未上市股票~曾惠敏の部落格~0921643818~

　　國發基金執秘林桓昨（26）日表示，過去這一年景氣不好確實讓台灣生技創投基金（TMF）募資不甚順利，但距離募資期限6月16日還有兩個多月，隨著景氣好轉，募資情況未必如外界想像的這麼悲觀。
　　林桓表示，TMF的規模是50億元，他們必須在所承諾的期限6月16日之前找到投資人，募集40億元，國發基金才會投入10億元。過去這一年全球景氣低迷，在資本市募資確實不易，但這並不代表最後一定募不到，因為近來景氣已有好轉的現象。
　　林桓表示，TMF在募資過程中，感興趣的投資人很多，只是要簽署承諾投資協議時就轉趨慎重，在景氣不好時，投資人這種觀望的態度是很合理的，他認為隨著景氣復甦，投資人觀望的情況也許會有所改變，到6月16日還有兩個多月，募資情況沒有那麼悲觀。
　　對於外界認為宇昌案影響了TMF的募資並讓生技專家們感到灰心，林桓表示，宇昌案是過去行政院專案核定程序所引發的爭議，是程序上的問題，而TMF的程序沒有問題，外界實在無需做過度的聯想。
　　林桓表示，現在說TMF募不到資金，言之過早，但屆時如果真的無法順利募得資金，國發基金將會在方向上及策略上做一些調整，生技起飛鑽石行動方案仍將繼續推動。

　　生技公司「耀」進國際爭光！神隆（1789）將成美國FDA最近通過Vivus公司減肥新藥Qnexa上市的主要原料藥供應商；台微體（4152）的乳癌藥則授權Teva。另外，大江生醫（8436）囊括莫斯科俄羅斯阿基米德國際發明展四金一銀大獎，預這些利多都將轉化為今年業績成長動能。
　　將自今年起展現強勁成長力道的神隆，最受矚目的是美國FDA最近通過支持Vivus公司減肥新藥Qnexa上市，成為13年以來第一個被核可的處方減肥新藥。因肥胖所衍生出來的慢性疾病已導致醫療資源的成本不斷上升，減肥新藥Qnexa上市已是趨勢，而神隆研發的Topiramate，原料是抗癲癇藥物的原料藥，由於也可適應於減肥，因此，該原料藥未來將是神隆深具利基的產品。
　　此外，神隆總經理馬海怡昨（26）日表示，該公司已接受國家衛生研究院委託研發治療糖尿病口服新藥DBPR108，該藥已獲台灣與美國食品與藥物管理局（FDA）核准執行第一期臨床試驗。
　　DBPR108是由國家衛生研究院技轉的抗糖尿病小分子候選新藥，由健亞生技、中化、南光、永信、台灣東洋、信東等六家國內製藥公司組成產業聯盟，集合各家心力所合作研發的新藥，算是由本土從原料藥端到人體臨床完全一條鞭式合作的新藥。
　　至於台微體則是與原合作廠商安成國際，共同把研發中的乳癌新劑型藥授權給全球第一大學名藥廠Teva，雖然剛開始的授權金不高，但由於Teva擁有優勢銷售通路，涵蓋醫院、連鎖藥局、批發商、經銷商與政府機構等，預計未來為台微體和安成帶進的銷售權利金將十分可觀。

　　生技起飛鑽石方案由行政院國發基金核准投資的首支TMF生技創投基金，大選後傳出因募資困難將打退堂鼓，對此，國科會主委朱敬一昨天表示，一旦不做，少了國家創投，從幾何上來看有如四根支柱少了一隻腳，少了以台灣為目標的生技創投，非常可惜。
　　身兼國發基金主委的經建會主委尹啟銘指出，日前曾派人正式接觸TMF生技創投基金主持人張有德，也了解其狀況，張有德表示「仍繼續努力籌募中」，未說「不做」。督導生技產業政委張善政及朱敬一，本週也將分別約見張有德，交換發展生技產業意見，具指標性的TMF生技創投基金動向，可望明朗化。
　　總統大選前TMF生技創投基金生變，傳得沸沸揚揚，主因歐債危機，全球經濟前景難測，募資的阻力不小。國發基金投資TMF基金減半為20％後，政府高層及府方都曾為張有德四處奔走，遊說國營事業、金融機構及民間參與募資，惟成效不大。有關人士透露，張有德「兩路並進」，一路繼續募集TMF基金，另一路以個案方式進行募資中。
　　熟知內情人士指出，TMF基金順利募資與否，涉及募資人、被募資人的意願，宇昌案對TMF基金募資影響很大。該案或有行政瑕疵或可議之處，但把一群生技人打一頓，投資者也有點害怕猶疑。「選後原本該做些動作療傷止痛，給予生技人士信心及溫暖」，這位人士說，尚未見到政府有具體動作。
　　TMF生技創投基金規模50億元，募資期限至今年6月16日屆滿1年，倘若未募集足夠資金，國發基金不再有參與投資義務，且沒有展期機制。

　　就在台灣人在國際藥廠位階最高的楊育民以：「鐘鼎山林都是夢，人間寵辱休驚。」表示「我心已死！」，而對政府扶持生技產業表達筋疲力盡的心情下，張有德的TMF前途也十分坎坷，使政府力倡的「生技起飛，鑽石行動方案」，只剩下SIC的蘇懷仁力搏。
　　但是從去年11月1日隆重登場，SIC歷經了近五個月的盤點學研單位的案源，初步也整理了第一波鎖定以肺癌、肝癌為選題的方向，且遴選出約有5個新藥可以發展。
　　不過，SIC卻面臨了沒有資金可以投資的窘狀，而這是現階段台灣生技產業發展最可笑也最可悲的事情，因為民間都不願意和政府合作。因不僅宇昌案把國際知名生技專家的名譽都毀了，就是太景生技的上市案，也因國發基金的投資，讓特別股的轉換普通股一波三折，到最近才解決，但錯過進入資本市場的好時機，也讓太景的新藥開發沒有預期的快。
　　一個生技產業的發展，竟然是政府怕民間掏空，民間怕政府干預，雙方沒有互信的機制，導致TMF停擺，不少生技大咖包括趙宇天、李祖德、唐南珊、中加和中天集團等業者，都暫時打退堂鼓。
　　於是為讓SIC能正常運作，蘇懷仁還要沿門托缽，請企業、財團和金融界支持，頂著擔任過羅氏製藥、全球第三大藥廠Biogenidec和希雷人類基因療法公司等國際大藥廠副總裁的光環，蘇懷仁在去國30年後，回到台灣，接的竟然是「校長兼撞鐘」的SIC，這是他在人生的工作經驗中，從來沒有想過也要去張羅「五斗米」。

　外傳首檔台灣生技創投基金（TMF）負責人張有德，將另起爐灶成立創投公司，而羅氏藥廠全球技術營運總裁楊育民，最近也一口氣辭掉生技產業策略諮議委員會（BTC）和跨部會選題小組等頭銜，若加上早已不問「政事」的中研院院士何大一、陳良博等人，政府原寄望請益的「生技大和尚」，正嚴重失血中。
　　創投界指出，雖然張有德並未正面回覆TMF不玩了，但在向海內外等機構投資人和科技界大老兜了兩、三圈後，加上選舉期間宇昌案的沸沸揚揚，已讓資金投資怯步。為此，張有德已另創生技創投基金，且已有國外資金參與，最近他也將返國積極籌劃，至於TMF，「就慢慢來吧！」
　　由於宇昌案，也扼殺了另一位生技A咖是羅氏製藥全球技術總裁楊育民，他是全球少數興建蛋白質藥廠經驗的專家，但宇昌案的紛擾，讓他很灰心，一口氣請辭在台灣所有和政府有關的相關頭銜，其中最受矚目的是跨部會選題小組和在2006年由海內外生技大老組成的生技產業策略諮議委員會（BTC）委員，目前BTC已積極尋求生技界推薦，但尚未找到人選。
　　扶持生技產業是歷任政府必喊的口號，今年生技股表現十分活絡，總統馬英九在生策會的喬遷會上，也表示今年生醫預算由260億元提高至300億元，但民間卻因政府法令政策太僵化、限制太多、官員決策和執行力太慢和政治角力戰等問題，導致政府的參與成為票房毒藥，國際知名的生技專家何大一、許照惠、陳良博等人，即多次建議政府要有點「Guts」。
　　台灣生技整合育成中心（SIC）首席顧問蘇懷仁儘管很樂觀看待台灣生技產業，但他也不否認政府的SOP系統確實很有問題，很不符合時代的需求，畢竟生技是一個創新的產業，是無法用傳統的思維去進行。

　　近兩周生技族群呈現整理格局，但在下半周隨著大盤攻過年線後整個群多頭再現，族群在最後兩個交易日蠢動脫離格局的氣勢。以指數漲幅觀察，台股加權指數目前位置在年線上方2.19％，生技上市指數位置則在年線上方8.55％、上櫃指數在年線上方4.49％，都強於台股加權指數，顯示在大盤逐步盤堅的格局上，生技類股在今年兩岸ECFA議題漸漸發酵、陸股擺脫低點後中概族群重現暖春氣息下仍為今年多指標要角。
　　以成交金額占大盤比重觀察，上市生技最後1日收盤仍占大盤成交比重的1.1％，這樣的成交量仍屬過去市場關注重點的成交量，顯示未來兩周整個族群將有強勢表態機會。
　　值得注意的是，上市生技類股漲幅遠大於上櫃生技類股，且成交量上，上櫃生技類股逐步下縮到整體成交量的5％之下，顯示在3月進入年報公布期，部分本夢比行情已經將進入尾聲階段，風險也開始增加，隨之而來接棒的將是基本面較強健的個股，以及上周部分個股落後補漲的行情仍將持續。
　　基本面方面，未來關注重點將會落在美國VIVUS減肥藥獲得FDA初審階段推薦，對其原料供應商將是可以持續關注的利多訊息；大陸通過十二五規劃愛滋病防治計畫，投入700億元人民幣防治愛滋，對於台灣廠商也有想像空間。
　　因此，未來兩周可關注的重點在基本面表現優秀、年報狀況佳的公司，例如五鼎去年第4季毛利率逾40％、喬山2月份營收年增率達3成等利多訊息將持續推升股價；另外包括上述受惠於大陸概念的生技類族群股價有機會隨著陸股走強、中概族群發酵議題下股價將有表現空間，可以觀察包括中裕、基亞、健亞、曜亞、康聯、佳醫、神隆及東洋等基本面焦點有關的重點個股走勢做為整提族群判斷指標。

　　高達20億美元市場規模的愛滋用藥，吸引國際大廠爭相卡位，中裕新藥由於研發的TMB-355很有機會成功成為新藥，新來吸引國際藥廠積極洽談授權，中裕可以勝出？而各藥廠研發的進度和優勢為何？關注生技產業發展已逾20年的台灣工銀生技創投協理羅敏菁是這樣解讀的......
　　大藥廠為何競相開發愛滋藥？
　　因為愛滋病毒殺不死，病人須一生用藥，且病毒狡猾，利用突變避開藥物攻擊，抗藥性問題嚴重，市場永遠都須要愛滋新藥，也造就愛滋病罹患人數雖不如癌症，但藥物市場源源不斷，成為大藥廠必爭之地！
　　全球排名前5大藥廠都有愛滋病藥物，如葛萊素，必治妥、嬌生(Johnson＆Johnson)、默克、羅氏...，生技公司中的Gilead的明星藥Atripla和Truvada乃愛滋病的一線用藥，前者專利過期，面臨學名藥廠Teva強烈挑戰；而開發愛滋新藥最積極是英國葛萊素大藥廠，2009年與輝瑞合資成立愛滋藥團隊。
　　一般大藥廠不會自己開發愛滋藥，而是與抗感染研發公司合作開發。而中裕有最好的執行團隊，全球最知名的愛滋病意見領袖何大一博士指導，及獨一無二的抗愛滋單株抗體藥物，在全球愛滋藥枯竭，一大堆小分子藥因毒性過高中途停止開發的今天，中裕的單抗藥物已通過臨床二期，安全性佳，療效佳，與其他小分子藥物又可合併治療．中裕占有最佳的市場地位。