未上市股票~曾惠敏の部落格~0921643818~

　　隨著原油供過於求的疑慮再起，引發油價呈現震盪整理走勢。然而，根據過去歷史經驗顯示，MSCI世界能源指數歷經科技泡沫、金融海嘯、歐債危機與美債降評等重大事件，下跌後反彈幅度皆超過先前跌幅，凸顯能源類股長線向上的趨勢。
　　德盛安聯投信認為，此時逢低布局油礦金基金，可以掌握長線的投資機會，德盛安聯最近推出定期定額優惠活動，凡在7月31日前定期定額申購德盛安聯全球油礦金趨勢基金，可享終身零手續費優惠，活動相關細節可至官網查詢。
　　德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，儘管OPEC 市占率的競爭對今明兩年的油價造成壓力，但非OPEC國家在低油價的壓力下，產量將零成長，可望減輕供給壓力。此外，隨著美國進入夏季用油旺季，煉油廠操作率拉升，庫存問題逐漸淡化，美國產量可望見頂，2015年預期供給過剩的情況可逐漸解除。待油價回穩後，有機會提振能源類股表現。林孟洼表示，隨著能源產業獲利上調，原物料產業獲利下調趨勢也逐漸放緩，選股策略以體質較佳、擁有較好的油/氣田的大型公司較為看好。<摘錄經濟>

　　希臘脫歐風險下滑，美國重申年底前將啟動升息，市場風險意識大為改善，但中國股市持續震盪，依舊左右市場投資信心，驅使國際資金連續第二周進駐三大美元債券。
　　不過，美債及投資級企業債基金上周淨流入已縮減至26億及2.9億美元，反而是高收益債基金獲得12.3億美元的淨流入，創下4月以來最大單周吸金，甚至超越投資級企業債基金，顯示資金為追求收益仍有往風險債券靠攏的現象。
　　摩根投信副總經理謝瑞妍指出，希債危機降溫，美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫樂觀看待美國經濟，且不排除在接下來的貨幣決策會議啟動升息，美國公債走勢受到壓力，吸金力道不如前周強勁，上周淨流入收歛至26.2億美元，同時拖累投資級企業債基金上周吸金也下滑至不到3億美元。
　　升息預期帶動美債短期利率走高，但長期利率因有穩定買盤支撐而走勢受壓抑，美國殖利率曲線趨於平緩。謝瑞妍表示，美國升息時點逼近，公債波動度預料將隨之增加，驅使資金漸轉向受惠於景氣復甦的高收益債。
　　摩根環球高收益債券基金經理人庫克（Robert Cook）指出，國際不確定因子逐漸消弭，市場風險胃納量提升，高收益債券因為受惠於景氣擴張，已連續兩周獲得資金追捧。庫克強調，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，高收益債得以維持低違約率，目前約1.6%，遠低於長期平均的3.9%。

　　美國年底前邁入升息循環，利率走升向來不利於債券表現，但根據投信整理，過去三次美國聯準會升息後，短線債券表現不理想，但拉長至後半年及後一年，不論是美國高收益債券、成熟市場債券、新興市場債券、或亞洲債券均回升翻揚，繳出2～8％的好成績，法人持續看好美國經濟形勢持續好轉下的信用債市前景。
　　摩根投信副總謝瑞妍表示，美國升息倒數，但歐日央行持續寬鬆壓低公債殖利率於歷史低檔水準，全球資金依舊充沛，收益標的持續是市場投資主流，新興債、高收債、亞債等信用債坐擁收益優勢，到期殖利率約4～7％，是投資人追求收益不可或缺的資產。
　　從債券供需面來看，謝瑞妍說明，債券買盤主力來自於法人，各國央行、保險公司及退休金等對固定收益資產需求高，強勁買盤對債券價格提供有利支撐，再者，根據摩根資產管理預估，2015年全球債券需求量達2.4兆美元，高於2兆美元的供給量，可見債券仍將是資金追捧標的。
　　謝瑞妍認為，全球景氣維持溫和復甦的走勢，搭配美國聯準會下半年進入升息，有利風險性資產表現，但金融市場仍需面對希臘債務危機及中國大陸股市波動加劇之投資風險，加上不時有黑天鵝事件掀起市場波瀾，債券等避險資產仍然有需求。
　　德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，回顧今年上半年債市，高收益債與新興債較公債表現較佳，但就6月單月來看，信用債表現則略弱於公債，主要是市場因希臘債務的不確定性，態度轉趨保守，凸顯在當前環境下，資金的信心仍是影響債市表現的關鍵，資金快輪動仍不忽視市場雜音干擾引起的短線震盪。

　　最新出爐的美銀美林證券7月全球經理人調查報告顯示，經理人認為買點已然浮現，其中，41％經理人看好歐股，認為歐股後市可期。
　　野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐洲央行QE政策逐漸成效，主要大型經濟體包括德國、西班牙和義大利等國均見經濟成長率緩步復甦，其中，希臘債務達成共識，透過強制立法換取歐元區成員國信任，投資人對歐股後市可以樂觀以對。
　　柏瑞投信表示，目前歐股平均股利率近3％相對具投資吸引力，預期未來資金將進一步嘉惠股票市場，因此歐股將可望成為最大受惠者。有鑑於此，今年以來市場資金大幅流向歐股，顯示投資人對於歐股的樂觀期盼。
　　宏利投信投資策略部副總鄭安佑指出，今年歐股後市持續看好，預料今年歐元區的GDP成長率將可上看1.6～1.7％，加上歐洲央行貨幣政策持續寬鬆，市場資金相當充沛。
　　鄭安佑指出，去年落後的景氣循環股今年以來已開始表態，與景氣高連動的小型股後續潛力不容小覷。

　　全球金融市場震盪不斷，投資氣氛多變，根據最新調查顯示，下半年投資人最憂心的市場變數為希臘債務問題惡化，達37％，其次有26％的投資人擔心美國升息議題，新興市場貨幣趨貶及債市泡沫等也有20％及17％的投資人擔憂，法人指出，下半年國際不確定因子未消弭前，投資信心仍將隨之起伏。
　　眼見美國升息進入倒數計時，投資人將如何因應呢？摩根投信最新調查顯示，超過一半的投資人選擇不做任何調整，24％的投資人打算加碼多重資產基金，也有16％的投資人選擇先贖回手邊基金靜觀其變，出清手邊債券基金則不到一成(9％)。
　　摩根投信副總謝瑞妍指出，下半年來，希臘債務不斷出包，陸股巨幅震盪，加劇金融市場波動幅度，又要面臨美國聯準會下半年隨時啟動升息，投資人實在無所適從，因而有超過五成的投資人選擇以不變應萬變。
　　摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)指出，美國年底前升息已有高度市場共識，但正式升息前這段時間，市場不免受到升息議題的影響而波動加劇，建議投資人應盡早調整投資組合，最好核心持有多重資產力抗波動。
　　施厚德說明，沒有任何一類資產可以一直引領風騷，尤其美國進入升息循環後，金融市場波動勢必不小，若是重押單一資產，很可能不是大賺、就是大賠，因此，施厚德強調，因應升息循環的最佳方式，就是透過多重資產基金布局，才能因應景氣靈活調整資產配置，掌握多元收益的機會。

　　投信投顧公會公布6月投信基金規模回落至2.12兆元，月減0.6％，但季增幅和年增幅分別有6％和7.86％，整體仍呈現成長。6月全球金融市場陷入震盪，造就股債兼具的平衡型基金一枝獨秀，平衡型基金以937.34億元規模再締新猷，單是第2季便成長55.7％，高居各類型基金增幅之冠，今年來規模也成長逾4成。
　　摩根投信副總謝瑞妍表示，全球經濟邁向復甦之路無庸置疑，但市場黑天鵝時不時現蹤，擾亂投資信心之餘，也造成市場波動加劇，使得純股純債基金表現也隨之震盪，反觀股債兼具的平衡型基金因可因應市場變動靈活調整配置，有助投資人持盈保泰，推升平衡型基金規模頻創新高。
　　群益投信表示，全球金融環境變化瞬間，維持正報酬是投資最大目標，因此透過股債平衡基金在成熟股市、新興股市、債市等、多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會相對分散風險。
　　特別是美國升息在即，投資市場震動加劇，尤其股市在走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，接下來的布局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢，平衡基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益。
　　瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，6月來受到希臘倒債脫歐疑慮，歐美股市創高後紛紛修正，且大中華股市劇烈漲跌，跨國平衡型基金正符合當前投資人所需。

　　近期全球主要股市受希臘債務問題、陸股連續重挫影響，回檔整理居多，紛紛回測季線，統計全球主要股市中站上5、10、20、60日均線以上的股市僅5個，分別為德國、法國、道瓊歐洲600、NASDAQ指數、印度，其中僅印度股市為唯一新興市場上榜國家。
　　法人表示，印度6月中站穩年線之上以來表現穩健，加上下半年是印度旺季，建議投資人可進場掌握獲利契機。
　　群益投信表示，印度市場上半年回檔整理時間夠久，並已充份反映先前不利因素，從政策、企業獲利、景氣各面向觀察，印度股市仍然具備上漲動能，在上半年回檔整理後，本益比也回到相對合理的區間，建議投資人可適時逢低進場或是加碼布局。
　　群益印度中小基金經理人林光佑指出，官方政策開放，提振了外資對印度投資信心，統計外資5月及6月連2個月賣超後，7月有轉為買超跡象，截至7月9日為止，本月累積買超5.76億美元，今年以來也淨流入64.6億美元。
　　此外，印度國內投資人亦積極透過股票型基金方式參與印度股市，6月印度股票型基金淨流入金額達19.22億美元，創近期新高，顯示出內、外資對於印度股市並不看淡。

　　近期美國經濟數據多半正向，提高美國聯準會今年升息機率。歷史經驗顯示，美國在1999年與2004年啟動升息循環前到升息後六個月，原物料價格受到激勵上漲，其中石油與銅在兩次升息循環的漲幅，皆勝過MSCI全球股票指數。
　　德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，油價持續震盪整理，但在經濟持續復甦的帶動下，原油需求已逐漸回溫，其中財務體質較佳的油╱氣田大型公司，仍具產業競爭力，企業獲利也持續緩步回升。待油價回穩後，可望激勵能源類股彈升。而今年初估銅將小幅供過於求，中國需求仍是影響供需及價格走勢主因。
　　由於下游應用電網的建罝，今年可望成長24%，有機會帶動銅的需求增加5%，可關注後續需求的變化。
　　至於黃金則因為經濟回溫利率走升後，雖然中長期的價格將趨於弱勢，但在主要國家央行仍維持寬鬆政策，短線仍有區間反彈機會。
　　林孟洼說明，由於短期市場波動較大，建議藉由油礦金多元產業配罝，並透過定期定額搭配鎖利機制，以參與升息前後原物料的類股震盪向上的投資機會。

　　雖然全球股市持續大幅震盪，施羅德多元資產經理人7月仍看多股票，建議投資人以價值面的角度考量投資策略，分批加碼投資價值浮現的標的，另外可開始酌量增加公債基金及全球債券基金。
　　施羅德昨（15）日發布7月多元資產投資觀點，對全球股市仍維持加碼，雖然全球股市進入充滿季節性挑戰的時期，但施羅德預期下半年全球經濟可反彈。
　　施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，歐洲中央銀行（ECB）推動資產收購計畫的決心不變，因此歐元區的經濟復甦將持續獲得支撐。
　　歐股是許多基金公司看好的標的。德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，儘管希臘與債權人初步達成協議，但未來改革仍有一段長路要走，過程中的雜音仍會加劇股市震盪。
　　林炳魁建議布局歐洲大型高息股基金，因為這類型基金投資標的的財務體質穩健、成長性與中長期展望佳、股利率優於全球。<摘錄經濟>

　　自油價下跌以來，原物料價格在美元走強趨勢下也偏疲弱。根據理柏統計境內外油礦金基金績效表現，可發現雖然油礦金價格震盪，但境內基金表現仍較境外基金抗震。
　　德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，自去年能源類股隨油價走軟，及美元走強趨勢預期下，油礦金族群表現承壓。近期因希臘債務危機未明，加上擔憂伊朗核子協議可望達成，衝擊原油走勢，帶動能源類股跌破月線和季線。
　　隨著希臘困局獲得舒緩，在全球景氣復甦的趨勢帶動下，預期原油需求也逐漸回溫，特別用油旺季即將來臨，觀察過去美國煉油廠產能利用率走勢，預期第3季將逐步走高，有利消化庫存，解決2015年供給過剩情況。
　　整體來說，林孟洼仍偏好產業蓬勃發展的美國頁岩油產業，油價走跌反而有利於產業整併，提振體質，隨著近期可見能源類股技術指標觸底，預期隨著旺季來臨，可望帶動能源類股表現。
　　群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，就季節性因素來看，6～9月原油市場將進入夏季用油旺季，統計過去西德州原油價格在6～9月平均都是上漲的，這對原油市場可帶來額外支撐。