未上市股票~曾惠敏の部落格~0921643818~

　　國票金控近期因公開收購三信商銀股票成市場焦點，其實國票金在董事長魏啟林帶領下，子公司國票力拚票券業一哥，去年金管會開放票券業從事境外外幣債券自營業務以來，更積極投入新藍海業務，腳步領先同業，這項新業務上路首年就獲利近億元。
　　國票總經理蔡佳晉表示，國際票券積極開發新種商品，超越既有票券業的經營思維，跨足外幣債券業務發展完整的固定收益產品業務，是展現國際票券成為台灣固定收益領導品牌的經營企圖心。
　　但近來票券業因原有商業本票業務逐漸衰退，業務上與銀行及證券業者重疊，加上國內利率長期處於低檔，票券初次級市場利差嚴重縮水，業者積極尋求跨入其他業務領域，擴大外幣票債券各種業務即是業者積極向主管機關爭取的重點。
　　蔡佳晉認為，外幣債券隱含風險較國內商品複雜，但其風險及收益比較國內商品為佳，未來將是票券業獲利的重要動能，國際票券將投注更多心力在外幣商關業務。
　　在票券業最主要的自保授信業務上，他指出，雖然面對主管機關限縮票券業的經營倍數，國際票券仍在有限的業務空間下積極拓展業務，近5年國票保證餘額持續成長，預計今年將突破千億元大關，連年成長率維持在5～10％，同時在利差提升也展現不錯成果。

　　針對惠譽信評7月底發布的國票金控最新評等結果，維持與去年相同的A+，但卻指出如果國票金完成收購三信商銀，對未來信用評等可能產生負面影響，對此國票金強調，收購三信商銀主要是基於長期經營綜效考量，收購後的立即衝擊應是「必須忍受的短痛」。
　　惠譽信評最新發佈的國票金信評結果，維持與去年同樣的A+，但在說明中指出，未來國票金如果完成收購三信商銀，可能會對國票金的信用評等產生負面的影響。
　　惠譽信評主要是認為三信商銀的獲利能力以及資本水準，均較國票金來得低，如果國票金收購三信商銀之後，在策略執行方面遭逢到阻礙，可能造成集團整體獲利能力下降，長期而言，惠譽指出，這個收購計劃可能進一步侵蝕國票金的信用狀況，對國票金的評等產生壓力。
　　國票金是在今年6月25日公告公開收購三信商銀股權，並向金管會證期局申報，依公告收購日期為104年6月29日起至8月17日止，只剩最後5個營業日。
　　國票金針對惠譽信評的評等說明內容強調，三信商銀資本適足率在本國銀行中明顯偏弱，去年三信商銀在中華信評的評等為twBBB+，較國票金差了約2～3級，因此，針對三信商銀收購完成後可能對國票金整體資本及財務造成影響，原本就已在預期中，故在這次的公開收購價格上已考量三信商銀信用評等對國票金的可能影響。

　　針對國票金宣稱有把握成功收購三信銀，三信銀總經理張金庭昨（22日）晚間回應，根據內部掌握的情況，包括董事長、員工與其他大股東在內，約有七成股權傾向支持不賣股權，他認為，國票金無法如願成功收購。
　　根據市場傳出的消息，三信銀董事長廖松岳約可掌握兩成股權。對此，張金庭則反駁說，若只計算廖董事長與自家員工股權，三信銀可掌握股權約為四成，且這四成股權也已表態承諾，不會賣股予國票金。
　　國票金日前曾登報，打出「此時不賣，更待何時」的說法，策動三信銀小股東賣股獲利了結。
　　據了解，確實有部分小股東有意賣股變現，但又考量若國票金無法收購過半股權，恐無法如願變現，因而轉向將股票賣給三信銀員工，直接套現，進而強化三信銀鞏固股權的信心。<摘錄經濟>

國票金收購三信銀 機率高 傳三信公司派停止買股 最大股東和築已簽應賣協議書 另三成也有意出售
　　國票金公開收購三信商銀股票案，三信銀董事長廖松岳先前喊出，擬增持公司持股，讓國票金無法成功達成收購計畫的說法，但消息指出，公司派已停止收購股票一段時間，國票金成功完成收購的機率很高。
　　消息人士指出，股票未經無實體化的三信銀，有10%股份失聯，剩下九成股票，廖松岳估計可掌握兩成，剩下七成，國票金只要掌握51%，就能達成收購計畫。
　　目前廖松岳已掌握三信銀董監事、經理人與員工等，合計約兩成股權。
　　國票金6月29日起公開收購三信銀股份，每股17.8元（含權息），與三信銀今年第1季每股淨值13.52元相較，溢價幅度32%。目前可確定的是，三信銀最大股東、也是董事的和築投資已簽訂應賣協議書，和築投資是房產業巨擘，擁有7.39%的三信銀股份，為三信銀單一最大股東。

　　國票金公開收購三信銀，雙方爭論不休，三信銀指出，國票金控自有資金只有3億元，連公開收購總價金5%都不到，自有資金比例太低。對此，國票金發言人邱銘恩指出，3億元是帳上現金部分，國票金去年通過子公司減資上繳37億元，這部分可還原動用，整體來說現金部位有40億元。
　邱銘恩強調，國票金控響應主管機關金管會「金石計畫」推動金融機構整併，雖收購案遭到反彈，但國票金控不畏競爭收購。
　　邱銘恩說，法律上，被收購公司負責人如果有意競爭公開收購，均應依法先向金管會申報並公告，大家可以作公平合法的競爭，不然，若涉及私下利用公司人員、設備等資源進行股票交易仲介及競爭收購行為，無異於破壞政府政策良意。<摘錄經濟>

　　國票金控宣布公開收購三信商銀股票，引起雙方論戰，紛紛要金管會出面主持公道。金管會1日表示，目前僅國票金申請獲准公開收購三信商銀的股票，但公開收購必須在一定時間內達51％以上才算成功，目前並沒有其他申請人獲准收購三信銀股票。
　　金管會強調，公開收購過程中，原本就會有些股東不同意應賣，市場彼此放話也相當常見，金管會只重申，任何人單獨或與他人合作取得公開發行公司10％股權就要公告，50天內取得20％以上股份就要公開收購，必須向金管會申報並對外公告；同時要取得銀行10％或25％以上股份，必須事先申請核准。
　　目前為止，僅國票金一家申請以公開收購方式，取得三信商銀51％以上持股，金管會表示，並未收到三信商銀任何股東或其他人的申請，目前都是市場上喊話，持有三信商銀股票的股東若要參與國票金的公開收購，就參與應賣，若國票金收購達51％以上就算成功，但若股東不想賣給國票金，就不參與應賣，應由股東自己決定。
　　對於公開收購是否一定要取得三信商銀董事會或大股東同意？金管會表示，董事會不能決定股東是否應出售股票，公開收購公告的價格，股東可以決定要不要以此價格出售手中持股，其他人若也要用此價格收購三信商銀的股票，就應依法提出相關申請或公告，但目前金管會沒有收到其他人的申請。
　　三信商銀及國票金各執一辭，金管會強調並不會介入雙方的論戰，但公開收購過程中，各方都應遵守法令，金管會將監控過程中是否有任何一方出現違法或違規行為。<摘錄工商>

　　近來國票金控以公開收購的方式，對三信商銀「所有股東」發出股票購買要約，欲併購三信商銀。雖然二家金融機構規模皆不大，但此案乃是5月初金管會改變金融業政策的首例，而且三信商銀董事會並不同意，因此值得討論此案的意義。
　　5月初金管會宣示我國金融整併政策轉向，以民營金融業間合併取代泛公股金融機構間的整併。金管會同意金控等金融業啟動公開收購，而首次投資門檻須從持有股權25%拉高到51%，且隱含著被收購對象傾向不含泛公股銀行或金控。
　　本案國票金收購三信商銀，由於必須取得三信商銀51%以上的股權，方能成案；若成案後，三信商銀將實質整併入國票金，因此不會有之前台新金與彰銀糾纏多年仍無法結案的情形。同時，金管會在核准國票金公開收購三信商銀案時，未以三信商銀董事會同意為要件，這是符合公開收購精神與國際慣例。
　　國票金（收購者）以每股17.8元、高於三信商銀淨值31.7%的價格，公開收購三信商銀（目標公司）。國票金宣稱未來能協助三信商銀提升的市場價值，高於三信商銀憑現有獨立經營所能創造的。我們無意鼓勵三信商銀的股東將股票賣給國票金，而是要表達此案在目前台灣金融業整併大環境下的意義。
　　首先，公開收購是面向所有股東，因此每一位股東都有相同機會將股票賣給收購者；亦即目標公司未來由誰來經營，是在有收購者競爭下，由目標公司所有股東決定，並非僅有現有董事會或大股東決定。由於收購者欲取得控制權，必須支付比目標公司現有市值還高的價格，否則目標公司股東不會賣股票，因此有利於所有股東。當然公開收購案仍需合理保障其他利害關係人的權益，例如：員工、存款戶。

　　反擊國票金收購，三信商銀今（1）日將舉行董事會研議對策，三信董事長廖松岳昨日指出，國票金這次公開收購事前根本沒有知會三信董事會與其他大股東，重砲反擊國票金「根本是敵意併購」。
　　國票金發言人邱銘恩則表示，國票金以溢價三成以上的價格，公開收購三信商銀，已是金融海嘯後少有的高溢價併購案例。國票金未來能協助三信商銀提升的市場價值，勝於三信憑現有獨立經營所能創造的。
　　三信商銀經營團隊指出，國票金在宣布公開收購前，根本沒有與三信銀董事長、其他大股東討論，就連三信提出先透過業務合作的建議，也毫無合作意願，認為國票金並不尊重三信銀。
　　由於三信商銀單一大股東和築投資已簽署應賣協議書，傾向賣股，此舉讓同為三信的大股東、廖松岳家族十分緊張，打算結合支持三信銀的小股東，以每股17.8元的相同價格，增加持股，鞏固股權。
　　根據三信商銀掌握資料，原先包括大股東、員工及其家屬、及相關利害關係人，合計持股約50%，但現在已知和築投資倒戈。三信商銀總經理張金庭表示，即便扣掉和築投資，堅決不願出售的大股東，合計持股比率也高達42%，有信心國票金無法成功收購。<摘錄經濟>

　　抵制國票金公開收購，三信商銀股東發動反收購行動，引起金管會的關注。金管會表示，股東自行加碼逾10%須先核准；若走競爭公開收購，須在國票金公開收購截止的五日前申報，金管會將了解是否符合相關規定。
　　國票金宣布將公開收購三信以來，三信股東反對聲浪不斷，近日更傳出三信股東發動反收購行動，股東自行加碼持股，以反制國票金的公開收購行動。
　　三信股東加碼持股行動，是否符合相關規定？金管會銀行局副局長呂蕙容昨（30）日表示，銀行法規定，同一人及同一關係人持有銀行股權5%以上，必須申報，若要持有10%以上，則須事先向金管會申請核准。
　　如果股東持股已有10%以上，要加碼持股或加到25%以上時，也須事先核准。
　　由於國票金已啟動公開收購三信，若有股東申請持股逾10%或25%，在股權爭議情況下，恐怕不易獲准。

　　國票金控昨（29）日起公開收購三信商銀股票，引來三信商銀大股東的反彈，三信銀昨日傍晚發布聲明，指稱此案為敵意併購，對此，國票金控跟進回應指稱，公開收購案並非敵意收購，是依金管會金石計畫規定，須取得50%以上股權的自動合意收購。
　　金管會官員則表示，依公開收購辦法規定，三信銀必須在國票金申報公開收購後七天內，設置審議委員會並公告公開收購條件合理性等審議結果，對股東提供建議。
　　國票金強調，提出本公開收購案前，曾與三信銀董事長也是大股東的廖松岳交換過意見。國票金並表示，因為國票金沒有銀行，三信銀加盟國票金，「三信商業銀行」名稱不會改變，並將繼續借重團隊，經營銀行現有業務，確保員工權益，加入國票能長保永續經營。<摘錄經濟>