未上市股票~曾惠敏の部落格~0921643818~

　　由於證交所及櫃買中心自今(103)年12月29日起，調整盤中撮合 循環秒數及各類指數揭示頻率，由現行每10秒調整為每5秒計算及揭 示1次，期交所將配合調整股價指數類及股票類契約最後結算價計算 之價格取樣頻率為5秒。
　　期交所指出，配合證交所及櫃買中心指數揭示頻率調整為5秒的實 施日期，期交所調整後之股價指數類及股票類契約最後結算價計算方 式，自103年12月24日掛牌之12月份第5週到期小型臺指期貨一週到期 契約及臺指選擇權一周到期契約(最後結算日為103年12月31日)開 始適用。
　　期交所現行「股價指數期貨及選擇權契約」最後結算價，是以最後 結算日(到期日)證交所及櫃買中心當日交易時間收盤前30分鐘內， 揭示之標的指數(交易時段13:00(不含)至13:25(含)每10秒揭示 的指數，加計最後一筆收盤指數)，採簡單算術平均價訂之。未來， 最後結算價格取樣頻率調整為5秒後，取樣價格筆數將由現行151筆增 為301筆。
　　而在現行以「股票為標的證券的股票期貨及選擇權契約」最後結算 價，是以最後結算日(到期日)證券市場當日交易時間收盤前60分鐘 內，每10秒揭示發行量加權股價指數(交易時段12:30(不含)至13 :25(含)，加計最後一筆收盤指數)，所納入成分股計算之標的證 券價格，採簡單算術平均價訂之。將來，最後結算價之價格取樣頻率 調整為5秒後，取樣價格筆數將由現行331筆增加為661筆。另以，受 益憑證為標的證券的股票期貨及選擇權契約最後結算價之價格取樣頻 率與取樣筆數亦配合調整為5秒及661筆。<擷錄工商>

　　今年10月期交所預計將上市（櫃）ETF納入股票期貨標的，而ETF期貨所適用的交易、結算規則與一般股票期貨大致相同。
　　期交所指出，商品的優勢包括交易成本低、財務槓桿高、多空操作靈、避險效率高及可參與大陸股市且無匯率風險。
　　交易成本低，ETF期貨手續費及交易稅等交易成本較低，以交易價格為12.5元的ETF期貨為例，ETF期貨交易成本約僅為現股ETF或ETF信用交易的1/2~1/11，且ETF交易價格愈高，成本節省的效果也愈明顯。
　　財務槓桿高，以操作相同規模所需資金而言，交易ETF期貨所需資金約為現股ETF買賣的1/18、融資買進ETF的1/7及融券賣出ETF的1/16。
　　多空操作靈活，ETF期貨多空交易靈活，交易人可進行避險與套利，亦可搭配現股ET 、ETF認購（售）權證，或其他相關衍生性商品形成不同的交易策略。

　　為使投信法人充分了解臺股期貨及臺指選擇權盤後避險管道，臺灣期貨交易所、投信暨投顧公會及歐洲期貨交易所日前聯合主辦「歐臺期及歐臺選跨國交易策略與實務運用研討會」，吸引逾百位投信主管及基金經理人前往聆聽。
　　在臺灣期貨市場盤後時段交易的歐交所臺股期貨及臺指選擇權一天期期貨契約（簡稱歐臺期及歐臺選），已於5月15日上市。透過臺灣-歐洲兩市場交易時段的連結，臺股期貨及臺指選擇權交易時間從5小時延長到18小時，該兩項商品上市迄今四個月，已躍為臺股期貨、臺指選擇權兩大旗艦商品盤後最重要的避險管道。
　　為使國內投信法人可積極運用歐臺期及歐臺選避險，金管會已於7月公告修正「證券投資信託事業運用證券投資信託基金投資證券相關商品交易應行注意事項」，放寬國內投信基金可交易之期貨商品，除原規定期交所上市商品之外，增加「期交所與國外交易所簽署合作協議、於該交易所上市以新台幣計價之期貨交易契約」亦納入可交易範圍內。經此修正，國內投信基金經理人遇國內、外重大事件，預期將影響隔日台股表現時，便可在臺灣市場盤後時段運用歐臺期及歐臺選避險。
　　此次研討會主題包括歐臺期及歐臺選商品介紹、優勢，並特別側重投信基金盤後交易的運用，以及相關價差交易、交易策略實務的說明等。<擷錄經濟>

　　期交所昨(18)日董事會通過，將放寬期貨商承做授權委託的規範，除了原本的期貨商、券商、銀行保險等特定法人，增訂符合規定專業投資人，如具有3,000萬元財力證明的自然人，也可向期貨商授權委託，在指定的漲跌幅範圍價格內代為決定買賣時間與價格。
　　過去期貨商僅能接受特定法人的授權委託，包含國內外的期貨商、銀行、保險、基金管理公司、證券商、政府投資機構、政府基金、共同基金、信託業、學術機構、慈善機構等。期交所為擴大市場規模，吸引更多投資人入市，開放符合規定的專業投資人都可向期貨商授權委託。依照資產種類區分，自然人部分，具有財力證明3,000萬元、保證金權益數1,500萬元或符合規定的金融交易經驗者，都在放寬範圍內；法人部分，財力要求則為5,000萬元。<擷錄工商>

　　臺灣50、寶滬深、FB上証三檔ETF股票期貨將於10月6日上市，ETF 期貨的最後結算價，以最後結算日證券市場當日交易時間，收盤前6 0分鐘內標的ETF成交價的算術平均價。
　　臺灣50指數為臺灣證券交易所與富時國際有限公司共同合作編製，成分股涵蓋國內證券市場中市值前50大之上市公司；滬深300指數是由中國中證指數有限公司編製，成分股包含上海股市及深圳股市A股中市值規模大、波動性高的300檔股票；上証180指數成份股包含上海股市中最具市場代表性的180檔A股股票。ETF期貨最後結算價，以最後結算日證券市場當日交易時間，收盤前60分鐘內標的ETF成交價之算術平均價訂之。期交所網站可查詢各檔ETF期貨最新行情資訊。<擷錄工商>

國票期貨副總經理蔡鎮村：
　　現在國內外重大財經事件頻傳，時間也多數在台灣市場盤後，當這類黑天鵝事件發生時，台灣交易人如何避險？過去，台灣期貨市場交易人盤後避險，只能交易摩台指，不過，今年5月15日期交所授權歐洲期貨交易所上市臺股期貨及臺指選擇權一天期期貨契約(Eurex/TA IFEX Link, 簡稱歐臺期及歐臺選)之後，台灣交易人就可以在盤後時段，運用歐臺期及歐臺選避險。
　　此一歐交所與臺灣期交所的聯結商品，對交易人有什麼好處?可以歸納成幾點：第一、相當於臺股期貨及臺指選擇權的盤後交易，可以提供交易人針對在臺灣期交所部位的避險機會，並且可以即時調整部位，以反映全球市場價格的波動；第二、交易時間於臺灣期貨市場盤後，交易時段延伸可吸引來自亞洲及歐洲的新交易人；第三、淨未沖銷的歐臺期及歐臺選部位，會移轉回臺灣期交所，事實上，在歐洲交易的歐臺期及歐臺選，與臺灣期交所的臺股期貨及臺指選擇權是完全可相互取代的。
　　那麼，交易人如何開始交易？首先，已有國內期貨交易帳戶者，僅要加簽「保證金相互撥轉同意書」。為方便交易人交易國內及歐洲盤的臺股期貨及臺指選擇權商品，主管機關開放國內交易人只要透過網路申請國內、國外期貨交易保證金撥轉作業同意書，簽署後的次日就可開始交易。
　　而因為歐臺期及歐臺選是歐交所的掛牌商品，遵循歐交所的相關規範，所以，交易人尚須留意的重點還包括：第一、在歐交所的淨未沖銷部位會在收盤後併入國內部位沖銷或留倉；第二、歐交所沒有漲跌停幅度，交易人要留意下單是否正確；第三、歐臺期及歐臺選是國外期貨商品，不會課期貨交易稅，交易損益則須併入境外所得稅計算；第四、損益計算分為盤後交易的當沖損益，加上盤後交易留倉部分與當日期交所結算價(即歐臺期及歐臺選一天到期的最後結算價)的差額。

群益期貨副總經理毛振華：
　　臺灣證券及期貨市場7月熱度升溫，根據期交所統計，7月因現貨市場交投熱絡、期貨市場振幅及波動率雙雙攀高，全體市場交易量達到 2,189餘萬口，創下歷年單月新高，其中臺指選擇權、股票期貨兩項主力商品該月份交易量亦雙雙創下單月新高紀錄，且股票期貨單月交易量首度突破百萬口大關，成長動能強勁。
　　以年度累計交易量來看，在所有商品中，仍以股票期貨交易量成長率45％最高。不只如此，股票期貨自2010年上市以來，每年都有高達五成以上的成長，代表這個市場，越來越多人在交易，已接近成熟市場。
　　為何股票期貨交易量會有如此高度成長？原因是自股票期貨上市以來，期交所、期貨公會及業者不斷向市場交易人宣導推廣股票期貨交易成本低、財務槓桿高及多空交易靈活的三大優勢，而實務上，也有愈來愈多股市及期市交易人了解到股票期貨的好處。在這一波交易趨勢之下，去年12月期交所、證交所、期商公會、券商公會等四大單位更是首度聯手召開記者會，向市場說明股票期貨搭配現股的多樣化交易策略。
　　過去股票期貨標的僅有上市證券，而在提供交易人更多元化標的、股市輪動選擇的期許之下，期交所今年5月將上櫃股票納入股票期貨標的，並首度與櫃買中心合力推動上櫃股票期貨，顯見不論是上市、上櫃股票或是期貨交易人，均注意到股票期貨優勢，避險或套利交易逐步增加，並進而反映在交易量的持續增加上。

　　期交所敲定，台灣市場首創ETF個股期貨將於10月6日上市，即以台灣50、寶滬深與FB上証為發行標的，投資人將可藉此同時交易台股與陸股，在陸股部分，所追蹤的指數為滬深300指數及上證180指數。
　　期交所設計1口ETF期貨之契約單位皆等於10,000個受益權單位，即 10張之現股ETF。
　　另ETF期貨之標的為境外ETF者，因現股交易單位不一，目前有100 單位或200單位等2種，未來可能亦會有其他交易單位之設計，其契約單位規畫採個案方式，在契約上市前由期交所另定之。
　　期交所擬推出的3檔ETF標的中，台灣50期貨的每日漲跌幅為7％，寶滬深ETF期貨及FB上証 ETF期貨則為15％。
　　依期交所規畫，ETF期貨之標的證券為國內成分證券指數股票型基金者，即基金標的指數之成分證券全部為國內有價證券之ETF，契約最大漲跌幅限制為前一交易日結算價上下7％。

　　今年10月期交所預計將上市（櫃）ETF納入股票期貨標的，ETF期貨所適用交易、結算規則，與一般股票期貨相同，不過有部分項目需因應ETF商品個別訂定。
　　標的證券：依期交所規劃，國內22檔上市（櫃）ETF皆可為ETF期貨標的。
　　契約單位：考量國內多數ETF的交易價格偏低（多數低於新台幣50元），如比照現行股票期貨1口2,000股的契約單位設計，將導致ETF期貨的契約規模偏低，所以本次期交所擬推出的三檔ETF期貨，契約單位都是10,000受益權單位，即十張的現股ETF。
　　每日漲跌幅：ETF期貨標的證券若為國內成分證券指數股票型基金的，如台灣50 ETF期貨，漲跌幅限制為前一交易日結算價上下7%。
　　最小升降單位：ETF期貨契約價格的最小升降單位係比照上市（櫃）ETF，即契約價格未滿50元者，最小升降單位是0.01元，也就是每一最小跳動點值是新台幣100元。<擷錄經濟>