未上市股票~曾惠敏の部落格~0921643818~

　　美國腫瘤醫學年會甫落幕，6、7月又有多場重量級醫學會議將登場，緊接著又將迎來7月的財報旺季，法人指出，生技類股利多題材接連不斷，都可望支撐生技股走勢持續領先美股大盤。
　　瑞銀投信投資部主管張繼文表示，市場看好第二季生技大廠的新藥銷售，預估超越市場預期的機率相當高，將有效生技股後市表現。對近期生技股呈現區間震盪，張繼文認為，這正好提供投資人逢低進行分批布局的時機，以迎接下半年生技類股的行情。
　　張繼文指出，美國的腫瘤學會議之所以具有極大影響力，主要是因為全球重量級的藥廠都會這場最且具公信力的醫學年會中，揭露新藥臨床實驗的最新進度，並發表最新臨床實驗數據；分析師則是根據這些內容與數據，適時調整其投資評等及目標股價，因此傳統上，美國腫瘤學會議都被視為是極有效的股價催化劑。
　　根據IMS報告指出，由於癌症病患年齡層逐漸下降，罹患癌症普及率逐漸攀升，抗癌藥物價格逐年上漲，帶動癌症藥物支出成長性居所有疾病領域之冠，年複合成長率達10％，且2014年底也首度觸及1千億美元，預期未來癌症新藥銷售的成長率將進一步拉高。
　　張繼文表示，在5月底的腫瘤學會議結束後，6、7月還有高達11場重量級醫學會議也將陸續召開；而醫學年會向來都是市場矚目的焦點，因為分析師多會根據會議期間藥廠所發表的實驗數據，給予評等及目標股價的調整，這對於個股股價是相當好的催化劑，也能一定程度激勵整體生技投資信心。

　　中國A股掀起漲幅居全球之冠，目前正跨越邊界，從內地蔓延到香港股票市場，帶動恒生指數終場創下2008年1月10日以來的新高紀錄。由於中國的資金充沛，在政策開通後，資金北水南送，可望在港股掀起一波浪潮，瑞銀投信認為，港股的多頭才要開始。
　　瑞銀投信投資部主管張繼文表示，繼中國政府開放中國的基金可以透過滬港通直接投資港股之後，中國保險公司可以錢進創業板，不僅讓創業板股價直接受惠，就連香港的中小型股本益比也跟著提升，再加上市場預期，深港通可能在下半年通車，這又有助資金公路高速流動，以目前香港中小型股本益比不到15倍的水準，遠低於深圳中小型股本益比的40- 50倍，更有利於中小型股表現；張繼文說，這一連串政策利多，帶動港股中的大、中、小型股全面走揚。
　　瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金產品經理周慶安則表示，MSCI擬於6月份調整指數權重，若A股想被納入MSCI指數，滬港通的利用率具很大的戰略意義；如今隨著中國證監會開放A股基金買盤南下增援，一舉將原本利率用偏低的港股通一下推到極致（8、9兩日均一舉用罄），這有利於爭取A股納入MSCI指數；此利多也確實在港股發酵，成為推升港股走勢的另一股動力。
　　周慶安指出，在中國政府一連串宣布政策利多後，許多中國的中實戶資金自然轉往價格相對便宜的H股擇優布局，並在港股引爆大漲行情。從中國A股這一波起漲的走勢來看，最初是由中國大叔（中實戶）點火後，中國大媽緊接著添柴加火、接棒演出，引爆中國A股的多頭漲勢，將A股一舉從原本對H股折價的情況，逆轉為目前的溢價28% ，漲勢凌厲。目前市場多認為，推升A股上攻的模式，有機會在港股重現，中資股亦可望主導港股的走勢，因而認為港股的多頭攻勢，可說是才要開始。<摘錄經濟>

　　近期NBI指數受到經理人季底調整配置的獲利了結賣壓影響，從3月中旬至今最大的波段跌幅達7.5％，指數逼近季線水位。法人指出，就經驗顯示，只要生技產業基本面健全，每一波修正之後，往往都伴隨更大的漲幅。
　　據瑞銀投信統計自2011年到2015年間、NBI指數出現九次較大幅度的修正後發現，如果是因為技術面過熱引發的修正，跌幅平均為10％，修正期間約為半個月左右；如果是由突發性消息引起修正，跌幅平均為20％，修正時間則約為1.5個月左右。
　　瑞銀投信投資部主管張繼文指出，從這幾次的股價修正後可發現，只要是基本面健全，經過波段修正後的NBI指數通常都會伴隨一波更大的漲幅；就以同樣期間的NBI指數為例，前8次在歷經較明顯的修正後，有6次的波段漲幅都超過兩成，其平均漲幅則是逾33％。
　　張繼文解釋，這是因為生技產業的平均獲利普遍都優於美國多數產業，在企業獲利持續成長並表現出色下，股價因為漲幅過大而出現拉回後，反而被市場視為是低檔進場的時機，這也是為何在股價適度的回檔之後都會伴隨更大幅度的漲勢。
　　德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，今年以來已有13件新藥通過，通過速度高於均值，顯示FDA對新藥審核的態度正向，使得新藥通過速度加快，有利未來新藥上市與發展，併購熱潮也持續延燒。其中3月30日單日即傳出3件併購案，併購溢價約27％到125％，預計在低利環境與專利斷崖高峰的環境下，生技併購的趨勢可望延續。