念在逐步醞釀下，承銷價格確實很難定價，今年生技股的行情走勢應該很有看頭。
就統計來看，屬於原汁雞湯的蛋白質新藥、新劑或小分子新藥等，目前除了中橡因藥品已上市，每股有銷售權利金可挹注，而醣聯有日本大塚藥廠授權金和來自於為日本三菱設計蛋白質藥廠的權利金收入，近2年都有獲利外，其餘公司都還是屬於虧損狀態。
但以近期股價來看，在基亞、健亞上市蜜月高潮迭起的氣勢帶動下，醣聯上周五股價已以97元直逼百元大關。
而智擎和台灣微脂體的股價，也站上了80元的價位，今年創新藥族群躋身百元俱樂部應該是可以想像的。
陳俊宏表示，生技是最不會受到景氣衝擊的產業，在各國政府都極力扶持，且國內生技公司也都各自找到發展的利基，配合資本市場的活絡，今年生技股將有機會成為主流。

　　宇昌案隨著總統大選結束休兵，楊育民對這場選舉戲碼和台灣生技產業的熱情僅以辛棄疾的臨江仙；「鐘鼎山林都是夢，人間寵辱休驚。」表達筋疲力盡的心情。
　　不過，宇昌在更名為中裕新藥，並持續投入從Genentech取得TMB-355 ibalizumab單株抗體的全球獨家授權後，目前已因進入完成靜脈注射二期臨床，而屬於第二代的TMB-355融和技術，投入皮下注射在人體一期臨床完成後，今年將進入二期臨床，預期上半年TMB-355就有機會和國際大廠完成授權，且可望成為台灣第一個通過美國FDA認證的新藥。
　　楊育民說，2007年8月初，卸任行政院副院長的蔡英文原本計畫要到摩洛哥旅遊，但是在陳良博和翁啟惠的建議下，蔡英文把旅程改為去美國考察瞭解生技，經陳良博的介紹，她到波士頓訪問了好幾家生技公司，還到紐約華爾街考察生技創投。接著她到聖地牙哥和舊金山仔細用心的觀察生物技術產業，包括深入訪問Genentech在Oceanside和Vacaville的兩大生技工廠。
　　由於當時台灣對生技新藥產業依舊陌生，募資並不順利，於是他們極力說服蔡英文加入團隊，並以替國家發展生技產業的願景來感動她。就像何大一說的：我們做的事是不能以金錢收益來衡量的成功。我們做的這個願景是包括新藥開發，但不自限於新藥，我們也開始規劃生技創投，研發育成，生技生產，及藥材開發製造的一系列綜合性企業。
　　於是，８月底，在蔡英文的領導下，根據TaiMed Gropu的藍圖，打算成立台懋生物科技(TaiMed, Inc.－簡稱TMI)和台懋蛋白科技(Tai Med Biologics, Inc)股份有限公司。這是TaiMed Gropu第一次有中文名稱，後來陳良博覺得「蛋白科技」名稱不妥，因此，乃在8月31日匆匆改名為宇昌生技股份有限公司(英文名TaiMed Biologics, Inc.－簡稱TMB)。並於2007年9月初正式登記成立。

　　總統大選圓滿順利完成，新內閣就位，台灣開始全力拚經濟。要在歐債危機與全球經濟衰退的嚴峻環境中，力保今年GDP成長４％以上，開創台灣未來的黃金十年。大選期間，宇昌案的攻防在生技產業掀起軒然大波，其中蔡英文家族的投資更引起廣泛討論。
　　其實知識經濟因高技術門檻、高風險的特性，為了取信投資人投入資金，經營團隊必須表示共同承擔風險的決心，尤其在公司營運初期，只能要求親戚朋友共同投入，這就是典型的「天使基金」(Angel Fund：主要來自3F，即Family,Friends和Fools)。天使基金是發展知識經濟產業的初期萌芽催生者，是知識經濟產業不可或缺的重要推手。
以同樣的公正客觀標準來看，曾經引起爭議的世基生物醫學公司籌資案，當時由技術產品發明人陳垣崇院士家族在公司發起階段參與投資，也是典型的天使基金，協助公司籌集了初期的營運資金，成功催生了世基公司。
　　筆者必須特別強調，依據台灣公司法，所有投資人投入的成本都相同，都是每股10元，且歡迎任何有意願投資者的資金投入，並未排擠其它投資者參與，公司怕的其實是無法募集到足夠的資金。
　　筆者曾經撰文「台灣生技創投15年興衰史」，台灣目前的專業生技創投非常有限，台灣若欲發展生技產業，發展典型的知識經濟產業，具備高技術門檻、高風險、高報酬的軟性創新產業，則促成蓬勃的專業創投基金刻不容緩。另鼓勵技術發明人，公司經營團隊，投入天使基金，更應該大力支持肯定。唯有公司經營團隊與投資人彼此共生互信，天使基金與生技創投基金良性接力互動，才是生技產業健康發展的堅實基礎。

生醫產業熱度高，在聚足吸金效應下，最近掀起掛牌熱潮，高獲利的F-宜佰（4149）、F-金可（8406）、大江生醫等，預計分別在第1、2季掛牌外，國光（4142）亦將轉上市，有授權利多的中裕（4147）、智擎（4162）將轉上櫃，另浩鼎、ABH則將登錄興櫃。
　由於生醫族群看好是20年內的多頭主流產業，加上國內的生醫公司營運都深具利基下，股價表現活絡，近年更吸引海外公司來台掛牌，今年由去年EPS有6元以上水準的Epitomics（F-宜佰）搶頭香；去年EPS超過10元金可國際，預計第2季也會回台第一上櫃；EPS也逾5元的大江生醫，則將進攻興櫃版圖，預計將掀起高獲利生醫股的比價空間。
　另外，東洋旗下的智擎、東生華，都將轉上櫃，而2年前投資的原料藥廠展望生技則登錄興櫃，東洋將成大贏家。不落人後的佳醫，則有ABH上興櫃。
　預計3月上旬來台第一上櫃的F-宜佰，是全球最大的兔單株抗體庫，其掛牌價暫訂70至90元。F-宜佰資本額3.62億元，主要業務為兔單株抗體試劑及客製化委託服務，其中兔單株抗體營收占比50％、客製化抗體30％，另有15％至20％來自技術授權的權利金。
　F-宜佰總裁余國良表示，該公司目前擁有兔單抗產品超過3,000種，包括用於抗PEG、乳腺癌、帕金森氏症及老年癡呆體外檢測等。目前客戶群中，95％為跨國大廠，包括羅氏、Pfizer、Amgen、P&G、拜耳等，其中已有6個抗體用於新藥研發，其中3個進入人體臨床的時程，只要客戶有進展，就可以收錢且不用承擔任何風險。F-金可以生產傳統隱形眼鏡、拋棄式隱形眼鏡及相關護理液產品為主要業務，主攻大陸市場，其隱形眼鏡產品線齊全，包括日拋、周拋、月拋。

2012年可謂「新藥元年」，其中多家新藥公司都將在今年出現轉機；法人預估，包括中天、太景、德英、智擎、中裕新藥五大新藥研發公司，今年都有機會正式獲利，讓台灣擠身新藥開發國家之林。
分析師表示，新藥公司一般較不受人關注，由於高風險、長時間的特性，讓多數投資人都持觀望態度，但只要新藥研發出現成果，或產品正式上市，其價值卻可能一飛沖天。
以長期研發新藥的中天生技為例，近期由於取得衛生署核可，全球第一張化療支持性中成藥藥證「化療漾」，而讓股價連五日漲停。
展望今年，中天將和大陸前幾大藥企合作，以食品規格搶進大陸抗癌市場，預估將有著大斬獲。
據了解，化療漾是中天費時14年，投入十餘億元所研發完成的新藥；中天生技董事長路孔明表示，新藥研發沒有具體成果前，所有公司都可能被投資人視為「準詐騙集團」，但今年新藥將正式上市，路孔明話說得爽快，表示「我不會倒了」。

台股金兔年昨（18）日封關，受到兔年台股大跌影響，興櫃市場表現也不佳，跌破掛牌價者更佔大多數。展望龍年，獲政府持續大力扶植的生技醫療產業，法人看好其產業成長性，預料將是龍年興櫃市場中耀眼族群。
　2011年掛牌興櫃家數共81家，其中有60檔跌破掛牌價，可說是慘不忍睹，年度上漲的僅有巧新（1563）、遠業（3307）、碩達（3613）、營邦（3693）、中裕（4147）、優你康（4150）、永昕（4726）、佳凌（4976）帝聞等9檔，其中生技醫療類股即佔3檔。今年元月以來，生技股新雙美（4728）、健亞（4130）掛牌的蜜月行情也相對亮麗。
　元富證表示，生技醫療類股會是公司今年扶植的重點產業之一，公司今年還有輔導多家優質的生技類股，預料會陸續在今年掛牌交易。
　第一金投顧專業經理宋豪麟表示，生技醫療為今年政府扶植的重點產業，今年還有多項國際合作案，譬如醫院及新藥的合作開發。此外，生技族群去年12月整體營收月成長4.54％，今年元月氣候仍持續寒冷，在流感的高度警戒期下，可望帶動生技醫療類股元月營運持續向上，看好中裕、承業（4164）、優你康成長性。
　此外，優你康近日甫宣布，將啟動自有品牌「高視能」（iVisin）元年，去年擴8條新產線後，產能估將超過1.2億片。該公司2011年營收4.3億元，為東南亞前三大拋棄式隱形眼鏡製造商，由於隱形眼鏡製造毛利高達40％，產能擴充後將可帶動獲利增溫，法人估今年稅後純益將創歷史新高。